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BT‘S (LSE: BT.A) Der Aktienkurs sank nach den Ergebnissen des ersten Halbjahres des Geschäftsjahres 2025/26 vom 6. November leicht. Gegenüber seinem Jahreshoch vom 25. Juli von 2,23 £ liegt er derzeit 21 % unter dem Wert.
Allerdings bedeutet der Kursverfall nicht, dass die Aktie nun automatisch zum Schnäppchen geworden ist. Aber es signalisiert auch nicht, dass der Telekommunikationsriese grundsätzlich weniger wert ist als zuvor.
Die Antwort auf die Frage, ob die BT-Aktie ein Schnäppchen ist, liegt im wahren Wert des Unternehmens.
Also, was ist das?
Auf der Suche nach Wert
Eine Möglichkeit, dies zu betrachten, besteht darin, eine Aktie anhand verschiedener Kennzahlen mit Wettbewerbern im gleichen Unternehmen zu vergleichen.
Zum Beispiel auf einem Preis-Umsatz-Verhältnis Basierend auf dem KGV-Verhältnis scheint BT unterbewertet zu sein. Er wird bei 0,9 gehandelt, verglichen mit einem Peer-Durchschnitt von 1,3. Diese umfassen Vodafone bei 0,6, Orange um 1, Deutsche Telekom bei 1,1 und Telenor bei 2,5.
Auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,4 macht einen günstigen Eindruck, verglichen mit dem Durchschnittswert der Konkurrenz von 1,7.
Und das Gleiche gilt für das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18,3 im Vergleich zum Durchschnitt von 23,8 bei den Mitbewerbern.
Das alles ist sehr vielversprechend für diejenigen, die Wert suchen. Aber mein Lackmustest ist das Discounted-Cashflow-Modell.
Dies liegt daran, dass der Preis, zu dem jede Aktie gehandelt werden sollte, eindeutig angegeben ist. Dies geschieht durch die Verwendung von Cashflow-Prognosen für das zugrunde liegende Unternehmen, um dessen wahren Wert zu ermitteln.
Der DCF für BT zeigt, dass es bei seinem aktuellen Preis von 1,76 £ um erstaunliche 57 % unterbewertet ist.
Daher beträgt sein „fairer Wert“ 4,09 £.
Was sagen uns die Ergebnisse?
Die Schlagzeilen waren eher dürftig. Der Umsatz sank im Jahresvergleich um 3 % auf 9,8 Mrd. £, während der Gewinn vor Steuern um 11 % auf 862 Mio. £ sank.
Ich denke jedoch, dass dies größtenteils auf die anhaltend hohen Kosten zurückzuführen ist, die mit der Aufrechterhaltung der starken Dynamik des Glasfaser- und 5G-Netzwerks verbunden sind. Bemerkenswert ist beispielsweise, dass der Openreach-Vollfaserausbau im ersten Halbjahr einen Rekordwert von 2,2 Mio. Räumlichkeiten erreichte und die Grundfläche auf 20,3 Mio. vergrößerte.
Positiv zu vermerken ist, dass der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer für seine Breitbanddienste im zweiten Halbjahr um 4 % stieg. Angepasst Ebitda blieb unverändert bei 4,1 Mrd. £.
Positiv äußerte sich BT auch darüber, dass das Unternehmen weiterhin auf dem richtigen Weg sei, in diesem Jahr einen bereinigten Umsatz von rund 20 Milliarden Pfund zu erwirtschaften. Das Gleiche gilt für das EBITDA-Ziel von 8,2 bis 8,3 Milliarden Pfund.
Ein Risiko für die Erträge besteht in jeder erheblichen Verzögerung bei der vollständigen Einführung von Glasfaserbreitband. Dies würde es Wettbewerbern ermöglichen, Kunden abzuwerben.
Allerdings prognostizieren Analysten, dass die Gewinne von BT bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027/28 um 16,1 % pro Jahr steigen werden.
Und genau dieses Wachstum treibt den Aktienkurs eines jeden Unternehmens im Laufe der Zeit in die Höhe.
Ist die Aktie für mich ein Muss?
BT nimmt in mehreren britischen Telekommunikationssektoren eine beherrschende Stellung ein, darunter auch in der Festnetzinfrastruktur (über Openreach). Mit seinen Marken BT, EE und Plusnet ist das Unternehmen außerdem ein wichtiger Akteur im Breitband- und Mobilfunkbereich.
Das Unternehmen befindet sich mitten in der umfassenden Einführung von Infrastruktur und Dienstleistungen, um diesen Wettbewerbsvorteil zu festigen. Die Aussichten für diese Initiativen erscheinen mir äußerst positiv, wie die robusten Ertragswachstumsaussichten von BT belegen.
Daher möchte ich meine bestehende Beteiligung an der Firma sehr bald erweitern und gleichzeitig nach anderen Möglichkeiten mit hohem Potenzial Ausschau halten.
