Bildquelle: National Grid plc
Angesichts steigender Ölpreise und hoher geopolitischer Unsicherheit blicken viele Menschen nervös auf die Inflationsrate. Eine höhere Inflation macht das Leben noch teurer. Das erklärt die Attraktivität des Stromnetzbetreibers für viele Investoren Nationales Netz (LSE: OF), die darauf abzielt, ihre Dividende pro Aktie jedes Jahr mindestens im Einklang mit einem gängigen Inflationsmaß zu erhöhen.
Könnte es also eine attraktive Investition für mein Portfolio sein?
Das Ziel von National Grid, die Inflation anzupassen, ist klar
Wenn es möglich ist, glaube ich, dass National Grid seine erklärte Dividendenpolitik umsetzen wird, die darauf abzielt, die Ausschüttung zumindest im Einklang mit der Inflation zu steigern.
Das liegt zum Teil daran, dass ich dies als einen Schlüsselfaktor für die Investitionsanstrengungen des Energieversorgers betrachte. Daher wird der Vorstand wahrscheinlich daran interessiert sein, seine Dividendenpolitik umzusetzen.
Aber es gibt auch einen praktischen Faktor, der zur Unterstützung der National Grid-Dividende beiträgt.
Als regulierter Energieversorger verfügt National Grid über Preismacht. Regulierungsbehörden beziehen in der Regel die Inflation in ihre Annahmen ein, wenn sie die Betriebsbedingungen für ein Versorgungsunternehmen wie National Grid festlegen.
Daher wird das Management wahrscheinlich die Dividende von National Grid weiter steigern wollen – und es verfügt über eine Preissetzungsmacht, die ihm dabei helfen kann.
Verkaufspreise sind nur ein Teil der Gleichung
Das ist jedoch nicht die ganze Geschichte.
Während National Grid möglicherweise in der Lage ist, einige Kostensteigerungen in Form höherer Preise an seine Kunden weiterzugeben, Inflation Es stellt immer noch ein Risiko für seine Gewinnmargen dar, wenn es diese nicht vollständig weitergeben kann.
Ein noch größeres Risiko sind meiner Meinung nach die Kosten für den Betrieb und die Wartung einer Reihe ausgedehnter Stromverteilungsnetze.
Das wäre jederzeit der Fall, hat sich aber in den letzten Jahren besonders deutlich gezeigt, da es Muster gibt Energieerzeugung und Konsum haben sich verschoben.
Weitere Dividendenkürzungen sind möglich
Die Umgestaltung der Netze von National Grid wurde teilweise durch Kredite finanziert. Die des Unternehmens Nettoverschuldung ist in den letzten sechs Monaten gewachsen und beläuft sich nun auf 42 Milliarden Pfund.
Das entspricht etwa zwei Dritteln seiner Marktkapitalisierung von 63 Milliarden Pfund und bereitet mir Unbehagen.
Der Schuldendienst erfordert Geld, ebenso wie die Rückzahlung. Derzeit sieht es so aus, als könnten die Zinssätze in den kommenden Monaten wiederholt steigen, sodass die Emission neuer Schuldtitel teurer werden könnte.
Darüber hinaus führten die hohe Schuldenlast und der hohe Investitionsbedarf des Unternehmens dazu, dass das Unternehmen seine Dividende pro Aktie im vergangenen Jahr erheblich kürzte.
Obwohl National Grid darauf abzielt, die Ausschüttung pro Aktie entsprechend der Inflation zu steigern, hat es dieses Ziel nicht immer erreicht – und das ist meiner Meinung nach auch ein Risiko für zukünftige Dividenden.
Die wirtschaftlichen Aspekte eines Monopols oder Beinahe-Monopols können attraktiv sein. Ich gehe davon aus, dass National Grid auch in Zukunft eine hohe Cash-Generierung aufweisen wird.
Allerdings glaube ich, dass es anderswo am Aktienmarkt zuverlässigere Dividendenzahler gibt, weshalb ich nicht vorhabe, diese bestimmte Aktie zu kaufen.
