Daly signalisierte, dass sich die Fed in einer äußerst unsicheren, von geopolitischen Risiken getriebenen Zukunftsperspektive bewege und ihre Politik eher flexibel bleiben werde als sich an einem festen Kurs orientieren werde.
Zusammenfassung:
- Daly skizziert zwei Szenarien, die mit der Entwicklung des Konflikts im Nahen Osten zusammenhängen
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Schnelle Lösung → Energiespitze wird als vorübergehend angesehen, die Politik kann darüber hinwegsehen
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Anhaltender Konflikt → Risiken einer höheren Inflation, eines schwächeren Wachstums und eines schwächeren Arbeitsmarktes
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Die Fed steht vor einem schärferen Kompromiss zwischen Inflations- und Beschäftigungszielen
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Betont Flexibilität gegenüber einer festen Vorwärtsführung angesichts der Unsicherheit
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Warnt davor, dass übermäßige Leitlinien in einem sich schnell entwickelnden Umfeld irreführen könnten
Die Präsidentin der San Francisco Federal Reserve, Mary Daly, sagte, die erhöhte globale Unsicherheit – insbesondere aufgrund des Nahostkonflikts – habe die Szenarioanalyse relevanter gemacht, als sich auf einen einzigen grundlegenden Wirtschaftsausblick zu verlassen.
Daly skizzierte zwei grobe Wege für die US-Wirtschaft. In einem Szenario lassen die geopolitischen Spannungen schnell nach, was zu einem Rückgang der Öl- und Energiepreise führt. Unter solchen Bedingungen würde sich jeder Inflationsimpuls durch höhere Energiekosten wahrscheinlich als vorübergehend erweisen. Vorausgesetzt, die Inflationserwartungen bleiben verankert, könnten es sich die politischen Entscheidungsträger leisten, den kurzfristigen Preisdruck außer Acht zu lassen und einen stabilen politischen Kurs beizubehalten.
Allerdings warnte Daly, dass ein länger andauernder Konflikt zu einem wesentlich anderen makroökonomischen Hintergrund führen würde. Anhaltende Unterbrechungen der Energieversorgung könnten die Preise hoch halten, sich auf eine breitere Inflation auswirken und gleichzeitig die Wirtschaftstätigkeit belasten. In diesem Umfeld könnte die US-Wirtschaft mit einer Kombination aus langsamerem Wachstum, steigender Inflation und einem schwächeren Arbeitsmarkt konfrontiert sein.
Ein solches Ergebnis würde die Aufgabe der Federal Reserve erschweren, ihr doppeltes Mandat von Preisstabilität und maximaler Beschäftigung in Einklang zu bringen. Daly betonte, dass dies die politischen Kompromisse, mit denen die Zentralbank bereits konfrontiert sei, verschärfen und die Klarheit des angemessenen politischen Kurses verringern würde.
Vor diesem Hintergrund betonte Daly, dass die Geldpolitik derzeit in einer „guten Verfassung“ sei, betonte jedoch die Notwendigkeit von Flexibilität. Sie argumentierte, dass es keinen einzigen wahrscheinlichsten Weg für die Zukunft gebe und dass die politischen Entscheidungsträger bereit bleiben müssten, auf veränderte Bedingungen zu reagieren.
Daly wandte sich auch gegen Forderungen nach einer expliziteren Vorwärtsführung und wies darauf hin, dass die Bereitstellung zu präziser Signale in einem unsicheren Umfeld das Risiko birgt, ein falsches Gefühl der Gewissheit zu erzeugen. Stattdessen sagte sie, dass sich der Ansatz der Fed darauf konzentrieren sollte, die Unsicherheit anzuerkennen, mehrere Szenarien zu bewerten und sich weiterhin auf die Erreichung von Preisstabilität und die Unterstützung der Beschäftigung zu konzentrieren, unabhängig davon, wie sich die Aussichten entwickeln.
