Falls es noch nicht gesagt wurde: Die Gründe für die Goldrallye sind zahlreich. Und da das Edelmetall gegen Ende des Jahres weiterhin neue Höhen erreicht, stellt sich die Frage: Kann es seine gute Form ein drittes Jahr in Folge aufrechterhalten?
Ein wichtiger Treiber, der den Goldpreis im Jahr 2026 wirklich auf Hochtouren bringen könnte, ist hingegen die Zunahme der Haushaltssorgen in den großen Volkswirtschaften. Insbesondere Gold könnte hier wirklich den Jackpot knacken, da die Sterne auf die USA, Europa und Japan ausgerichtet sind, die alle um ihr finanzielles Überleben kämpfen müssen.
Das Fallszenario in den USA ist eines, über das Marktteilnehmer schon seit langem sprechen. Da das Haushaltsdefizit weiter explodiert, gibt es weiterhin Anlass zu großer Sorge, da die Schuldenquote der USA über 120 % liegt.
Während sich die Dinge auf diesem Weg fortsetzen, besteht die größte Sorge darin, dass die USA praktisch in einer „Schuldenspirale“ stecken bleiben. Und es wird für Gesetzgeber und politische Entscheidungsträger schwierig sein, daraus herauszukommen.
Trumps jüngste Politik zielt darauf ab, diesem Problem entgegenzuwirken. Um das Defizit in den Griff zu bekommen, weiß er, dass er die Bundeseinnahmen irgendwie erhöhen muss. Und hier kommen Zölle ins Spiel.
Ich meine, das passiert, wenn die Regierung für jeden Dollar, den sie einnimmt, fast 20 % für Zinskosten aufwenden muss, bevor sie das Geld für ihre Ziele verwenden kann.
Und das ist zum Teil auch der Grund, warum Trump Druck auf die Fed ausüben will, die Zinsen weiter zu senken. Dadurch sollen die Kosten für die Bedienung dieser Schulden gesenkt werden. Aber das stellt wiederum ein großes Risiko für den US-Dollar dar und wir sehen, dass der Greenback dieses Jahr dafür bestraft wird.
Und inmitten der Entdollarisierungs- und Entwertungsgeschäfte liegt es immer noch auf der Hand, warum Anleger nach Gold als geeigneter Alternative suchen wollen.
Dann gibt es noch Europa.
Der Fall im Euroraum wird als ein Hin und Her zwischen Frankreich und Deutschland definiert. Ersteres ist bereits ein fiskalpolitisches Warnsignal für die Region, da die Renditen französischer Anleihen derzeit sogar über denen Italiens liegen. Und das sagt viel aus, wenn man bedenkt, dass Italien schon immer das Aushängeschild für einen schlechten finanzpolitischen Ruf in Europa war.
Angesichts der schwächelnden Wirtschaft und der politischen Unsicherheit befindet sich Frankreich in einer angeschlagenen Lage und wird der Eurozone auch im nächsten Jahr weiterhin Sorgen bereiten.
Mittlerweile ist Deutschland genau das Gegenteil. Sie haben beschlossen, den Geldbeutel zu lockern und das Ende der Sparpolitik voranzutreiben. Von letzter Woche: Deutschland gibt für 2026 eine historische Emission von 512 Milliarden Euro bekannt
Das bringt die EZB etwas in die Klemme. Die Zentralbank muss ein Gleichgewicht finden, um die Zinsen auf einem optimalen Niveau zu halten, gerade niedrig genug, um Frankreich vor Schwierigkeiten zu bewahren, aber hoch genug, um keine Abwertung der Euro-Währung zu erleben, während Deutschland beginnt, Kredite aufzunehmen, um aus der Stagflation herauszukommen.
Und schließlich ist da noch Japan. Die neue Premierministerin Sanae Takaichi ist eine große Fiskal-Taube und ihr Plan besteht darin, mit großen Ausgaben die Schuldenquote von 250 % des BIP durch „Wachstum“ zu überwinden. Nun, viel Glück dabei.
Das Problem mit ihrem Plan ist, dass er im Widerspruch zu den jüngsten Maßnahmen der BOJ und den Plänen der Zentralbank für das nächste Jahr steht. Und das zeigt sich bereits in der geldpolitischen Entscheidung vom Dezember dieses Monats.
Die BOJ möchte ihre Geldpolitik weiter normalisieren, aber durch die Erhöhung der Zinssätze entstehen der Regierung mehr Kosten für den Versuch, diese massive und explodierende Verschuldung zu bedienen.
Inmitten all dessen ist der japanische Yen derjenige, der ins Kreuzfeuer gerät und geopfert wird, um Takaichis Ambitionen die Entfaltung zu ermöglichen. Doch mit dem Verlust seines Status als traditionelle Zufluchtswährung und dem langsamen Ansturm auf den Ausstieg eröffnet sich erneut ein Abwertungswinkel, den Gold ausnutzen kann.
Die oben genannten drei finanziellen Probleme verdeutlichen, dass es für Goldhändler auch im nächsten Jahr eine weitere Chance gibt, mit der sie zusammenarbeiten können. Selbst wenn die großen Zentralbanken Zinssenkungen stoppen könnten, lässt die Tatsache, dass die Nachfrage der Zentralbanken immer noch stark ist – und das aus gutem Grund – darauf schließen, dass Gold möglicherweise nicht allzu viel an Glanz verlieren wird.
Eine Abwertung der Währungen und eine „Neubewertung“ des Goldes scheinen ein starker Grund dafür zu sein, dass Gold die Rallye fortsetzt. Aber wie immer im Handel sollten Sie bei Konsensgeschäften vorsichtig sein. Und wenn etwas zu weit und zu schnell geht, gibt es immer Spielraum für Rückschläge.
