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Basierend auf einem aktuellen (5. Januar) Aktienkurs von 262,4 Pence und einer in den letzten 12 Monaten gezahlten Dividende von 21,48 Pence, Rechtliches und Allgemeines‘S (LSE:LGEN) Die Aktienrendite beträgt erstaunliche 8,2 %. Derzeit ist es höher als alle anderen im Index der 100 größten börsennotierten Unternehmen Großbritanniens.
Allerdings könnte eine derart beeindruckende Rendite ein Zeichen dafür sein, dass Anleger Zweifel an der Aufrechterhaltung der Auszahlung haben. Als Gegenleistung dafür, dass sie die Aktien des Finanzdienstleistungskonzerns weiterhin halten, verlangen sie eine höhere Vergütung.
Wie die Tabelle unten zeigt, bot die Aktie im letzten Jahrzehnt eine überdurchschnittliche Dividende, aber ein schwacher Aktienkurs hat ihre Rendite in den letzten vier Jahren oder so in die Höhe getrieben.
| Geschäftsjahr | Dividende (Pence) | Aktienkurs (Pence) | Ertrag (%) |
|---|---|---|---|
| 31.12.15 | 13.40 | 267,80 | 5,0 |
| 31.12.16 | 14.35 | 247,60 | 5.8 |
| 31.12.17 | 15.35 | 273,30 | 5.6 |
| 31.12.18 | 16.42 | 231,00 | 7.1 |
| 31.12.19 | 17.57 | 303,00 | 5.8 |
| 31.12.20 | 17.57 | 266,20 | 6.6 |
| 31.12.21 | 18.45 | 297,50 | 6.2 |
| 31.12.22 | 19.37 | 249,50 | 7.8 |
| 31.12.23 | 20.34 | 251.10 | 8.1 |
| 31.12.24 | 21.36 | 229,80 | 9.3 |
Weitere Anstiege
Die Direktoren der Gruppe haben erklärt, dass sie beabsichtigen, die Ausschüttung von 2025 bis 2027 um 2 % pro Jahr zu erhöhen. Es überrascht nicht, Analysten spiegeln dies in ihren Prognosen wider. Sollten sich ihre Schätzungen als richtig erweisen, beträgt die Forward-Rendite (2027) 8,7 %, sofern der Aktienkurs unverändert bleibt.
| Geschäftsjahr | Prognostizierte Dividende (Pence) | Implizite Rendite (%) |
|---|---|---|
| 31.12.25 | 21.79 | 8.3 |
| 31.12.26 | 22.23 | 8.5 |
| 31.12.27 | 22.74 | 8.7 |
Sollten die Gewinne des Unternehmens jedoch sinken, ist es wahrscheinlich, dass die Dividende gekürzt wird. Meiner Meinung nach scheint Legal & General jedoch gut aufgestellt zu sein, um seinen Gewinn in den kommenden Jahren zu steigern.
Das liegt daran, dass es so ist eine starke Bilanz. Eine Berechnung der Stärke ist die Solvency-II-Quote. Hierbei handelt es sich um ein von der Europäischen Union standardisiertes Maß für die Finanzkraft der Versicherungsbranche. Am 30. Juni 2025 lag der Anteil von Legal & General bei 217 %. Im Jahr 2024 lag der Durchschnitt der britischen Unternehmen in diesem Sektor bei 194 %.
Eine schlechte Aktienkursentwicklung
Vor allem wegen der großzügigen Rendite halte ich die Aktie für eine Überlegung wert. Kein anderer auf der FTSE 100 bietet eine Rendite von über 8 %. Allerdings gibt es Herausforderungen, die den Aktienkurs des Konzerns belasten könnten. Und dieselben Risiken könnten die enttäuschende Aktienkursentwicklung des Unternehmens in den letzten Jahren erklären.
Die Gruppe ist in einer zunehmend wettbewerbsintensiven Branche tätig. Kleinere Neueinsteiger haben eine niedrigere Kostenbasis, was bedeutet, dass sie Dienstleistungen günstiger anbieten können als ihre größeren Konkurrenten.
Darüber hinaus umfasst die Bilanz der Gruppe über 500 Milliarden Pfund an Aktien, Anleihen und als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien. Wie die Gruppe selbst anerkennt: „Die Entwicklung des Investmentmarkts und die Bedingungen in der Gesamtwirtschaft können sich negativ auf Erträge, Rentabilität oder überschüssiges Kapital auswirken.”
Aber ich bleibe optimistisch. Die Gruppe verfügt über eine riesige Pipeline an Pensionsplänen, die sie erwerben und verwalten möchte.
Und in den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2025 stieg der Kerngewinn pro Aktie im Vergleich zum Vorjahr um 9 %. Die Direktoren des Unternehmens bekräftigten außerdem ihre Zusage, bis 2027 Dividenden und Aktienrückkäufe in Höhe von 5 Milliarden Pfund auszuschütten.
Ende 2019 – als die Aktien der Gruppe für mehr als 3 Pfund den Besitzer wechselten – hatte sie einen Wert von knapp über 18 Milliarden Pfund. Heute beträgt die Marktkapitalisierung 14,9 Milliarden Pfund.
Seitdem haben Änderungen der Rechnungslegungsstandards es schwierig gemacht, Gleiches mit Gleichem zu vergleichen. Der Wert der Anlagen der Gruppe ist jedoch in etwa unverändert und die Solvency-II-Quote lag zum 31. Dezember 2019 bei 177 %.
Mit anderen Worten: Ich glaube, dass es jetzt in einem besseren Zustand ist als vor sechs Jahren. Dies erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen seine Dividende weiter erhöht, und könnte ein Hinweis darauf sein, dass seine Aktien unterbewertet sind. Auf dieser Grundlage halte ich die Aktien von Legal & General für eine Überlegung wert.
