Ethereums Der Abrutsch in Richtung 2.000 US-Dollar hat dazu geführt, dass die Anleger von börsengehandelten Fonds (ETFs) Papierverluste in Höhe von mehr als 5 Milliarden US-Dollar erlitten haben, was einen marktweiten Krypto-Rückgang auslöste, der ebenfalls Auswirkungen hatte Bitcoin.
Entsprechend CryptoSlates Den Daten zufolge folgte dieser Schritt einer breiteren Risikoaversionswelle, die die Welt antreibt Der Wert des Krypto-Marktes ist um 2 Billionen US-Dollar gesunken seit dem Höchststand im Oktober, wobei sowohl BTC als auch ETH unter Druck standen, da sich die Volatilität auf andere Risikoanlagen, einschließlich Technologieaktien, ausweitete.
Der Unterschied bei Ethereum besteht darin, dass ein wachsender Anteil des Engagements nun in Produkten steckt, die für traditionelle Portfolios entwickelt wurden, bei denen die Performance täglich bewertet wird und der Verkauf genauso schnell ausgeführt werden kann wie bei jedem anderen börsennotierten Wertpapier.
Quantifizierung der Verluste von Ethereum-ETF-Inhabern
In der vergangenen Woche berichtete der ETF-Analyst Bloomberg Intelligence James Seyffart hat argumentiert, dass der typische US-Spot-Ethereum-ETF-Inhaber in einer schwächeren Position ist als Bitcoin-ETF-Käufer.
In einem Post Auf X schätzte er die durchschnittliche Kostenbasis für Inhaber von Ethereum-ETFs bei rund 3.500 $ und mit ETH-Handel unter 2.000 US-Dollar, Der Drawdown für den durchschnittlichen ETF-Inhaber beträgt etwa 44 %.
Wenn man diesen Rückgang auf etwa 12 Milliarden US-Dollar an verbleibenden Nettozuflüssen anwendet, ergeben sich Papierverluste von etwa 5,3 Milliarden US-Dollar.
Das Ausmaß spiegelt wider, wie die ETF-Ära das Engagement konzentriert.
Kapital wurde gesammelt, als die Preise höher waren, und die Leistung dieser Kohorte wird nun in einem tagesaktuellen Vehikel erfasst, das neben Aktien und anderen liquiden Risikoengagements auf Maklerkonten gehalten wird.
Seyffarts Formulierung unterstreicht auch die relative Kluft gegenüber Die ETF-Kohorte von Bitcoin.
Er beschrieb, dass die Inhaber von Ethereum-ETFs aufgrund der Lücke zwischen dem aktuellen Ether-Preis und dem geschätzten durchschnittlichen Einstiegspreis der Gruppe in einer schlechteren Lage seien als ihre Bitcoin-Pendants.
Die ETF-Zuflüsse zeigen, dass die Inhaber auf dem Laufenden blieben, selbst als die allgemeinen Fondsdaten negativ wurden
Seyffart sagte, der jüngste Abwärtstrend habe die ETH-ETF-Investoren zu einem Rückgang von mehr als 60 % auf dem jüngsten Tiefpunkt geführt, was im Großen und Ganzen mit dem prozentualen Rückgang vergleichbar sei, den Ethereum um seinen Tiefststand im April 2025 erlebte.
Tom Lee, Bei BitMine Vorsitzender, hat betont, wie oft Ethereum Rückgänge dieser Größenordnung erlebt hat.
Er sagte, dass die ETH seit 2018 sieben Mal in acht Jahren einen Rückgang von 60 % oder noch schlimmer verzeichnet habe. Er beschrieb das Muster als ungefähr jährlich und verwies auch auf das Jahr 2025, als ETH um 64 % zurückging.
Dieser Rekord mildert die aktuellen Verluste nicht. Es ordnet die heutige Preisbewegung jedoch einem wiederkehrenden Muster zu, das die Marktgeschichte von ETH geprägt hat: starke Rückgänge, gefolgt von Phasen der Erholung.
Die zentrale Frage für die ETF-Ära ist, ob eine breitere Basis von Inhabern, einschließlich Anlegern, die regulierte Brokerprodukte bevorzugen, auf diese Schwankungen in der gleichen Weise reagiert wie in früheren Zyklen.
