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Lloyds Banking Group‘S (LSE:LLOY) Der Aktienkurs hat im Jahr 2025 einen gewaltigen Höhenflug erlebt. Und dennoch sieht er auf dem Papier immer noch wie einer davon aus FTSE 100Die Aktien mit dem größten Wert.
Aber ich bin nicht überzeugt. Meiner Meinung nach sind Lloyds-Aktien aus gutem Grund spottbillig.
Aus diesem Grund würde ich das Black Horse-Ufer heute nicht mit einer Bargepole berühren.
Rundum günstig
Seit dem 1. Januar um 62 % gestiegen FTSE Die Bank handelt immer noch mit einem Kurs-Gewinn-Wachstumsverhältnis (PEG) von unter 1 für jedes Jahr bis 2027:
| Jahr | Jährliches Gewinnwachstum | PEG-Verhältnis |
|---|---|---|
| 2025 | 17 % | 0,7 |
| 2026 | 31 % | 0,3 |
| 2027 | 18 % | 0,4 |
Zur Erinnerung: Jeder Wert unter 1 bedeutet, dass eine Aktie im Verhältnis zu den erwarteten Gewinnen unterbewertet ist.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Lloyds von 12,1 für dieses Jahr ist weniger beeindruckend. Dies liegt jedoch immer noch unter dem 12,5-fachen Forward-Durchschnitt des FTSE 100.
Außerdem sinkt dieser Wert für 2026 und 2027 auf das 9,3-fache und dann auf das 7,8-fache.
Schließlich bieten Lloyds-Aktien auch aufgrund der erwarteten Dividenden im Berichtszeitraum einen hohen Wert:
| Jahr | Dividende pro Aktie | Dividendenrendite |
|---|---|---|
| 2025 | 3,6 S | 4,1 % |
| 2026 | 4,2p | 4,7 % |
| 2027 | 4,8p | 5,4 % |
Es ist davon auszugehen, dass die Geldprämien in den nächsten Jahren rasch steigen werden. Infolgedessen steigen die Dividendenrenditen deutlich über den langfristigen Durchschnitt des FTSE 100 von 3 % bis 4 %.
Gelegenheiten
Warum sind Lloyds-Aktien dann so günstig? Meiner Ansicht nach spiegelt die niedrige Bewertung der Bank ihre lange Erfolgsgeschichte mittelmäßiger Renditen wider. Durch eine Kombination aus Aktienkursgewinnen und Dividenden wurde seit 2015 eine durchschnittliche jährliche Rendite von nur 4,5 % erzielt.
Vergleichen Sie das mit dem breiteren FTSE 100, dessen jährliche Gesamtrendite 8,5 % beträgt. Es ist kein Wunder, dass der Markt einen so hohen Abschlag auf die Aktien von Lloyds setzt.
Doch die Wertentwicklung der Vergangenheit ist nicht immer ein verlässlicher Hinweis auf die Zukunft. Und es ist möglich, dass der Aktienkurs und die Dividenden von Lloyds im Jahr 2025 einen Wendepunkt erreicht haben, der im nächsten Jahrzehnt anhält.
Die Bank könnte sicherlich von einer Phase höherer Inflation profitieren, die die Zinsen in die Höhe treibt. Ein höherer Leitzins der Bank of England kann die Nettozinsmargen (NIMs) der Privatkundenbanken erheblich steigern.
Lloyds wird auch von digitalen Investitionen profitieren, die die Kosten senken und sein Online-Banking-Angebot stärken.
Herausforderungen
Allerdings steht die Bank auch vor ähnlichen Herausforderungen wie jene, die seit 2015 die Erträge gemindert haben. Die britische Wirtschaft befindet sich in einem Niedrigwachstumsmodus und dürfte angesichts struktureller Herausforderungen wie Produktivitätsproblemen, Handelshemmnissen und steigender Staatsverschuldung dort bleiben.
Im Gegensatz zu den meisten anderen FTSE-Banken verfügt Lloyds nicht über Niederlassungen im Ausland oder Investmentbanking, um die Schwäche im Inland auszugleichen und die Erträge zu steigern.
Die Großbank sieht sich auch einer schnell wachsenden Konkurrenz durch Herausfordererbanken und Bausparkassen ausgesetzt. Und in einer Zeit höherer Zinssätze könnte es zu einer geringeren Hypothekennachfrage kommen, einem Schlüsselbereich der Rentabilität. Es könnte zu einem Anstieg der Ausfälle bei Wohnungsbaudarlehen kommen.
Und schließlich ist Lloyds weiterhin schwerwiegenden regulatorischen und politischen Herausforderungen ausgesetzt. Wie seine Mitbewerber muss es beim Haushaltsentwurf für diesen Monat mit einer möglicherweise gewaltigen Zusatzsteuer rechnen. Außerdem kämpft das Unternehmen darum, die finanziellen Strafen im Zusammenhang mit einem Skandal um Fehlverkäufe von Autofinanzierungen einzudämmen.
Vor diesem Hintergrund überrascht es mich nicht, dass Lloyds-Aktien weiterhin so günstig sind. Ich persönlich würde viel lieber andere britische Aktien zum Kauf finden.
