Federal Reserve Zu Beginn des neuen Jahres waren sich die Beamten uneinig darüber, um wie viel sie die Zinssätze senken sollten, nachdem sie diese bei ihren letzten drei Sitzungen im Jahr 2025 gesenkt hatten.
Eine wachsende Zahl, vor allem die Präsidenten der regionalen Federal Reserve-Banken, hat sich dafür ausgesprochen, die Zinsen stabil zu halten, zumindest bis mehr Daten vorliegen Inflation und Jobs aus monatlichen Berichten nach der Abschaltung.
Nicht Fed-Gouverneur Stephen Miran.
Der vorübergehende Beauftragte von Präsident Donald Trump sagte er wollte eine Zinssenkung sehen um mindestens 100 Basispunkte (einen Prozentpunkt) in diesem Jahr.
Dann, am 8. Januar, erzählte Miran Bloomberg-Fernsehen Er strebt in diesem Jahr Zinssenkungen um 150 Basispunkte an, um den sich abkühlenden Arbeitsmarkt anzukurbeln.
Beschreiben Geldpolitik Als restriktiv sagte Miran, dass die zugrunde liegende Inflation wahrscheinlich bei 2,3 % liegen werde, was bedeutet, dass die Fed-Beamten Spielraum für weitere Kürzungen hätten.
„Ich rechne mit etwa anderthalb Prozent Kürzungen. Vieles davon hängt von meiner Einschätzung der Inflation ab“, sagte Miran.
Gouverneursrat des Federal Reserve Systems
Miran fordert mehrmalige Jumbo-Schnitte
Miran hat aggressive Kürzungen an der Benchmark vorangetrieben Federal Funds Rate seit er im September von Präsident Donald Trump vorübergehend in den Vorstand berufen wurde.
Der Präsident und seine Verbündeten traten im vergangenen Januar ihr Amt an und forderten von der unabhängigen Zentralbank eine drastische Senkung der kurzfristigen Zinssätze, um das Risiko zu verringern Stagflation Und Rezession.
„Es gibt etwa eine Million Amerikaner, die keine Arbeit haben, die Arbeit haben könnten, ohne eine unerwünschte Inflation auszulösen“, sagte Miran.
Fed-Beamte gehen davon aus, dass es im Jahr 2026 zu einer einzigen Zinssenkung kommen wird
- Die jetzige Federal Funds Rate beträgt 3,50 % bis 3,75 %.
- Der Zinssatz gibt den Takt für kurzfristige Kredite vor, darunter Autokredite, Kreditkarten und Eigenheimkredite.
- Der Federal Open Market Committee, das politische Entscheidungsgremium der Zentralbank, senkte den Leitzins im Jahr 2025 dreimal um insgesamt 75 Basispunkte (dreiviertel Punkt).
- Nach der Zinssenkung im Dezember Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte, dass die Zinssenkung die Geldpolitik „in einen weiten neutralen Bereich gebracht“ habe.
Wie Ökonomen den neutralen Zinssatz messen
Die meisten Fed-Beamten schätzen derzeit, dass der langfristige neutrale Zinssatz zwischen 2,5 % und 3 %, unter Berücksichtigung der Inflation jedoch bei etwa 4,5 % bis 5 % liegt.
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Ökonomen definieren den neutralen Zinssatz oder R-Star (r*) als den Zinssatz, der die Wirtschaft auf Vollbeschäftigung hält und gleichzeitig eine stabile Inflation um das 2 %-Ziel der Fed aufrechterhält.
- Wenn die Zinsen dieses Niveau erreichen, tritt die Geldpolitik weder aufs Gaspedal noch bremst sie die Wirtschaftsaktivität.
- Es ist wichtig zu beachten, dass der neutrale Zinssatz kein fester Zinssatz ist.
- Der neutrale Zinssatz schwankt je nach Produktivitätswachstum, demografischen Trends und globalen Kapitalströmen.
Die Märkte erwarten einen gemäßigteren Ansatz
Mit Blick auf das Jahr 2026 deutete die jüngste Medianprojektion bzw. „Dot Plot“ der Fed darauf hin, dass es nur eine weitere Kürzung um einen Viertelpunkt geben würde. Damit würde sich der Satz bis zum Jahresende auf etwa 3,25 % bis 3,50 % bewegen.
Die Markterwartungen sind etwas gemäßigter und fordern zwei Zinssenkungen, die die Zinsen näher an 3 % drücken würden.
Präsident Trump hat das vergangene Jahr damit verbracht, Powell und das FOMC dafür zu verurteilen, dass sie die Zinsen nicht auf etwa 1 % gesenkt haben.
