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Boohoo-Gruppe (LSE: DEBS) hat gerade die neueste Episode seiner langjährigen Erholungssaga veröffentlicht, und der Aktienkurs stieg im frühen Handel um 50 %.
Die am Donnerstag (27. November) veröffentlichten Ergebnisse des ersten Halbjahres wurden von der Nachricht über ein Group Turnaround Scheme (GTS) begleitet, das darauf abzielt, Anreize für Führungskräfte und das obere Management in den nächsten fünf Jahren zu schaffen.
Sollte das GTS-Ziel vollständig erreicht werden, würde der maximale Wert der Prämien 222 Millionen Pfund erreichen. Und das würde eine Verwässerung von 5 % für die bestehenden Aktionäre bedeuten. Aber um so viel zu erreichen, müsste der Kurs der Boohoo-Aktie 300 Pence erreichen. Und das ist das 25,9-fache des Schlusskurses am Tag vor der Ankündigung.
Eine Zustimmung der Aktionäre ist für den neuen Plan offenbar nicht erforderlich.
Erste Hälfte
In den sechs Monaten bis zum 31. August scheint es Boohoo gelungen zu sein, seine Verluste deutlich einzudämmen. Die fortgeführten Geschäftsbereiche beliefen sich auf 3,4 Mio. £ Verlust nach Steuernviel besser als der Verlust von 127 Millionen Pfund, der im ersten Halbjahr des letzten Jahres verzeichnet wurde. Und der Gesamtverlust der Gruppe nach Steuern von 14,7 Millionen Pfund ist im Vergleich zu 139 Millionen Pfund vor einem Jahr beeindruckend.
Es ist allerdings noch nicht alles Sonnenschein und Rosen. Der Gesamtumsatz ging um 23 % auf 297 Mio. £ zurück (ausgewirkt durch die Umstellung auf ein Marktplatzmodell), der Bruttogewinn ging um 24 % auf 157 Mio. £ zurück. Und freier CashflowDer Abfluss war zwar um einiges besser als der Abfluss von 38,9 Mio. £ im ersten Halbjahr des letzten Jahres, war aber mit 22,1 Mio. £ immer noch negativ.
CEO Dan Finley sagte: „Dies ist eine mehrjährige Reise, und wir haben einen klaren Plan und das richtige Modell. Wir verwandeln uns in ein schlankes, technologiegestütztes und erstklassiges Online-Plattformunternehmen. Die Dynamik, die wir im ersten Halbjahr aufgebaut haben, bereitet uns für den Rest des Geschäftsjahres 26 gut vor und wir gehen davon aus, dass das bereinigte EBITDA über dem des Vorjahres liegen wird.“
Der Weg nach vorn
Ich denke, das könnte wirklich ein entscheidender Moment für Boohoo sein. Aber ich bin noch nicht davon überzeugt, dass es jetzt Zeit für feierliche Fanfare ist.
Diese Zwischenergebnisse sind besser als ich erwartet hatte. Ein Großteil der Fortschritte ist jedoch auf Kostensenkungen im vergangenen Jahr und darüber hinaus zurückzuführen. Wir haben Unternehmensverkäufe und Stellenkürzungen erlebt. Und die neuesten Zahlen zeigen einen Rückgang der Betriebskosten um 27 % bei einer Reduzierung der Investitionsausgaben um 50 %.
Im Streben nach Rentabilität die Kosten zu senken, ist ein guter Anfang. Aber was als nächstes kommt, zählt wirklich. Gibt es eine Möglichkeit, dass Boohoo wieder zum Wachstumsaktien-Liebling von einst wird?
Urteil?
Die Umbenennung in Debenhams muss ein positiver Schritt sein – lassen Sie den Namen hinter sich, der mit Scheitern verbunden ist. Aber es wird mehr als das brauchen, um in fünf Jahren auch nur annähernd die 25-Bagger-Marke zu erreichen. Ganz zu schweigen von dem Drei-Bagger, der nötig war, um überhaupt auf die erste Sprosse der Turnaround-Plan-Leiter zu gelangen.
Prognosen hatten gezeigt, dass die Verluste bei Boohoo in den Jahren bis 2028 langsam zurückgingen. Ich gehe davon aus, dass sie jetzt aktualisiert werden müssen. Und jedes Anzeichen eines prognostizierten Gewinns könnte den Aktien Auftrieb geben.
Mir ist aufgefallen, dass CFO Phil Ellis und ein paar nicht geschäftsführende Direktoren im September gemeinsam rund 660.000 Boohoo-Aktien erworben haben. Sie machen bereits Gewinn. Aber ich bleibe zurück und warte ab.
