Bildquelle: National Grid plc
Warren Buffetts Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.B) tätigt nicht oft Übernahmen im Vereinigten Königreich. Aber es wird derzeit mit a verknüpft FTSE 100 Name.
Dabei handelt es sich nicht nur um die üblichen Spekulationen darüber, dass Aktien zu günstigen Preisen gehandelt werden. Es gibt einen viel tieferen Grund, warum ein Deal in Vorbereitung sein könnte.
Dienstprogramme
Das Unternehmen ist Nationales Netz (LSE: OF). Und um zu sehen, warum das Sinn macht, müssen wir einen genaueren Blick auf die Versorgungssparte von Berkshire werfen.
Eine seiner bestehenden Tochtergesellschaften – PacifiCorp – steht vor großen rechtlichen Risiken. Diese stehen im Zusammenhang mit den Waldbränden in Kalifornien in den Jahren 2020 und 2022. Das Unternehmen hat bereits 575 Millionen US-Dollar für die Schadensregulierung gezahlt. Die Zahl, über die als potenzielle Gesamtsumme spekuliert wird, liegt jedoch eher bei 50 Milliarden US-Dollar.
Infolgedessen wurde die Bonität herabgestuft. Und das bedeutet höhere Kosten und Sicherheitenanforderungen für die Kreditaufnahme.
Berkshires Bilanz bedeutet, dass ein Bankrott nicht in Frage kommt. Aber Buffett hat gesagt, dass das Unternehmen rechtliche Risiken nicht auf unbestimmte Zeit finanzieren werde. PacifiCorp hat Vermögenswerte verkauft, um Bargeld zu beschaffen, aber das rechtliche Risiko bleibt bestehen. Und hier kommt – möglicherweise – National Grid ins Spiel.
Nationales Netz
In Kalifornien und Oregon beschränkt sich die Haftung auf die Ausrüstung von PacifiCorp, die die Brände verursacht hat. Wichtig ist, dass es sich nicht um eine Fahrlässigkeit handeln muss. Greg Abel – der neue CEO von Berkshire – sieht darin einen Widerspruch zum Gesellschaftsvertrag zwischen Staaten und Versorgungsunternehmen. Aber die Situation in Großbritannien ist anders.
In Großbritannien muss ein Antragsteller tatsächliche Fahrlässigkeit nachweisen, um eine Auszahlung zu erhalten. Und die Wahrscheinlichkeit eines Waldbrandes ist von vornherein viel geringer.
Darüber hinaus hat National Grid kürzlich das RIIO-3-Framework akzeptiert. Damit erhöht sich die zulässige Rendite bis 2031 auf 6 % (real). Das bedeutet, dass es hier viel mehr Regulierungssicherheit gibt als in den USA. Und das macht Versorgungsunternehmen überhaupt erst zu attraktiven Investitionen.
Aus diesem Grund haben einige Analysten National Grid als potenzielle Übernahme von Berkshire identifiziert. Aber der Fall hört hier nicht auf.
Rückgaben
Ein Teil von Berkshire Hathaway zu werden, könnte einige Veränderungen bei National Grid mit sich bringen. Und es gibt viel Spielraum für höhere Renditen.
Einer ist der Dividende. Die Aktien von National Grid weisen derzeit eine Rendite von 3,8 % auf. Als Teil von Buffetts Unternehmen wäre das nicht nötig. Stattdessen könnte das Unternehmen das gesamte erwirtschaftete Geld reinvestieren. Und eine attraktive regulierte Rendite macht dies zu einer schönen Wachstumschance.
Darüber hinaus könnte Berkshire seine Barmittel nutzen, um die erheblichen Schulden von National Grid zu reduzieren. Das würde die Kosten senken und die Rendite weiter steigern. Mit anderen Worten: Das Unternehmen hat die Möglichkeit, einen größeren Teil seines Kapitals zu attraktiveren Konditionen zu reinvestieren. Und das macht es viel attraktiver.
Dies geschieht jedoch nur als Teil eines Unternehmens wie Berkshire Hathaway. Für normale Anleger ist das also kein Grund, über den Kauf der Aktie nachzudenken.
Wird es passieren?
Mehrere Analysten verbinden Berkshire Hathaway und National Grid. Und dahinter steckt eine Menge sorgfältiger Überlegungen.
Eines der größten Hindernisse war die Tatsache, dass die FTSE 100-Aktie im Jahr 2026 deutlich gestiegen ist. Im letzten Monat ist sie jedoch um 10 % gefallen.
Ein weiteres potenzielles Problem ist die Fähigkeit der britischen Regierung, den Deal zu blockieren. Das könnte jeden Deal scheitern lassen und Unsicherheit schaffen.
Übernahmegespräche können für die Aktionäre des übernommenen Unternehmens von Vorteil sein. Aber in diesem Fall kaufe ich Anteile des Erwerbers.
