Finanz- und Devisenmarktrückblick – 10. Dezember 2025

Die Märkte erholten sich nach der dritten Zinssenkung in Folge durch die Federal Reserve, da die Betonung der zollbedingten vorübergehenden Inflation und der erwarteten Arbeitsmarktstabilisierung durch den Vorsitzenden Jerome Powell die Befürchtungen über die tief gespaltene FOMC-Abstimmung und die begrenzten Lockerungsprognosen für 2026 überwog.

Die Entscheidung der Bank of Canada, die Zinsen zu Beginn der Sitzung stabil zu halten, bestärkte das Narrativ, dass sich die großen Zentralbanken inmitten eines robusten Wachstums dem Ende ihrer Zinssenkungszyklen nähern.

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Schlagzeilen und Daten zu Forex-Nachrichten:

• Neuseeländische Besucherankünfte für Oktober 2025: 9,4 % im Jahresvergleich (Prognose: 3,0 % im Jahresvergleich; 9,6 % im Vorjahresvergleich)
• Japan Reuters Tankan Index für Dezember 2025: 10,0 (12,0 Prognose; 17,0 bisher)
• Japan PPI für November 2025: 0,3 % gegenüber dem Vormonat (0,2 % gegenüber dem Vormonat prognostiziert; 0,4 % gegenüber dem Vormonat); 2,7 % im Jahresvergleich (2,6 % im Jahresvergleich prognostiziert; 2,7 % im Jahresvergleich zuvor)
• Wachstumsrate des chinesischen Verbraucherpreisindex für November 2025: -0,1 % m/m (0,1 % m/m prognostiziert; 0,2 % m/m zuvor); 0,7 % im Jahresvergleich (0,6 % im Jahresvergleich prognostiziert; 0,2 % im Jahresvergleich vorher)
• Wachstumsrate des chinesischen Erzeugerpreisindex für November 2025: -2,2 % im Jahresvergleich (-2,0 % im Jahresvergleich prognostiziert; -2,1 % im Vorjahresvergleich)
• EZB-Präsidentin Lagarde sagte, die Wirtschaft des Euroraums sei widerstandsfähiger als erwartet und vermutet, dass die EZB ihre Wachstumsprognosen bei der Sitzung nächste Woche nach oben korrigieren wird
  • Villeroy von der EZB: Es gibt keinen Grund, die Zinsen bald anzuheben
  • Litauischer Zentralbankgouverneur Simkus: Die Zinsen können bei weiteren Sitzungen wahrscheinlich bei 2 % bleiben
• US MBA 30-Jahres-Hypothekenzinssatz für den 5. Dezember 2025: 6,33 % (vorher 6,32 %)
  • US-amerikanische MBA-Hypothekenanträge für den 5. Dezember 2025: 4,8 % (-1,4 % zuvor)
• US-Beschäftigungskosten – Löhne QoQ für den 30. September 2025: 0,8 % (0,8 % Prognose; 1,0 % bisher)
• US-Beschäftigungskostenindex QoQ für den 30. September 2025: 0,8 % (0,8 % prognostiziert; 0,9 % zuvor)
• Zinsentscheidung der kanadischen BoC für den 10. Dezember 2025: 2,25 % (2,25 % Prognose; bisher 2,25 %)
• Veränderung der US-EIA-Rohölbestände zum 5. Dezember 2025: -1,81 Mio. (zuvor 0,57 Mio.)
• Das FOMC stimmte mit 9 zu 3 Stimmen für die Senkung des Leitzinses für Bundesgelder um einen Viertelpunkt auf eine Spanne von 3,5 % bis 3,75 %.
• Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) für 2025 kündigte nur eine Zinssenkung im Jahr 2026 anim Einklang mit den Prognosen vom September
• US-Monatshaushaltserklärung für November 2025: -173,0 Mrd. (-390,0 Mrd. prognostiziert; -284,0 Mrd. zuvor)

Breite Marktpreisentwicklung:

Die Risikobereitschaft nahm am Mittwoch stark zu, als die Händler die optimistische Einschätzung des Fed-Vorsitzenden Powell begrüßten, dass sich der durch Zölle verursachte Inflationsdruck als vorübergehend erweisen würde, während Zinssenkungen zur Stabilisierung des Arbeitsmarktes beitragen würden, was Aktien und Rohstoffe deutlich in die Höhe treiben würde, während die Dollar- und Anleiherenditen zurückgingen.

Der S&P 500 legte um 0,65 % zu und schloss bei 6.882,9 und lag damit knapp unter dem Allzeithoch. Der Index handelte vor der FOMC-Entscheidung seitwärts und stieg dann unmittelbar nach Powells Pressekonferenz an, da seine Charakterisierung der Zinssenkung als „weitere Normalisierung“ und nicht als Beginn eines aggressiven Lockerungszyklus Bedenken hinsichtlich der Stagflationsrisiken zerstreute. Der Small-Cap-Index Russell 2000 stieg um 1,3 % auf einen neuen Rekord und profitierte stärker vom Niedrigzinsumfeld als Large-Caps.

