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Penny Stocks sind eine ganz besondere Art von Unternehmen. Sie haben eine Marktkapitalisierung von weniger als 100 Millionen Pfund und einen Aktienkurs von weniger als 1 Pfund. Das bedeutet, dass sie klein sind, aber großes Potenzial für einen Wertsprung haben, wenn das Geschäft anfängt zu boomen. Oder es könnten Unternehmen sein, die früher groß waren, aber in Ungnade gefallen sind. Hier ist eines, das ich entdeckt habe und das meiner Meinung nach unterbewertet aussieht.
Im Umbruch
Ich spreche von Mulberry-Gruppe (LSE:MUL). Es handelt sich um eine britische Luxusmarke, die vor allem für die Entwicklung und den Verkauf hochwertiger Lederwaren, insbesondere Handtaschen, bekannt ist. Das Unternehmen legt großen Wert auf sein „Made in England“-Erbe und war vor einem Jahrzehnt eine viel größere Marke.
Doch im vergangenen Jahr ist die Aktie um 13 % gestiegen und liegt derzeit bei 95 Pence. Obwohl das Unternehmen immer noch Verluste schreibt, spiegelt der Anstieg des Aktienkurses den wachsenden Optimismus hinsichtlich der Trendwende im Unternehmen wider. In den H1-Ergebnissen vom letzten November verringerten sich die Verluste deutlich von 15,7 Mio. £ auf 6,9 Mio. £, während sich die Bruttomargen auf rund 69 % verbesserten.
Dies war einer Abkehr von Rabatten und einer strengeren Kostenkontrolle zu verdanken. Die Betriebskosten wurden um 16 % gesenkt, und das Management hat aktiv Filialen mit schlechter Leistung geschlossen und das Geschäft rationalisiert. In klassischer Turnaround-Manier wird das Unternehmen schlanker, eine Haltung, die ich gerne sehe, die dann in der Regel später zu Rentabilität führt.
Außerdem ist ein strategischer Neustart im Gange. Das Management konzentriert sich wieder auf die Kernstärke von Mulberry, die meiner Meinung nach in ihrem britischen Erbe liegt. Das Unternehmen zieht sich von schwächeren internationalen Märkten zurück und konzentriert sich auf die Förderung des Wachstums in Schlüsselregionen wie Großbritannien, Europa und den USA. Tatsächlich sind einige Sender bereits wieder auf Wachstumskurs, auch wenn der breitere Luxusmarkt nach wie vor schwach ist. Und erst letzte Woche kündigte das Unternehmen eine Rückkehr in das werbewirksame Konfektionskleidungssegment unter der Leitung des schlagzeilenträchtigen Designers Christopher Kane an.
Mit Blick auf die Zukunft unterbewertet
Mit einem Marktkapitalisierung Bei einem Wert von 68 Mio. £ wird die Aktie deutlich unter dem 1-fachen Jahresumsatz gehandelt, den ich als fairen Maßstab verwende. Das Preis-Umsatz-Verhältnis beträgt lediglich 0,58. Zum Vergleich: Burberry hat ein Verhältnis von 1,58. Dies verdeutlicht für mich, dass die Aktie unterbewertet sein könnte.
Wenn das Unternehmen einfach zurückkehren kann bescheidene Rentabilitätkönnte die Gewinnerholung deutlich ausfallen und das Rating könnte schnell steigen. Mit anderen Worten: Der Aktienkurs berücksichtigt immer noch viele schlechte Nachrichten.
Aber wenn ich nach vorne schaue, sehe ich tatsächlich viele Gründe, warum das Unternehmen gut abschneiden könnte. Erstens sollten sich Kosteneinsparungen (gezielte Effizienzsteigerungen von etwa 5,9 Mio. £ pro Jahr) direkt auf die Margen auswirken. Zweitens könnte sogar eine Stabilisierung der Luxusnachfrage hilfreich sein, wenn man bedenkt, wie schwach die jüngste Periode war. Und drittens birgt die Marke immer noch einen immateriellen Wert, der sich im aktuellen Aktienkurs nicht vollständig widerspiegelt. Es ist eine klassische britische Marke, die meiner Meinung nach immer noch bei vielen Menschen Anklang findet.
Natürlich sind damit Risiken verbunden. Das größte Problem, das ich sehe, ist, dass das Geschäft immer noch Verluste macht, mit negativen Margen und rückläufigen Umsätzen. Dies kann letztendlich nicht so weitergehen, wenn das Unternehmen überleben (und gedeihen) will. Und seine Anteile sind nicht sehr liquide, da die überwiegende Mehrheit vom Mehrheitsaktionär Challice und der Frasers Group gehalten wird. Doch trotz dieser Bedenken denke ich, dass es werthaltig aussieht und von Anlegern in Betracht gezogen werden könnte.