Tägliche Flussdaten sind zum direktesten Instrument zur Messung dieses Verhaltens geworden.
Am 11. Februar verzeichneten US-Spot-Ethereum-ETFs einen Nettoabfluss von 129,1 Millionen US-Dollar, angeführt von großen Abflüssen aus Fidelitys FETH Und BlackRocks ETHA. Einen Tag zuvor, am 10. Februar, verzeichnete der Komplex aus demselben Datensatz einen Nettozufluss von 13,8 Millionen US-Dollar.
Die Umkehr verdeutlichte die ungleichmäßige Positionierung, da sich das Kapital in beide Richtungen bewegte und nicht in einer einzigen Welle ausstieg.
Das breitere Strömungsbild deutet immer noch auf eine Kohorte hin, die sich noch nicht vollständig erholt hat.
Seyffarts Schätzung, dass die Nettozuflüsse von etwa 15 Milliarden US-Dollar auf unter 12 Milliarden US-Dollar zurückgegangen sind, deutet auf bedeutende Rücknahmen hin, aber nicht auf einen umfassenden Rückgang im Vergleich zum Preisrückgang von 3.500 US-Dollar in Richtung 2.000 US-Dollar.
Diese relative Stabilität ist wichtig, weil ETFs die Entscheidungsfindung verkürzen. Anleger müssen ihre Münzen nicht verschieben oder die Verwahrung ändern.
Das Risiko kann auf die gleiche Weise reduziert werden, wie eine Aktienposition reduziert wird, und Berater können im Rahmen standardmäßiger Portfolioprozesse eine Neuausrichtung vornehmen. In einem risikoscheuen Markt kann diese Bequemlichkeit den Verkauf beschleunigen. Es kann auch das Halteverhalten von Anlegern unterstützen, die bereit sind, Volatilität zu absorbieren.
Ein Break-Even nahe 3.500 US-Dollar könnte die Marktstruktur des nächsten Zyklus prägen
Wenn Seyffarts Schätzung annähernd zutreffend ist, gelten etwa 3.500 US-Dollar als ungefährer Break-Even-Wert für den Durchschnitt Inhaber eines Ethereum-ETF.
Während der Erholung kann eine Rückkehr zu diesem Niveau den Schwerpunkt von Verlusten auf Reparatur verlagern. Für Anleger, die ihr Engagement über einen regulierten Wrapper aufgebaut haben, kann die Annäherung an den Break-Even einen Einfluss darauf haben, ob die Allokationen erhöht, beibehalten oder reduziert werden.
Allerdings kann dieses Niveau auch Verkaufsdruck erzeugen. Anleger, die einen Rückgang auf 2.000 US-Dollar erlitten haben, können sich für einen Ausstieg entscheiden, sobald sie ihr Anfangskapital wiedererlangt haben.
Solche Verkäufe werden durch Portfoliobeschränkungen und nicht durch technische Analysen vorangetrieben, und ETFs verschärfen dieses Verhalten, indem sie Käufer in ähnlichen Kostenbasisbereichen zusammenfassen.
Das bedeutet, dass zwei Wege die nächste Phase definieren könnten.
Eine davon ist die makroökonomische Stabilisierung, bei der sich die Risikobereitschaft verbessert und ETFs von ungleichmäßigen Verlusten zu erneuten Zuflüssen wechseln – eine Dynamik, die den Aufwärtstrend verstärken kann, da die Hülle liquide und zugänglich ist.
Das alternative Szenario beinhaltet einen erneuten Test der 1.800-Dollar-Zone, begleitet von negativen Strömen, die die Entschlossenheit der verbleibenden Kohorte in Frage stellen würden.
Für ETF-Inhaber ist die kurzfristige Frage eher operativer als prognostischer Natur: Wie wird sich die Kohorte verhalten, wenn ETH wieder in Richtung seiner Break-Even-Zone klettert, und ob dieses Niveau erneute Nachfrage anzieht oder zu einem Punkt wird, an dem sich der Verkauf beschleunigt?
