Investing.com – Laut der jüngsten Devisen- und Zinsstimmungsumfrage der Bank of America sind die USA auf die stärkste Untergewichtung aller Zeiten abgerutscht. Die Bank sagte, dass das Engagement der Anleger gegenüber dem Greenback „die im April 2025 festgestellten Tiefststände übertroffen hat“ und nun „ein Niveau erreicht hat, das in unserer Zeitstichprobe (ab Januar 2012) noch nicht erreicht wurde“.
Die Umfrage, die vom 6. bis 11. Februar unter 42 Fondsmanagern durchgeführt wurde, die ein Vermögen von 702 Milliarden US-Dollar verwalten, zeigt, dass die Abwärtsbewegung gegenüber dem Dollar zunimmt, obwohl die Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Federal Reserve nachgelassen haben.
„Nach der Ernennung von Warsh zum neuen Fed-Chef haben die Sorgen hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed deutlich nachgelassen. Dies führte jedoch weder zu einer größeren Nachfrage nach dem Dollar noch zu neuem Optimismus in Bezug auf US-Vermögenswerte“, sagten die BofA-Strategen unter der Leitung von Ralf Preusser in einer Notiz.
Die Präferenzen bei der Vermögensallokation spiegeln diese Haltung wider. „Die meisten ziehen es jetzt vor, entweder ihre Währungsabsicherungsquoten zu erhöhen oder ihr Engagement in US-Vermögenswerten zu reduzieren“, stellten die Strategen fest. Darüber hinaus erwarten 87 % der Befragten eine weitere Verringerung des Anteils des Dollars an den Weltreserven, wobei eine kleine, aber wachsende Gruppe einen schnelleren Rückgang erwartet.
Short-USD-Positionen gewinnen auch bei überfüllten Geschäften an Bedeutung. Während das Long-Risiko nach wie vor die am häufigsten genannte Position ist, hat der Short-USD im Vergleich zu den Vormonaten an Boden gewonnen.
Allerdings weist die BofA darauf hin, dass die meisten Antworten vor dem jüngsten positiven US-Arbeitsmarktbericht eingereicht wurden. Die Daten „könnten etwas von der pessimistischen Stimmung abmildern – insbesondere da die Widerstandsfähigkeit der US-Daten und die Neubewertung der Fed als die wichtigsten kurzfristigen Rückenwinde für den Dollar angesehen werden“, schrieben Strategen.
Die Strategen sagten, es bleibe unklar, ob ein reduziertes US-Engagement zu einer nachhaltigen Outperformance des Euroraums führen werde, wobei potenzielle Vorteile eher auf festverzinsliche Wertpapiere entfallen würden.
Ein wachsender Anteil der Anleger geht davon aus, dass die Kapitalströme aus den USA in die USA bei festverzinslichen Wertpapieren an Zugkraft gewinnen werden, und das Durationsengagement zwischen Kerneuropa und den USA hat seit 2013 nicht mehr erreichte Höchststände erreicht.
Während gleichzeitig das Engagement in der Duration von Kerneuropa zunahm, ist die Stimmung pessimistischer geworden.
In den Schwellenländern bleiben die Anleger insgesamt weiterhin konstruktiv, es zeichnen sich jedoch Anzeichen für einen Rückgang des extremen Optimismus ab. Das Währungsengagement und die Stimmung in Schwellenländern sind auf neue Post-COVID-Höchststände gestiegen, dennoch haben die Befragten ihre Bargeldbestände erhöht und zuvor stark übergewichtete Positionen in Lokalzinsen und Hartwährungsanleihen aus Schwellenländern reduziert.
