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Die vergangenen fünf Jahre waren für die Aktionäre in überaus lohnend Lloyds Banking Group (LSE: LLOY). In diesem Zeitraum ist der Aktienkurs von Lloyds deutlich über gestiegen verdoppelt.
Zusätzlich zu diesem Kursanstieg von 150 % bietet es derzeit auch eine Dividendenrendite von 3,5 %. Das heißt, es könnten Anleger sein, die vor ein paar Jahren zu einem günstigeren Preis eingestiegen sind einen höheren Ertrag erzielen aus ihrer Beteiligung.
Warum hat sich Lloyds so gut entwickelt – und sollte ich die Aktie jetzt für mein Portfolio kaufen, in der Hoffnung auf zukünftige Gewinne?
Eine sich verändernde Umgebung
Ein Grund für die starke Kursentwicklung der Lloyds-Aktie in einem halben Jahrzehnt ist das Timing. Vor fünf Jahren blieb abzuwarten, welche mittel- bis langfristigen Auswirkungen die Pandemie auf britische Banken haben könnte.
Seitdem haben sich Banken wie Lloyds besser entwickelt, als viele Anleger damals befürchteten – und das spiegelte sich in der Erholung des Aktienkurses wider.
Es hat sich als klassisches Beispiel dafür herausgestellt Warren Buffetts Aphorismus darüber, gierig zu sein, wenn andere Angst haben, und Angst zu haben, wenn andere gierig sind.
Solide profitable Leistung
Ein weiterer Faktor, der Lloyds in dieser Zeit geholfen hat, ist seine solide Geschäftsentwicklung. Es hat die Kreditausfälle unter Kontrolle gehalten. Als größter Hypothekengeber des Landes ist das sehr wichtig. Jeder große Anstieg der Ausfallraten könnte sich negativ auf die Gewinne auswirken.
Lloyds konnte von seinen Stärken profitieren: Größenvorteile, bekannte Marken, ein Kundenstamm im zweistelligen Millionenbereich und eine Konzentration auf das Inland, die dazu beiträgt, das Unternehmen in gewissem Maße vor der wirtschaftlichen Unsicherheit in anderen Märkten zu schützen.
Hier ist meine Sorge
Auch wenn Lloyds einiges zu bieten hat, habe ich mich entschieden, seine Aktien vorerst nicht zu kaufen. Die ambivalente Haltung des Managements gegenüber der Dividende gefiel mir nicht.
Wie andere Banken musste Lloyds während der Pandemie seine Dividende aussetzen. Aber die Langsamkeit bei der Wiederherstellung gab mir das Gefühl, dass die Führung der Bankengruppe den Auszahlungen an die Aktionäre trotz der enormen Rentabilität keine Priorität einräumte. Erst in diesem Jahr übertraf die Zwischendividende endlich das Niveau vor der Pandemie.
Meine größere Sorge in Bezug auf Lloyds – und natürlich auch seine Konkurrenten – waren die Aussichten für Banken im Allgemeinen. Die britische Wirtschaft fühlte sich in den letzten Jahren schwach an. Es besteht ein hohes Maß an globaler wirtschaftlicher Unsicherheit und es besteht die Gefahr einer Schwächung der Immobilienmärkte, auch im Vereinigten Königreich.
Dadurch besteht die Gefahr, dass es zu einem starken Anstieg der Kreditausfälle kommt. Angesichts des großen Hypothekenbuchs von Lloyds könnte das eine schlechte Nachricht für die Erträge der Bank – und ihren Aktienkurs – sein.
Nicht bereit zu investieren
Zum Glück für die Wirtschaft und die Kreditnehmer ist das bisher nicht geschehen.
Aber ist das Risiko verschwunden?
Das glaube ich nicht – und das macht mir Angst.
Obwohl ich also einige großartige Jahre verpasst habe, in denen der Aktienkurs von Lloyds in die Höhe geschossen ist, bleibe ich dabei nicht bereit zu investieren zur Zeit.
Angesichts der starken Wettbewerbsposition der Bank, der enormen Rentabilität und der überschaubaren Zahl von Zahlungsausfällen denke ich, dass der Aktienkurs von hier aus möglicherweise steigen könnte. Beim Investieren geht es jedoch darum, potenzielle Risiken und Chancen abzuwägen.
Das Risiko, dass eine schwächere Wirtschaft die Kreditqualität beeinträchtigt und die Zahlungsausfälle in die Höhe treibt, bereitet mir weiterhin Sorgen. Daher habe ich im Moment keine Pläne, Lloyds-Aktien zu kaufen.