Das Weiße Haus behauptet, dies werde den stagnierenden Immobilienmarkt ankurbeln und die Höhe der Zinsen auf die Staatsschulden senken, die derzeit zwischen etwa 38,4 Billionen und 38,5 Billionen US-Dollar schwanken.
FOMC trifft sich später in diesem Monat, um Zinssenkungen zu besprechen
Die nächste FOMC-Sitzung findet am 27. und 28. Januar statt CME Die Gruppe wird weithin beobachtet FedWatch-Tool Diese Woche sank die Wahrscheinlichkeit einer Kürzung um einen Viertelprozentpunkt auf 11,6 %.
Miran strebt seit September mehrere massive Zinssenkungen an, als er von seinem Amt als Vorsitzender des Wirtschaftsberaterrates des Weißen Hauses beurlaubt wurde, um die Amtszeit des Fed-Gouverneurs zu übernehmen, die diesen Monat endet.
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Die umstrittene Ernennung löste bei Zentralbankbeobachtern weltweit Sorgen um die Unabhängigkeit der Fed aus.
Das Weiße Haus hat äußerst öffentlich nach einem Nachfolger für Powell gesucht. Der Präsident sagte, der endgültige Kandidat für die Leitung der unabhängigen Zentralbank müsse „Loyalität“ gegenüber Trumps geldpolitischen Forderungen zeigen.
Miran: Die Zinsen sind unnötig hoch
Miran wiederholte sein Argument, dass der aktuelle geldpolitische Kurs deutlich über seiner Einschätzung von neutral liegt, dem Niveau, bei dem die Zinsen die Wirtschaft weder ankurbeln noch bremsen.
Aber sein politisches Rezept für 2026 würde die Zinsen sogar noch weiter senken.
Auf die Frage nach dieser Haltung sagte Miran, sie sei angemessen, weil die Fed die Zinsen schon so lange unnötig hoch gehalten habe.
„Wenn wir die Politik im letzten Jahr oder so meiner Meinung nach nicht zu streng gehalten hätten, wäre es nicht notwendig, solche Vorkehrungen zu treffen“, sagte er.
„Die Gefahr einer so schnellen Kürzung besteht darin, dass die Fed auf einer sehr engen Interpretation des Inflationsfortschritts handeln würde“, sagte Sarah House, leitende Ökonomin bei Wells Fargo. „Der Druck auf die Kernpreise hat nachgelassen, liegt aber nicht überzeugend auf dem Zielniveau, und der Arbeitsmarkt hat sich nicht genug abgeschwächt, um massive Kürzungen zu rechtfertigen, es sei denn, das Wachstum verschlechtert sich drastisch.“
Andere Fed-Beamte drängen auf eine abwartende Haltung gegenüber Zinssenkungen
Tom Barkin, Präsident der Richmond Fedsagte am 6. Januar Das aktuelle Zinsniveau liege „im Bereich seiner neutralen Schätzungen“, bezogen auf die im Dezember veröffentlichten „Dot-Plot“-Prognosen.
Die Lockerung der Geldpolitik um 75 Basispunkte im letzten Jahr bedeute, dass die Zinssätze nun im Bereich der Schätzungen für den sogenannten neutralen Zinssatz lägen, sagte Barkin, was er mit dem Abschluss einer Versicherung verglich Bloomberg.
„Aber in Zukunft wird die Politik fein abgestimmte Urteile erfordern, die die Fortschritte auf beiden Seiten unseres Mandats abwägen“, sagte Barkin.
- Minneapolis Fed-Chef Neel Kashkari ist der 5. Januar sagte seine Vermutung war, dass „wir im Moment ziemlich neutral sind.“
- Wie Kashkari, Anna Paulson, Präsidentin der Philadelphia Fed ist dieses Jahr stimmberechtigtes Mitglied des zinsfestlegenden Federal Open Market Committee. Sie sagte am 3. Januar, laut Reutersdass „einige geringfügige weitere Anpassungen des Leitzinses später im Jahr wahrscheinlich angebracht wären“, wenn sich ihre wirtschaftlichen Erwartungen erfüllen.
Mirans Amtszeit endet am 31. Januar, aber …
Miran sagte, es bleibe unklar, ob er nach Ablauf seiner Amtszeit Ende dieses Monats bei der Zentralbank bleiben werde.
Viele Fed-Beobachter gehen davon aus, dass Trump Mirans derzeitigen Sitz nutzen wird, um seine Wahl für den nächsten Vorsitz im Gouverneursrat bekannt zu geben. Es könnte jedoch ein weiterer Sitz frei werden, wenn Powell die Fed verlässt, nachdem seine Amtszeit als Vorsitzender im Mai endet.