Gold Der Kurs stieg um 0,46 % und pendelte sich bei rund 4.227 US-Dollar ein und verlängerte damit seinen Rekordlauf trotz einiger Intraday-Volatilität. Das Edelmetall fiel während der Londoner Sitzung im Vorfeld der FOMC-Veranstaltung und erholte sich dann während der Pressekonferenz von Powell, da niedrigere Realrenditen, die Schwäche des Dollars und anhaltende Bedenken hinsichtlich der Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen wahrscheinlich für Unterstützung sorgten.

WTI-Rohöl Mit einem Anstieg von 1,27 % auf 58,80 US-Dollar erwies sich der US-Dollar als der wichtigste Vermögenswert mit der besten Wertentwicklung der Sitzung. Der Energiekomplex zeigte im Anschluss eine besondere Stärke EIA-Bericht über einen Bestandsabbau von 1,81 Millionen Barrel im Vergleich zu den Erwartungen für einen Aufbauwas darauf hindeutet, dass die Versorgungsbedingungen enger als erwartet sind. Öl baute seine Zuwächse während der Powell-Pressekonferenz aus und profitierte möglicherweise von seinem optimistischen Wachstumsausblick für 2026, der die BIP-Prognosen von 1,8 % auf 2,3 % anhob.

Bitcoin fiel um 0,47 % und wurde bei rund 92.209 $ gehandelt, was von der allgemeinen Risikobereitschaft abweicht. Die Kryptowährung zeigte vor der Fed-Entscheidung eine relative Stärke, wurde während der Sitzungen in Asien und in London höher gehandelt, stieg aufgrund der FOMC-Nachrichten stark an, fiel aber nach der FOMC-Pressekonferenz deutlich nach unten. Der Ausverkauf schien mit der restriktiven Haltung der Fed zu korrelieren – sie behielt trotz der heutigen Reduzierung nur eine geplante Zinssenkung für 2026 bei – was darauf hindeutet, dass Kryptohändler die Entscheidung als Einschränkung einer weiteren geldpolitischen Lockerung interpretierten.

Der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen fiel um 0,98 % und pendelte sich bei etwa 4,20 % ein und fiel damit von den morgendlichen Sitzungshöchstständen um 4,21 %, die den höchsten Stand seit Anfang September darstellten. Die Anleiherenditen sanken während der US-Nachmittagssitzung nach der FOMC-Erklärung, wobei sich der Ausverkauf während Powells Pressekonferenz beschleunigte, da seine zurückhaltende Charakterisierung der Inflationsdynamik („Zölle verursachen den größten Teil des Inflationsüberschießens“) wahrscheinlich die begrenzten Kürzungsprognosen des Ausschusses für 2026 überwog.

Devisenmarktverhalten: US-Dollar vs. Hauptwährungen

Der US-Dollar erlitt am Mittwoch breite Verluste. endete als Hauptwährung mit der schlechtesten Performance Nachdem der Kurs während der Asien- und frühen Londoner Sitzungen zunächst mit gemischten, aber bärischen Untertönen gehandelt hatte, brach er dann nach der FOMC-Entscheidung und der Pressekonferenz des Vorsitzenden Powell ein.

Während der asiatischen Sitzung handelte der Dollar unruhig mit einer Netto-Abwärtsbewegung, obwohl es keine wichtigen US-spezifischen Katalysatoren gab. Die Schwäche des Dollars schien mit den schwachen chinesischen Inflationsdaten zu korrelieren, die einen Gesamt-VPI von -0,1 % im Monatsvergleich gegenüber 0,1 % prognostizierten und eine tiefer als erwartete PPI-Deflation von -2,2 % im Jahresvergleich zeigten könnte die Erwartungen einer aggressiveren Lockerung der Zentralbanken gestützt haben, um dem weltweiten Inflationsdruck entgegenzuwirken.

In der Londoner Sitzung beschleunigte sich der Rückgang des Dollars frühzeitig, bevor er vor der US-Eröffnung eine vorübergehende Stabilisierung fand. Die morgendliche Schwäche spiegelte möglicherweise Positionierungsanpassungen im Vorfeld der Entscheidung der Bank of Canada und der FOMC-Ankündigung wider, wobei Händler wahrscheinlich ihr Long-Dollar-Engagement reduzieren, da eine Zinssenkung der Fed nahezu sicher ist. Die Kommentare der EZB-Mitglieder deuten darauf hin, dass die Zinsen für längere Zeit auf dem aktuellen Niveau bleiben könnten Während dieser Sitzung sorgte möglicherweise eine leichte Unterstützung für den Euro gegenüber dem Dollar.

