Ist der Bullenmarkt vorbei?

Wichtige Erkenntnisse:

• Das offene BTC-Interesse sinkt auf 34 Milliarden US-Dollar, aber das stabile, auf BTC lautende Volumen deutet darauf hin, dass die Hebelnachfrage unverändert bleibt.

• Schwache US-Arbeitsmarktdaten und eine Verzerrung der Bitcoin-Optionen deuten auf eine Abwärtsbewegung hin, auch wenn Gold und Aktien eine relative Stärke aufweisen.

Bitcoin (BTC) Der Preis hatte in der vergangenen Woche Schwierigkeiten, ein Niveau über 72.000 US-Dollar zu halten, was die Anleger zu der Frage veranlasste, ob die institutionelle Nachfrage verflogen ist. Das gesamte offene Interesse an Bitcoin-Futures fiel auf den niedrigsten Stand seit November 2024, was angesichts der wachsenden Unsicherheit Ängste vor einem erneuten Test der 60.000-Dollar-Unterstützung schürte.

Das gesamte offene Interesse an BTC-Futures erreichte am Donnerstag 34 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 28 % gegenüber 30 Tagen zuvor. Gemessen in Bitcoin bleibt die Kennzahl jedoch praktisch unverändert bei 502.450 BTC, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Hebelwirkung nicht wirklich zurückgegangen ist. Ein Teil dieses Rückgangs ist auch darauf zurückzuführen Zwangsliquidationendie sich in den letzten zwei Wochen auf insgesamt 5,2 Milliarden US-Dollar beliefen.

Die schwache bullische Hebelnachfrage bestätigt die besorgniserregende Marktentkopplung von BTC

Anleger sind zunehmend frustriert über das Fehlen eines klaren Auslösers für den Rückgang von Bitcoin um 28 % im letzten Monat, insbesondere da Gold die psychologische Marke von 5.000 US-Dollar zurückerobert hat und der S&P 500 nur 1 % unter seinem Allzeithoch gehandelt wurde. Einige Analysten argumentieren, dass diese Risikoaversion auf aufkommende Schwächezeichen zurückzuführen ist US-Arbeitsmarkt.

Das US-Arbeitsministerium gab am Mittwoch bekannt, dass die US-Wirtschaft im Jahr 2025 nur 181.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, eine Zahl, die schwächer ist als zuvor gemeldet. Das Weiße Haus hat diese Bedenken jedoch heruntergespielt. Nach Angaben der BBC Beamte argumentieren dass die Verlangsamung des Bevölkerungswachstums aufgrund ihrer Einwanderungspolitik die Zahl der Arbeitsplätze verringert hat, die die USA schaffen müssen.

Bitcoins Rekordabsturz von 52 % am 13. März 2020 ereignete sich auf dem Höhepunkt der Angst vor der COVID-19-Pandemie, die einen Anstieg der Arbeitslosenansprüche erwartete. Sollte das Wirtschaftswachstum derzeit gefährdet sein, stehen die Chancen gut, dass die US-Notenbank die Zinsen früher als erwartet senken wird. Dies senkt die Kapitalkosten der Unternehmen und erleichtert die Finanzierungsbedingungen für Verbraucher, was die Stärke des Aktienmarktes im Jahr 2026 erklärt.

Der Mangel an Vertrauen in Bitcoin wird durch die schwache Nachfrage nach bullisch gehebelten Positionen deutlich, was die Abkopplung von den traditionellen Märkten noch besorgniserregender macht.

Die annualisierte Finanzierungsrate für Bitcoin-Futures blieb in den letzten vier Monaten unter der neutralen Schwelle von 12 %, was ein Zeichen für Angst ist. Auch wenn sich der Indikator von den negativen Werten der Vorwoche erholt hat, haben die Bären also weiterhin die Oberhand. Laut Bitcoin-Optionsmärkten sind professionelle Händler nach wie vor nicht bereit, das Risiko eines Preisrückgangs einzugehen.

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Der Delta-Skew der BTC-Optionen bei Deribit stieg am Donnerstag auf 22 %, da Put-(Verkaufs-)Instrumente mit einem Aufschlag gehandelt wurden. Unter normalen Umständen sollte der Indikator zwischen -6 % und +6 % liegen, was eine ausgewogene Risikoaversion nach oben und unten widerspiegelt. Diese Skew-Kennzahl drehte zuletzt im Mai 2025 in den Aufwärtstrend, nachdem Bitcoin nach einem erneuten Test von 75.000 US-Dollar die Marke von 93.000 US-Dollar wiedererlangt hatte.

Während die Derivatekennzahlen eine Schwäche widerspiegeln, liegt das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen in den USA bei 5,4 Milliarden US-Dollar Börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) widerspricht der Spekulation, dass die institutionelle Nachfrage nachlässt. Obwohl es unmöglich ist, vorherzusagen, was dazu führen wird, dass Käufer Stärke zeigen, hängt die Erholung von Bitcoin wahrscheinlich von einer verbesserten Sichtbarkeit der Bedingungen auf dem US-Arbeitsmarkt ab.