Zusammenfassung:
Das Sitzungsprotokoll des Offenmarktausschusses der US-Notenbank vom Dezember zeigt eine ausgewogene Debatte darüber Entscheidung, die Zinsen zu senkenwobei die politischen Entscheidungsträger zwischen wachsenden Arbeitsmarktrisiken und anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Glaubwürdigkeit der Inflation gespalten sind. Während die meisten Teilnehmer Spielraum für eine weitere Lockerung sehen, wenn die Desinflation wieder einsetzt, warnten mehrere davor, zu schnell vorzugehen, solange die Inflation über dem Ziel bleibt.
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Das am 30. Dezember veröffentlichte Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve im Dezember zeigt, dass die Zentralbank zunehmend gespalten ist zwischen der Unterstützung eines schwächelnden Arbeitsmarktes und der Aufrechterhaltung des Vertrauens in ihre Fähigkeiten im Kampf gegen die Inflation.
Mehrere Teilnehmer, die letztendlich eine Senkung des Federal Funds Rate befürworteten, sagten, die Entscheidung sei „sehr ausgewogen“ und wiesen darauf hin, dass sie eine unveränderte Beibehaltung der Zinssätze hätten befürworten können. Einige politische Entscheidungsträger zogen es vor, stabil zu bleiben, um mehr Vertrauen zu gewinnen, dass die Inflation zum Ziel der Fed von 2 % zurückkehrt, während ein Teilnehmer (politischer Beauftragter Miran) eine stärkere Senkung um 50 Basispunkte befürwortete. Die Befürworter der Kürzung waren der Ansicht, dass die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung gestiegen seien, während die Aufwärtsrisiken bei der Inflation offenbar nachgelassen hätten.
Die meisten Teilnehmer befürworteten eine Senkung des Zielbereichs auf 3,50 % bis 3,75 % und waren der Ansicht, dass weitere Zinssenkungen wahrscheinlich angebracht wären, wenn die Inflation im Großen und Ganzen im Einklang mit den Erwartungen weiter sinken würde. Allerdings sprachen sich zwei (Goolsbee und Schmid, die sich für keine Zinssenkung aussprachen) dafür aus, die Zinsen für einen Zeitraum nach der Dezember-Maßnahme unverändert zu lassen, um die verzögerten Auswirkungen der jüngsten Lockerung der Geldpolitik zu beurteilen, da die Fed eine neutralere Haltung einnimmt.
Die Inflation blieb ein wichtiger Grund zur Vorsicht. Die Teilnehmer stellten fest, dass der Preisdruck bis September zugenommen hatte und über dem Ziel blieb, wobei die Inflation bei den Kerndienstleistungen nachließ, die Inflation bei den Kerngütern jedoch zunahm, was die Entwicklungsmitarbeiter größtenteils auf höhere Zölle zurückführten. Während viele davon ausgingen, dass die Inflation kurzfristig hoch bleiben würde, bevor sie mit dem Abklingen der Zolleffekte allmählich auf 2 % zurückkehrte, warnten mehrere davor, dass eine zu aggressive Senkung der Zinssätze das Risiko einer Verfestigung der Inflation bergen oder fehlinterpretiert werden könnte, als würde das Engagement der Fed für ihr Ziel geschwächt.
Auf dem Arbeitsmarkt beobachteten die meisten Teilnehmer eine anhaltende Abschwächung mit gedämpften Neueinstellungen und einer leicht steigenden Arbeitslosigkeit. Die Arbeitsmarktrisiken wurden allgemein als abwärtsgerichtet angesehen, insbesondere für konjunktursensible Gruppen, auch wenn insgesamt ein moderates Wachstum der Wirtschaftstätigkeit eingeschätzt wurde. Der Konsum wurde weiterhin von Haushalten mit höherem Einkommen getragen, während die Ausgaben mit niedrigerem Einkommen gedämpfter ausfielen. Viele Teilnehmer gehen davon aus, dass sich das Wachstum im Jahr 2026 beschleunigt und mittelfristig nahe dem Potenzial liegt, wenn auch mit erhöhter Unsicherheit.
In dem Protokoll wurden auch technische Diskussionen über die Bilanzpolitik hervorgehoben, wobei man sich darüber einig war, dass die Reserven auf ein hohes Niveau gesunken sind und dass Käufe im Rahmen des Reservenmanagements bald gerechtfertigt sein könnten, um das reibungslose Funktionieren des Geldmarktes aufrechtzuerhalten.
