Bildquelle: Vodafone Group plc
Ich habe lange argumentiert, dass die Vodafone (LSE: VOD) Aktienkurs unterschätzt den wahren Wert der Telekommunikationsgruppe. Niemand scheint jedoch zugehört zu haben!
Vielleicht ändern sich die Dinge zu ändern. Das liegt daran, dass seit dem 4. Februar, als der Aktienkurs bei 65,1p schloss, 16,1% auf 75,6 Pence (zur Mittagszeit am 21. März) gestiegen ist.
Obwohl ich ein Aktionär bin, versuche ich, eine leidenschaftslose Sichtweise zu vertreten. Es macht keinen Sinn, selbst zu versuchen, wenn ich weiß – tief im Inneren -, dass ich einen Fehler gemacht habe, als ich die Aktie gekauft habe. Wie Warren Buffett bekanntlich einmal sagte: “Sollten Sie sich in einem chronisch undichten Boot befinden, ist Energie, die sich dem Wechsel der Schiffe widmet, wahrscheinlich produktiver als Energie, die dem Patching -Lecks gewidmet ist.”
Aber was auch immer ich benutze, ich komme immer wieder auf die gleiche Schlussfolgerung zurück. Die Marktkapitalisierung von Vodafone (derzeit 19,2 Mrd. GBP) spiegelt nämlich nicht genau den zugrunde liegenden Wert wider.
Die Zahlen knirschen
Nehmen Sie als Beispiel das Einkommen.
Der durchschnittliche historische (nach 12 Monaten) Preis-Leistungs-Verhältnis von 206 gelisteten Telekommunikationsunternehmen beträgt 12,6. Für die 12 Monate bis zum 30. September 2024 betrug Vodafones grundlegendes Ergebnis je Aktie aus fortgesetzten Geschäftstätigkeit 8,87 Euro -Cent (7,43 Pence zu aktuellen Wechselkursen). Wenn die Gruppe im Einklang mit dem Sektordurchschnitt geschätzt würde, wechseln ihre Aktien derzeit für 93,6 Pence den Besitzer. Das ist eine Prämie von 23,8% zum heutigen Preis.
Es ist eine ähnliche Geschichte, wenn die Bilanz der Gruppe berücksichtigt wird. Mit seinen neuesten veröffentlichten Konten am 30. September 2024, Vodafone’s, Preis-zu-Bücher-Verhältnis (PTB) ist nur 0,38. Zum Vergleich der engsten Rivalen auf der Ftse 100Anwesend Bthat ein PTB -Verhältnis von 1,3.
Schließlich glaube ich, dass die jüngste Transaktion des Unternehmens mein Argument unterstützt.
Im Januar verkaufte Vodafone seine italienische Abteilung für das 7,6 -fache bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation nach Mietverträgen (EBITDAAL). Analysten prognostizieren das EBITDAAL von 11,02 Mrd. € (9,24 Mrd. GBP) für das am 31. März 2025 endende Geschäftsjahr. Die Bewertung der Gruppe auf derselben Basis würde eine Börsenbewertung von über 70 Mrd. GBP implizieren. Die Reduzierung dieser Verschuldung der Gruppe würde immer noch darauf hindeuten, dass die aktuelle Marktkapitalisierung weit unter ihrem inneren Wert liegt.
Probleme zu überwinden
Trotz meiner Überzeugung, dass es unterbewertet ist, steht die Gruppe weiterhin einige Herausforderungen.
Infolge einer Gesetzesänderung in Bezug auf die Bündelung von Verträgen verlieren sie in Deutschland, dem größten Markt, inländische Kunden. Und seine Schulden bleibt auf der hohen Seite – Telekommunikationsinfrastruktur ist nicht billig. Der Wettbewerb in der Sektor ist ebenfalls intensiv.
Skeptiker könnten auch darauf hinweisen, dass das Aktienrückkaufprogramm des Unternehmens eher hinter der Anstieg des Aktienkurses als einer Änderung der Anlegerstimmung steht. Das Unternehmen hat seit Anfang Februar etwas mehr als 406 m seiner eigenen Aktien gekauft und die im Umlauf umgekaufte Anzahl um 1,6%verringert. Ich bin mir sicher, dass dies einige Auswirkungen auf den Preis gehabt haben wird, aber ich glaube nicht, dass es den jüngsten Anstieg erklärt.
Beruhige dich!
Trotz der jüngsten Aktienkurs -Rallye werde ich nicht zu aufgeregt. Ein Blick auf die fünfjährige Tabelle der Gruppe zeigt, dass wir schon einmal hier waren. Oft in der Tat.
Zumindest ist es in den letzten sechs Wochen in der richtigen Richtung. Ich werde daher an meinen Vodafone -Aktien festhalten, in der Hoffnung, dass mehr Anleger die Aktien bald schätzen werden.
