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SkyWater-Technologie (NASDAQ:SKYT) ist eine in den USA ansässige Halbleitergießerei, die zu einer Zeit tätig ist, als die heimische Chipherstellung strategisch wichtig geworden ist. Diese Sektoren sind nicht unbedingt auf dem Vormarsch, aber ihr Engagement im Quantenmarkt macht sie zu einer Art Wachstumsaktie.
Also habe ich ChatGPT gefragt, ob ich es kaufen soll. Und die Antwort war nutzlos … also habe ich die Aktie einfach selbst recherchiert.
Ein nationaler Führer
Das Unternehmen bietet Wafer-Dienstleistungen und fortschrittliche Fertigungsunterstützung für Kunden in den Bereichen Verteidigung, Luft- und Raumfahrt und aufstrebende Computermärkte, einschließlich Quantentechnologien. Die jüngsten Finanzergebnisse und strategischen Entwicklungen haben den Umfang und die Sichtbarkeit des Unternehmens erheblich verändert.
Die bedeutendste Entwicklung war die Übernahme der Fab 25-Produktionsstätte in Austin, Texas. Diese Transaktion erweiterte die Produktionskapazität von SkyWater und steigerte seinen Anteil am US-amerikanischen 200-mm-Basishalbleiter-Foundry-Markt von rund 4 % auf rund 17 %.
Dadurch ist das Unternehmen nun die größte ausschließlich in US-amerikanischem Besitz befindliche Pureplay-Foundry und stärkt seine Rolle innerhalb inländischer und staatlich ausgerichteter Lieferketten. Das ist sicherlich eine gute Position, wenn man Branchen wie die Verteidigung bedient.
Diese Expansion spiegelte sich deutlich in den Ergebnissen des Unternehmens im dritten Quartal wider. Der Umsatz erreichte 150,7 Mio. US-Dollar, ein Anstieg von 61 % gegenüber dem Vorjahr und 155 % gegenüber dem Vorquartal.
Fast 87 Millionen US-Dollar des Quartalsumsatzes stammten aus Wafer-Dienstleistungen im Werk in Texas, was die Erwartungen des Managements übertraf. Die Non-GAAP-Bruttomarge verbesserte sich auf 24,6 %, während das bereinigte EBITDA auf 25,8 Mio. US-Dollar stieg.
Für das Quartal meldete SkyWater außerdem einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 0,24 US-Dollar. Leider können wir das nicht auf ein Jahr hochrechnen – andernfalls läge es bei etwa dem 16-fachen der erwarteten Gewinne.
Wo ist das Quantenbit?
Über die traditionelle Waferherstellung hinaus betreibt SkyWater ein Segment für Advanced Technology Services (ATS). Diese Abteilung folgt einem „Technology-as-a-Service“-Modell und arbeitet mit Kunden bei Entwicklungsprogrammen zusammen, statt bei der einfachen Massenproduktion.
Im letzten Quartal überstieg der Umsatz von ATS 54 Millionen US-Dollar und profitierte von kundenfinanzierten Forschungsaktivitäten und Meilensteinzahlungen. Das Management gab an, dass dieses Modell eine verbesserte Umsatztransparenz bietet und das Betriebskapital während der Programmanläufe unterstützt.
Und das führt uns zu seiner Arbeit im Zusammenhang mit Quantencomputing. SkyWater hat seit dem zweiten Quartal vier neue Quantenkundenverträge unterzeichnet, die mehrere Hardware-Modalitäten unterstützen.
Das Management sagte, dass die Quantenumsätze das bislang stärkste Quartal für diese Aktivität darstellten und erwartet für das nächste Jahr ähnliche Wachstumsraten. Das Management sagte jedoch auch, dass Quantencomputing eine „bescheidener Anteil am Gesamtumsatz“.
Quantencomputing ist im Jahr 2025 so etwas wie ein Schlagwort, und da frage ich mich, ob das Management diesen Überschwang nur nutzt, um der Aktie etwas Leben einzuhauchen.
Was uns die Zahlen verraten
Für die Zukunft wurde ein Umsatz von 155 bis 165 Millionen US-Dollar im vierten Quartal prognostiziert. Für 2026 bekräftigte das Unternehmen seine Grunderwartung eines Jahresumsatzes von mindestens 600 Millionen US-Dollar und eines bereinigten EBITDA von mindestens 60 Millionen US-Dollar.
Das bedeutet, dass der Umsatz etwa das 1,5-fache des Umsatzes im Jahr 2026 beträgt. Das entspricht etwa einem Rabatt von 50 % gegenüber dem Durchschnitt der Informationstechnologiebranche.
Aber die Rentabilität ist die Frage des Unternehmens. Für 2026 handelt es sich um einen Unternehmenswert (das ist Marktkapitalisierung plus). Nettoverschuldung)-Zu-Ebitda Verhältnis von 17. Das ist ein Aufschlag von 20 % gegenüber dem Markt.
Für mich stellt SkyWater Technology ein Unternehmen dar, das es wert ist, genau beobachtet zu werden, während die Umsetzung in den nächsten Jahren voranschreitet. Weitere Daten zu diesem Quantensegment werden hierfür von entscheidender Bedeutung sein.