Der entscheidende Zusammenbruch kam während der US-Sitzung nach der FOMC-Erklärung um 14:00 Uhr EST und beschleunigte sich während Powells Pressekonferenz um 14:30 Uhr. Während die Fed die allgemein erwartete Senkung um 25 Basispunkte mit beispiellosen drei Gegenstimmen durchführte – Goolsbee aus Chicago und Schmid aus Kansas City bevorzugten keine Senkung, während Gouverneur Miran eine Senkung um 50 Basispunkte befürwortete –Der Absturz des Dollars schien vor allem auf Powells gemäßigte Haltung zurückzuführen zu sein. Seine Charakterisierung ist das „Zölle verursachen den größten Teil des Inflationsüberschusses“ und die Erwartung, dass ihre Auswirkungen „nächstes Jahr nachlassen“ würden, da die Güterinflation im ersten Quartal ihren Höhepunkt erreichen würde untergrub die restriktiven Argumente für eine Beibehaltung der Zinssätze.

Darüber hinaus sind Powells optimistische Wachstumsprognosen:Erhöhung des BIP 2026 von 1,8 % auf 2,3 % während prognostizierte einen Rückgang der Inflation auf 2,4 %– deutete darauf hin, dass die Fed es sich leisten könnte, die Geldpolitik zu lockern, ohne den Preisdruck erneut zu entfachen.

Kommende potenzielle Katalysatoren im Wirtschaftskalender

• Neuseeländischer Fertigungsumsatz für den 30. September 2025 um 21:45 Uhr GMT
• Japan BSI Large Manufacturing für den 31. Dezember 2025 um 23:50 Uhr GMT
• UK RICS-Hauspreisbilanz für November 2025 um 00:01 Uhr GMT
• Beschäftigungswandel und Arbeitslosenquote in Australien für November 2025 um 00:30 Uhr GMT
• Zinsentscheid der Schweizerischen Nationalbank für den 11. Dezember 2025 um 8:30 Uhr GMT
• UK BOE Kroszner Rede um 9:00 Uhr GMT
• Kanadas Handelsbilanz für September 2025 um 13:30 Uhr GMT
• Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA für den 6. Dezember 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-Handelsbilanz für September 2025 um 13:30 Uhr GMT
• US-Großhandelsbestände für September 2025 um 15:00 Uhr GMT
• New Zealand Business NZ PMI für November 2025 um 21:30 Uhr GMT
• Bilanz der US-Notenbank vom 10. Dezember 2025 um 21:30 Uhr GMT

Auf dem Kalender für Donnerstag stehen zwei hochkarätige Ereignisse, die zu Volatilitätsausbrüchen führen könnten, obwohl die allgemeine Marktaktivität im Vergleich zur Fed-gesteuerten Sitzung am Mittwoch wahrscheinlich gedämpft bleiben dürfte.

Der Zinsentscheid der Schweizerischen Nationalbank um 8:30 Uhr GMT stellt den wichtigsten geplanten Katalysator des Tages dar, da die Märkte genau beobachten, ob die SNB dem vorsichtigen Ansatz der Fed folgen oder angesichts der Nähe der Nullinflation in der Schweiz eine aggressivere Lockerung signalisieren wird. Nach dem jüngsten restriktiven Kommentar der EZB, dass die Zinsen möglicherweise auf dem aktuellen Niveau bleiben könnten, könnte jede SNB-Divergenz zu erheblicher Frankenvolatilität führen.

Der Australischer Beschäftigungsbericht um 00:30 Uhr GMT könnte den Ton für den asiatischen Handel vorgeben, da die jüngste Stärke auf den Arbeitsmärkten möglicherweise die Erwartungen einer RBA-Zinssenkung beeinflussen könnte. Jede signifikante Abweichung vom Konsens könnte sich auf die AUD-Positionierung vor der europäischen Sitzung auswirken.

Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA um 13:30 Uhr GMT gewinnt an Bedeutung, nachdem Vorsitzender Powell die Stabilisierung des Arbeitsmarktes als Hauptgrund für die Zinssenkung am Mittwoch betont hat. Da der Regierungsstillstand die Beschäftigungsdaten für Oktober und November verzögert hat, stellen wöchentliche Anträge das aktuellste verfügbare Arbeitsmarktsignal dar. Ein erheblicher Anstieg der Schadensersatzforderungen könnte die Besorgnis über eine Verschlechterung des Arbeitsmarktes, auf die Powell reagieren wollte, neu entfachen, was möglicherweise eine weitere Schwäche des Dollars begünstigt und die Erwartungen einer Zinssenkung verstärkt.

Die Märkte könnten vorsichtig handeln, da die Teilnehmer die geteilte FOMC-Abstimmung vom Mittwoch und Powells differenzierte Botschaft verdauen, dass die Fed „gut positioniert sei, um mit weiteren Schritten zu warten“, was darauf hindeutet, dass die Messlatte für Maßnahmen im Januar höher liegt. Neue Kommentare von Zentralbankern – darunter Kroszner von der BoE – könnten den globalen Zinsaussichten zusätzliche Farbe verleihen, da die politischen Entscheidungsträger in allen entwickelten Märkten zunehmende Vorsicht vor einer weiteren Lockerung signalisieren.

Bleiben Sie frostig da draußen, Forex-Freunde, und vergessen Sie nicht, sich unsere anzusehen Forex-Korrelationsrechner wenn Sie planen, ein Risiko einzugehen!