Eine weithin beachtete Makro-Roadmap, die am frühen Freitag, dem 7. November, am Fadenveröffentlicht vom Makroanalysten Alex Krüger, äußert sich eindeutig zu den unmittelbaren Einschränkungen: „Vorsichtige Haltung bis [the government shutdown is] gelöst.” Es ist ebenso deutlich, dass es Vorteile gibt, wenn Washington einen Weg nach vorne findet, und fordert Der Shutdown-Beschluss sei „optimistisch“ für Risikoanlagen und sagte für Bitcoin: „Erwarten Sie BTC +5 % oder mehr innerhalb von 48 Stunden nach dem Deal.“
Mit anderen Worten, das kurzfristige Scharnier ist binär. Ein anhaltender Shutdown hält das Risiko auf einem Minimum; Im Gegensatz dazu öffnet ein Deal die Tür zu dem, was der Thread als schnelle Entlastungsmaßnahme bezeichnet. Das Basisszenario des Autors zum Zeitpunkt – „das voraussichtlich irgendwann zwischen Ende nächster Woche und Thanksgiving geklärt sein wird“ – verlängert dieses Zeitfenster bis in die zweite Novemberhälfte. Dieser Rahmen ist für Krypto von Bedeutung, da derselbe Fahrplan argumentiert, dass der Dezember-Kalender voller politischer und strömungspolitischer Gegenwinde ist, die jede Rallye, die Ende dieses Monats beginnt, erschweren könnten.
Krypto-Ausblick für das Jahresende 2025
Mitte Dezember sitzt die Federal Open Market Committee. Der Thread markiert derzeit das FOMC-Ergebnis vom 10. Dezember als „hawkish“ und erklärt, dass „die meisten Fed-Beamten eine Pause ab sofort befürworten, die derzeit nicht eingepreist ist“, und räumt gleichzeitig ein, dass „die Beamten ihre Haltung zu den Zinssätzen ändern könnten, wenn Wirtschaftsdaten vorliegen und der Monat fortschreitet.“ Die Nuance ist wichtig: Das politische Signal ist, wie derzeit erwartet, strenger, als die Märkte es einkalkulieren, doch das Signal selbst könnte revidiert werden, wenn sich die Daten herauskristallisieren – sofern sie überhaupt eintreffen.
Verwandte Lektüre
Dieser Vorbehalt führt zu einem zweiten ungewöhnlichen Merkmal dieses Jahresendes: einem potenziellen Datenvakuum aufgrund des anhaltenden Regierungsstillstands in den USA. „Alle bevorstehenden Wirtschaftsdatenveröffentlichungen wurden aufgrund der Ungewissheit über die Veröffentlichungstermine aus der Liste gestrichen“, heißt es in dem Thread und verweist auf die Auswirkungen des Shutdowns auf die Statistikämter. Weiter heißt es: „Im November wird es wahrscheinlich keine offiziellen Wirtschaftsdaten geben und die Daten werden im Dezember wieder aufgenommen, wobei die Lohn- und Gehaltsabrechnungen (Arbeitsplätze) am 5. Dezember vorliegen (ein entscheidender Datenpunkt für die FOMC-Entscheidung).“ Ein längerer Stromausfall, gefolgt von einer komprimierten Flut von Veröffentlichungen, würde das Ereignisrisiko bei jedem einzelnen Druck erhöhen, insbesondere bei den Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft, und könnte die Volatilität bei Risikoanlagen, einschließlich Krypto, verstärken.
Eine separate politische Ernennung kann sich auch mit der Dezembersitzung überschneiden. Die Roadmap weist darauf hin, dass „Ernennung zum neuen Fed-Vorsitzenden„Wird voraussichtlich vor der nächsten FOMC-Sitzung bekannt gegeben, um die FOMC-Entscheidung zu beeinflussen (dies könnte auch bald danach erfolgen); bullisch bis sehr bullisch.“ Selbst wenn sich der Zeitpunkt auf kurz nach dem Treffen verschiebt, würde die Signalwirkung rund um die Führungs- und politischen Reaktionsfunktionen in diesem Rahmen das Risiko unterstützen.
Steuerbasierte Ströme verkomplizieren dieses Bild insbesondere für Krypto-Assets. Der Thread charakterisiert „Verkäufe mit Steuerverlust (nur Krypto)“ als „bärisch; den ganzen Dezember über, hauptsächlich in den letzten zwei Wochen“ und begründet dies damit, dass die relative Underperformance von Krypto gegenüber Aktien in diesem Jahr Spielraum für Erträge lässt, die „angesichts der relativen Aktien-Krypto-Performance von besonderer Bedeutung“ sind.
Der saisonale Druck gegen Ende des Monats würde mit früheren Jahren übereinstimmen, in denen es bei Kryptowährungen von Dezember bis Januar lokal zu Schwankungen kam, da die Verkäufe nachließen und mit der Neuausrichtung des Kalenders erneut Risiken eingingen.
Verwandte Lektüre
Ein weiterer Makro-Joker liegt außerhalb der Geldpolitik. Der Autor hebt die „Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zu den Zöllen hervor: höchstwahrscheinlich irgendwann im Dezember, sonst im Januar, der Zeitpunkt ist fließend“ und stellt die Marktchancen so dar, dass sie auf ein Urteil „gegen Trump“ hindeuten, was meiner Meinung nach äußerst bullish wäre, obwohl einige argumentieren, dass ein solches Urteil pessimistisch wäre. Dabei geht es weniger um einen einseitigen Handel als vielmehr um die Bandbreite plausibler Wege: Abhängig von der Entscheidung und der zukunftsorientierten Positionierung im Hinblick auf das Ereignis könnte Krypto entweder eine von der Politik gesteuerte Risikobereitschaft ausweiten oder mit einer Peitsche konfrontiert werden, wenn das Ergebnis mit dem Konsens kollidiert.
Über die letzten Wochen des Jahres 2025 hinaus skizziert die Roadmap zumindest zu Beginn einen ausgesprochen konstruktiven makroökonomischen Hintergrund für das nächste Jahr. „2026: sehr bullisches erstes Halbjahr, angetrieben durch eine akkommodierende Fiskal- und Geldpolitik.“ Für Krypto ist dieser Forward-Anker wichtig, weil er die Vorstellung untermauert, dass etwaige Rückgänge im Dezember aufgrund von Steuereffekten oder einem restriktiven FOMC nur vorübergehend sein könnten, wenn der politische Impuls im Jahr 2026 nachlässt.
Taktisch schlägt der Thread sogar einen kurzfristigen Handelsausdruck rund um das Endspiel des Shutdowns vor: „Für BTC denke ich, dass man wahrscheinlich einen Anstieg in die Shutdown-Lösung um etwa 108.000 bis 109.000 US-Dollar (~20 DMA) verkaufen kann, dann einen königlichen Feiertag genießen und bis zum Jahresende wieder zurückkommen kann.“
Zum Zeitpunkt der Drucklegung belief sich der gesamte Kryptomarkt auf 3,36 Billionen US-Dollar.
Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL.E, Diagramm von TradingView.com
