Der Goldpreis erlebte diese Woche eine Achterbahnfahrt. Nachdem das Edelmetall im bisherigen Jahresverlauf um über 50 % auf ein Allzeithoch von etwa 4.400 US-Dollar pro Unze gestiegen war, verzeichnete es die schlechteste Tagesperformance seit einem Jahrzehnt, stürzte am 21. Oktober um über 6 % ab und löste eine Debatte darüber aus, ob sein epischer Aufschwung vorbei sei oder Anleger „den Rückgang kaufen“ sollten.
Jährliche Goldrenditen seit 2020:
- 2025: 55,3 %
- 2024: 27,4 %
- 2023: 12,2 %
- 2022: 1,4 %
- 2021: -6,1 %
- 2020: 24,0 %
Tatsächlich tauchten Käufer von Gold-Bug-Dips auf, was die Verluste milderte, aber das gelbe Metall schloss die Woche immer noch mit einem Minus von 3,5 % ab – kaum beruhigend.
Dennoch ist Goldman Sachs aufgrund seiner aktualisierten Goldpreisprognose für 2026 nicht allzu besorgt.
Gold erholt sich, da die Renditen sinken und der Dollar schwächer wird
Die Wirtschaft steht am Scheideweg und sorgt für Unsicherheit. Die Federal Reserve ist hin- und hergerissen zwischen ihrem doppelten Auftrag, niedrige Arbeitslosigkeit und Inflation zu fördern.
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Der Arbeitsmarkt schwächt sich ab, was sich in steigenden Entlassungen und Arbeitslosigkeit zeigt. Unterdessen erhöhen die Zölle von Präsident Donald Trump die Kosten und lassen die Inflation steigen.
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Im August meldete das Bureau of Labor Statistics, dass die Arbeitslosigkeit 4,3 % betrug, den höchsten Stand seit 2021. Daten von Challenger, Gray und Christmas zeigen, dass es in diesem Jahr fast 1 Million Entlassungen gab, 55 % mehr als im gleichen Zeitraum im Jahr 2024.
Laut einer Studie von Resume.org39 % der Unternehmen haben Arbeitskräfte entlassen und 35 % gehen davon aus, dass sie noch vor Jahresende Personal abbauen werden.
Gleichzeitig zeigt der Verbraucherpreisindex, dass die Inflation im September bei 3 % lag, gegenüber 2,3 % im April, bevor die meisten Zölle in Kraft traten.
Die Dynamik setzt die Fed unter Druck, aber die meisten gehen davon aus, dass der schwächere Arbeitsmarkt ihr Fokus bleiben wird, da allgemein angenommen wird, dass sich die Auswirkungen der Zölle auf die Inflation – ich wage es so zu sagen – als vorübergehend erweisen werden.
Gleichzeitig haben ein Berg an US-Schulden und ein wachsendes Risiko, dass ausländische Käufer davor zurückschrecken, sie weiterhin zu kaufen, bei vielen Zweifel an der Gesundheit der Wirtschaft hervorgerufen.
Infolgedessen sind die Renditen von Staatsanleihen tendenziell gesunken, insbesondere seit die Fed die Zinsen im September um einen Viertelprozentpunkt gesenkt hat, und der US-Dollar ist im Jahresvergleich gesunken.
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen beträgt 4 %, verglichen mit 4,77 % Anfang Januar. Der US-Dollar-Index ist im Berichtszeitraum von 109 auf 99 gefallen.
Beides ist gut für Gold, da sich der Goldpreis historisch gesehen gegensätzlich zu den Renditen und dem Dollar entwickelt hat.
Warum? Erstens machen die niedrigeren Renditen von Staatsanleihen sie als sichere Alternative zu Gold weniger interessant. Da der Goldpreis außerdem in US-Dollar angegeben ist, macht ein niedrigerer Dollar das Edelmetall für ausländische Käufer, einschließlich Zentralbanken, attraktiver.
Goldman Sachs überdenkt seine Goldprognose für 2026, da die Preise schwanken
Die Schwankungen des Goldpreises in dieser Woche veranlassten die Analysten von Goldman Sachs, ihre Goldpreisziele zu überdenken. Die Bank ließ sich von dem jüngsten Rückgang nicht beeindrucken, da sie aufgrund ihrer Aufwärtstendenz ihren Kurs verdoppelte.
„Nach einer Zeit starker Zuflüsse und anhaltender Dynamik kam es zu einer Umkehr und
Die Verdauung ist gesund für Gold und verändert unsere mehrjährige Struktur nicht
„Ich bin optimistisch in Bezug auf die Zukunft von Gold“, schrieben die Analysten von Goldman Sachs in einem Forschungsbericht, der den Kunden zur Verfügung gestellt und mit TheStreet geteilt wurde.
Die große Investmentbank, die von vielen als eine der besten an der Wall Street angesehen wird, hat seit ihrer Gründung vor 156 Jahren zahlreiche Goldbooms und -abschwünge erlebt.
Die optimistische Meinung von Goldman Sachs, dass der Rückgang des Goldpreises gesund ist, hat drei wesentliche Gründe:
- 760 Tonnen jährliche Zentralbankkäufe in den Jahren 2025 und 2026, mehr als der Durchschnitt vor 2022 von 400 bis 500 Tonnen.
- Etwa 360 Tonnen Zuflüsse in ETFs.
- Ein Lockerungszyklus der Fed, der bis Anfang 2026 drei weitere Zinssenkungen bewirken wird.
Die Zuflüsse in Gold-ETFs waren in den letzten Monaten besonders hilfreich für den Goldpreis. Die Analyse von Goldman Sachs zeigt, dass ETFs in den letzten acht Wochen 268 Tonnen Gold gekauft haben, da 33 Milliarden US-Dollar in sie geflossen sind.
Die Wahrscheinlichkeit, dass niedrigere Zinsen die Renditen von Staatsanleihen nach unten treiben, die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit und ein schwacher Dollar legen Goldman nahe, dass Gold zwar Unterstützungsniveaus in der Nähe von 4.000 US-Dollar testen könnte, die Preise jedoch bis zum Jahresende und bis 2026 steigen werden.
„Wir gehen davon aus, dass der Risikoabbau und die Gewinnmitnahmen der Anleger durch Dip-Käufe bei anderen Nachfragesegmenten, einschließlich Zentralbanken und anderen physischen Käufern, ausgeglichen werden, wodurch die Umkehrungen letztendlich relativ gering bleiben“, sagten die Analysten.
Infolgedessen liegt das Goldpreisziel von Goldman Sachs im ersten Quartal 2026 bei 4.440 US-Dollar und steigt im vierten Quartal nächsten Jahres auf 5.055 US-Dollar.
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