Tatha Ghose von der Commerzbank betont, dass die russische Zentralbank die Zinsen gesenkt habe Tarife um 50 Basispunkte und hob ihre Inflationsprognose für 2026 an, prognostiziert jedoch immer noch deutlich niedrigere Durchschnittszinsen bis 2027. Neben einer deutlich niedrigeren Ölpreisannahme und einem geringeren Leistungsbilanzüberschuss bekräftigt die Bank ihre Erwartung, dass USD/RUB in den kommenden Quartalen wieder in Richtung 100,0 tendieren wird.
CBR-Lockerungstendenz und schwächeres externes Umfeld
„Die russische Zentralbank (CBR) hat am Freitag ihren Leitzins um symbolische 50 Basispunkte gesenkt, ein Szenario, das wir in unserer Vorschau erwartet hatten.“
„Interessanter war jedoch, dass CBR seine Inflationsprognose für Ende 2026 aufgrund der Mehrwertsteuererhöhung um 0,5 Prozentpunkte angehoben hat, während Gouverneurin Elvira Nabiullina gleichzeitig signalisierte, dass ihre Zuversicht gestiegen ist, dass die Zinssätze in den kommenden Sitzungen weiter gesenkt werden können.“
„Die Prognose für den durchschnittlichen Leitzins wurde für 2027 leicht von 7,5-8,5 % auf 8,0-9,0 % angehoben, liegt aber immer noch deutlich unter dem aktuellen Niveau, was den Spielraum für weitere deutliche Zinssenkungen bestätigt.“
„Nebenbei bemerkt wurde die Ölexportpreisannahme für 2026 auf 45 US-Dollar pro Barrel gesenkt, was einem Rückgang von 10 US-Dollar gegenüber der Prognose vom Oktober entspricht – dies impliziert eine beträchtliche Reduzierung des prognostizierten Leistungsbilanzüberschusses von 27 Milliarden US-Dollar auf nur 10 Milliarden US-Dollar.“
„Obwohl wir bereits zuvor geschrieben haben, dass geldpolitische Entscheidungen keinen Einfluss mehr auf die künstlichen Wechselkurse des Rubels gegenüber dem Dollar oder Euro haben, wird dies nicht der Fall sein, wenn die Handelsströme im Allgemeinen und im Energiebereich im Besonderen zurückgehen.“
„Wir gehen weiterhin davon aus, dass USD-RUB in den kommenden Quartalen wieder in Richtung 100,0 steigen wird.“
(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Tools für künstliche Intelligenz erstellt und von einem Redakteur überprüft.)
