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Eine Zeit lang verdienten Anleger damit ein kleines Vermögen Greggs (LSE: GRG) Aktien. Die Bäckereikette war bei den Nutzern Geschmack des Monats Der bunte Narrund sorgt damit weit über den Status als Mittelständler hinaus für Aufsehen FTSE 250 Aktie.
Ein Teil davon war auf das beeindruckende Wachstum zurückzuführen, als Greggs die Hauptstraßen Großbritanniens füllte und in Supermärkte, Fachmarktzentren, Bahnhöfe und sogar Flughäfen expandierte. Ebenso beeindruckend war das Marketing der Gruppe. Das vegane Wurstbrötchen von Greggs wurde zu einem Witz, in den wir uns alle hineinversetzen konnten.
Wachstumsaktien fallen
Auf ihrem Höhepunkt, ungefähr im Sommer 2024, überstiegen die Aktien die 3.000-Pence-Marke, wurden aber teurer, wobei das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in Richtung 25 tendierte Dividendenrendite rutschte in Richtung 2 % ab. Ich habe regelmäßig über Greggs geschrieben, kam aber zu dem Schluss, dass die Anleger mehr Wachstum einpreisten, als es realistischerweise bieten konnte.
Dann kam die Krise der Lebenshaltungskosten. Sogar eine freche Leckerei von Greggs wurde für viele Haushalte zu kostspielig. Ab Oktober 2025 stiegen die Verkäufe weiter, allerdings in einem langsameren Tempo. Und das war alles, was nötig war, um die Stimmung zu ändern.
Der Kurs der Greggs-Aktie ist mittlerweile innerhalb von zwei Jahren um 38 % und innerhalb von zwölf Monaten um 21 % eingebrochen. Auch der Start ins Jahr 2026 war schlecht und allein in der letzten Woche fiel das Unternehmen um 6,5 %, obwohl der Vorstand am 8. Januar einen Anstieg der Umsätze im vierten Quartal meldete. Die Anleger rümpften die Nase über die Prognose, dass die Gewinne in diesem Jahr aufgrund der Schwierigkeiten der Verbraucher voraussichtlich stagnieren werden.
Sind die Anleger also von einer übermäßigen Gier nach Greggs-Aktien zu einer übermäßigen Schnüffelei übergegangen?
Niedrigere Bewertung, höhere Rendite
Der Gesamtumsatz stieg im Jahr 2025 immer noch um 6,8 % auf 2,15 Mrd. £, obwohl das flächenbereinigte Wachstum in den firmeneigenen Geschäften mit 2,4 % bescheidener ausfiel. Das repräsentiert immer noch „Gute Fortschritte“ in herausfordernden Zeiten, so CEO Roisin Currie. Sie sagte, die Eröffnung neuer Filialen dürfte das weitere Wachstum vorantreiben.
Konsumgüteraktien neigen dazu zyklisch und selbst Greggs ist dem aktuellen Abschwung nicht entgangen. Dennoch sehen die Aktien günstig aus. Das KGV ist auf 10,8 gesunken. Es gibt auch mehr Erträge, mit einer nachlaufenden Dividendenrendite, die auf 4,25 % steigt und bequem doppelt durch Gewinne gedeckt wird.
Erwägen wir eine Gelegenheit, uns zu einer viel niedrigeren Bewertung an der Wachstumsgeschichte von Greggs zu beteiligen? Diese Frage beantwortet sich von selbst. Im Vergleich zu vor 18 Monaten lautet die Antwort eindeutig „Ja“.
Einjährige Konsensprognosen ergeben ein mittleres Aktienkursziel von 1.868 Pence. Sollte dies erreicht werden, wäre das ein Zuwachs von 15,75 % gegenüber den heutigen 1.614 Pence. Rechnet man die Dividende hinzu, könnte die Gesamtrendite 20 % erreichen, sodass aus einer Investition von 10.000 £ 12.000 £ werden. Sogar JPMorgan ist jetzt übergewichtet und hat sich für Dezember 2027 ein Ziel von 2.110 Pence gesetzt. Das sind 30 % mehr als heute.
Volatile Zeiten
Das sieht wirklich nach einem einmaligen Moment im Jahrzehnt aus. Die Aktien bewegen sich nun wieder auf das Niveau zurück, das zuletzt im Jahr 2018 erreicht wurde. Das ist eine dramatische Trendwende für ein Unternehmen, das nach wie vor profitabel ist, Cash erwirtschaftet und weiter expandiert.
Also ja, ich denke, die Aktien sind eine Überlegung wert. Mein Hauptanliegen ist Wachstum. Greggs muss sich den Grenzen der britischen Expansion nähern. Es gibt nur eine begrenzte Anzahl an Absatzmöglichkeiten, die Großbritannien ertragen kann. Und ich bin nicht davon überzeugt, dass es einen riesigen globalen Markt für Corned Beef Bakes oder All-Day Breakfast Baguettes gibt.
Dies ist eine seltene Gelegenheit, sich zu einem weitaus günstigeren Preis an der Greggs-Geschichte zu beteiligen. Ich glaube einfach nicht, dass die Geschichte ganz so fesselnd ist wie sie war.
