Goldman Sachs hat es gerade offiziell gemacht: Die Schmerzen an der Pumpe werden nicht so schnell verschwinden. Die Bank geht nun davon aus, dass Brent-Rohöl im März durchschnittlich über 100 US-Dollar pro Barrel und im April über 85 US-Dollar pro Barrel liegen wird, eine dramatische Aufwärtskorrektur, die durch die sich verschärfende Krise in der Straße von Hormus verursacht wird.
Die Brent-Futures für Mai wurden am frühen Freitag, dem 13. März, bei 100,13 US-Dollar pro Barrel gehandelt, nachdem sie am Montag, dem 9. März, auf 119,50 US-Dollar gestiegen waren, den höchsten Stand seit Mitte 2022. Seit Beginn des amerikanisch-israelischen Konflikts im Iran am 28. Februar ist der Brent-Preis um mehr als 36 % gestiegen WTI ist um etwa 39 % gestiegen.
Dies ist kein Markt mehr, der die Angst einpreist. Der Markt preist einen echten, anhaltenden Angebotsengpass ein, ohne dass ein klares Ende in Sicht ist.
Warum Goldman seine Prognose so stark revidierte
Das Rohstoffteam von Goldman unter der Leitung des Analysten Daan Struyven geht nun davon aus, dass die Straße von Hormus 21 Tage lang mit nur 10 % der normalen Flüsse betrieben wird, gefolgt von einer allmählichen Erholung über 30 Tage. Das ist eine deutliche Veränderung gegenüber dem früheren Modell des Teams, das nur von einer 10-tägigen Unterbrechung ausging.
Die Straße von Hormus ist der weltweit kritischste Energieengpass. Ein Fünftel der weltweiten Öl- und Erdgasversorgung wird täglich durch das Land geleitet. Bloomberg gemeldet. Da die Meerenge seit Beginn des Konflikts faktisch gesperrt ist, sind Tanker gestrandet, und die Golfproduzenten waren gezwungen, ihre Produktion zu drosseln oder ganz auszusetzen, da die Lagerung an Land ihre Kapazitätsgrenze erreicht.
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Den Angaben zufolge sind mindestens 150 Tanker in den offenen Golfgewässern vor den Küsten des Irak, Saudi-Arabiens und Katars vor Anker gegangen Reuters-Schiffsverfolgung Daten.
Schifffahrtsgiganten wie Maersk, Hapag-Lloyd und CMA CGM hat den Betrieb durch die Meerenge vollständig eingestellt und Schiffe um die Südspitze Afrikas umgeleitet, heißt es CNBCDies verlängert die Reisedauer um 10 bis 14 Tage und erhöht die Kosten für ein bereits überlastetes System.
Weder die Notfreigabe von 400 Millionen Barrel aus den Weltreserven durch die IEA noch eine Ausnahmegenehmigung der USA für russische Ölverkäufe aus schwimmenden Lagern reichten aus, um die Preise nennenswert zu senken. Bei beiden Maßnahmen wird es Wochen dauern, bis echte Fässer auf den Markt kommen, und die Meerenge ist immer noch geschlossen.
Was Goldmans Zahlen eigentlich sagen
Goldman hat nun innerhalb weniger Tage zwei separate Prognoseaktualisierungen veröffentlicht, von denen jedes alarmierender ist als das andere. Hier sind die Zahlen mit Stand Freitag, 13. März.
Wichtiges Brent-RohölPrognosen aus Goldmans jüngster Notiz
- Brent-Durchschnitt im März: Über 100 US-Dollar pro Barrel, was den Höhepunkt der Kriegsstörungen widerspiegelt.
- Brent-Durchschnitt im April: 85 US-Dollar pro Barrel, da die erste Umleitung greift.
- Basisszenario Q4 2026: 71 $ pro Barrel für Brent und 67 $ für WTI, ein Anstieg gegenüber früheren Schätzungen von 66 $ und 62 $.
- Risikoszenario Q4 2026: Eine zweimonatige Hormuz-Störung lässt Goldmans Brent-Schätzung für das vierte Quartal auf 93 US-Dollar pro Barrel steigen, ein deutlicher Anstieg von 71 US-Dollar.
- Später in diesem Jahr: Goldman geht immer noch davon aus, dass die Preise allmählich auf die niedrigen 70-Dollar-Marke zurückgehen, allerdings nur, wenn sich die Ströme planmäßig normalisieren.
