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Der Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) Der Aktienkurs scheint weiter zu steigen. Aber es könnte gleich um die Ecke Ärger geben.
Viele britische Hypotheken, die im Jahr 2021 zu niedrigen Zinssätzen festgeschrieben wurden, sollen refinanziert werden. Und das könnte zwar eine gute Sache für die Bank sein, könnte aber auch ein großes Risiko darstellen.
Der Aufbau
Nach Angaben von UK Finance sollen im Jahr 2026 1,8 Mio. Festhypotheken auslaufen. Das bedeutet, dass viele Kreditnehmer von rund 1 % auf knapp 5 % steigen werden.
Es wird angenommen, dass ein erheblicher Teil davon vor fünf Jahren entstanden ist – als die Zinssätze viel niedriger waren. Das bedeutet also, dass sie wahrscheinlich zu höheren Raten verlängert werden.
Auf den ersten Blick ist das eine gute Sache für Unternehmen wie Lloyds. Dies bedeutet höhere Zinserträge und ohne entsprechende Kostensteigerung dürften dadurch die Gewinne steigen.
Allerdings gibt es einen großen Haken. Die Arbeitslosigkeit ist in letzter Zeit gestiegen und etwa 25 % der Erwachsenen im Vereinigten Königreich haben Berichten zufolge weniger als 1.000 £ an Ersparnissen.
Das könnte ein großes Problem sein. Wenn diese Leute ihren Job verlieren, wird ihnen spätestens in ein paar Monaten das Geld ausgehen und es kann zu Kreditausfällen kommen.
Ich sage nicht, dass es ein Problem gibt Wohnungsmarkt auf der Skala von Der große Kurzfilm oder so etwas. Aber ich denke, dass es derzeit ein erhebliches Risiko gibt, dessen man sich bewusst sein sollte.
Bewertungsmultiplikatoren
Als größter Kreditgeber Großbritanniens verfügt Lloyds über das größte absolute Risiko. Und die Bank war in den Jahren 2020 und 2021 aktiv dabei, Kreditnehmer zur Aufnahme von Krediten mit einer Zinsbindung von fünf Jahren zu ermutigen.
Ich glaube nicht, dass hier eine existenzielle Bedrohung für die Bank besteht. Es verfügt über einige der stärksten CET-1-Puffer der Branche und ein Kreditbuch mit Vermögenswerten mit niedrigem Beleihungswert bietet einen gewissen Schutz.
Dennoch erscheint mir die Gefahr von Kreditausfällen real. Und ich glaube nicht, dass sich das derzeit im Aktienkurs widerspiegelt.
Die Aktie notiert auf ihrem Höchststand Kurs-Buchwert-Multiplikator (KBV). in fünf Jahren. Das deutet für mich darauf hin, dass die Anleger nahezu uneingeschränkt optimistisch in die Zukunft blicken.
Wenn die Erwartungen hoch sind, muss im Allgemeinen nicht viel schiefgehen, um eine Aktie stark fallen zu lassen. Und es besteht ein echtes Risiko, dessen sich Anleger bewusst sein sollten.
Insbesondere denke ich, dass Anleger die Arbeitslosendaten aus Großbritannien genau im Auge behalten sollten. Steigt dieser weiter, erhöht sich die Wahrscheinlichkeit von Hypothekenausfällen.
Ein guter Investor sein
Lloyds war in den letzten 12 Monaten eine herausragende Aktie. Ich denke jedoch, dass Anleger vorsichtig sein sollten, wenn sie künftig mit ähnlichen Gewinnen rechnen.
Die Erwartungen an das Unternehmen sind eindeutig hoch. Und da eine Reihe von Hypotheken zu höheren Zinssätzen refinanziert werden sollen, ist es nicht schwer zu verstehen, warum.
Aber ich habe die Risiken klar dargelegt. Sie sind vielleicht nicht existenziell, aber der Aktienhandel mit ungewöhnlich hohen Bewertungskennzahlen macht es zu einem größeren Geschäft, als es sonst der Fall wäre.
Aus diesem Grund steht Lloyds derzeit nicht auf meiner Kaufliste. Ich habe einige meiner Meinung nach attraktivere britische Aktien im Visier.