Die Bank erzählt dem Markt, dass zwei sehr unterschiedliche Geschichten im Spiel sind. Es gibt derzeit einen heftigen geopolitischen Engpass, und dann gibt es eine Normalisierungsgeschichte, die sich später im Jahr entfalten könnte.
Wer gewinnt, hängt fast ausschließlich davon ab, wie lange die Meerenge gesperrt bleibt.
Die umfassenderen wirtschaftlichen Folgen des Preisanstiegs für Brent-Rohöl
Die Folgen von 100 Dollar pro Barrel Öl reichen weit über die Tankstelle hinaus. Goldman schätzt, dass ein anhaltender Anstieg der Ölpreise um 10 % für Schlagzeilen sorgen wird PCEInflation um etwa 0,2 Prozentpunkte bei einer Reduzierung um etwa 0,1 Prozentpunkte BIP Wachstum.
In ihrem Ölszenario geht die Bank davon aus, dass der Gesamt-PCE im Frühjahr seinen Höhepunkt bei 4,5 % erreichen wird, bevor er sich bis zum Jahresende bei 3,3 % einpendelt.
Goldman hob seine PCE-Inflationsprognose für Dezember 2026 um 0,8 Prozentpunkte auf 2,9 % an und korrigierte das BIP-Wachstum auf Q4/Q4-Basis um 0,3 Prozentpunkte auf 2,2 % nach unten.
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Diese Kombination aus höherer Inflation und langsamerem Wachstum hat Goldman gezwungen, seine Inflation zurückzudrängen Federal Reserve Zinssenkungsprognose.
Jetzt die Bank nicht mehr erwartet eine Senkung im Juni, wodurch die erste Zinssenkungsaufforderung auf September verschoben wurde, gefolgt von einer zweiten im Dezember. Auch Goldman erhöhte seinen Wert Rezession Quoten für die nächsten 12 Monate auf 25 %.
Die Störung breitet sich auch weit darüber hinaus aus Rohöl. Katars staatliches Energieunternehmen hat die Produktion seiner beiden Hauptkraftwerke eingestellt LNG Einrichtungen nach Angriffen auf seine Industriestandorte.
Etwa 20 % des weltweiten LNG passieren die Meerenge, fast ausschließlich aus Katar, so die von zitierten Analysten Zeit. Die europäischen Erdgas-Futures stiegen nach den Nachrichten um etwa 30 %.
OPEC und US-Schieferöl können nur begrenzte Auswirkungen haben
Saudi-Arabien und seine OPEC+-Verbündeten verfügen immer noch über ungenutzte Kapazitäten, und acht OPEC+-Mitglieder einigten sich Anfang März darauf, 206.000 Kapazitäten hinzuzufügen Barrel pro Tag Ausgabe ab April.
Aber das Hochfahren der Produktion dauert Wochen, und keine Menge zusätzlicher Fässer löst das Problem der Schiffe, die physisch nicht durch die Meerenge fahren können.
Eine kritische Einschränkung verkompliziert die Situation zusätzlich. Die IEA schätzt, dass etwa 4,2 Millionen Barrel Öl pro Tag, die derzeit durch die Meerenge transportiert werden, über bestehende Pipelines umgeleitet werden können, so dass etwa 16 Millionen Barrel pro Tag übrig bleiben (pro Kpler) gefährdet, wenn die Meerenge vollständig geschlossen bleibt, bemerkte Goldman.
Auch der US-Schieferabbau läuft stark, die Produktion im Perm-Becken liegt auf Rekordniveau. Doch eine Störung dieser Größenordnung kann die heimische Produktion nicht von heute auf morgen ausgleichen.
Die Analysten von Goldman beschreiben die aktuelle Beeinträchtigung der Exporte am Persischen Golf als den größten Ölversorgungsschock aller Zeiten, der in seinen unmittelbaren Auswirkungen auf die Ölflüsse sogar das OPEC-Embargo von 1973 und den Golfkrieg von 1990 übertrifft.
Bis die Meerenge wieder geöffnet wird, ist Goldmans Botschaft klar. Bei 100 Dollar pro Barrel spricht die Bank nicht von einer Obergrenze für den Ölpreis. Es beschreibt einen Boden.
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