Bildquelle: Getty Images
Trinker mögen es nicht, wenn ihnen eine kleine Portion serviert wird. Und als Investor mag ich es nicht, eine Aktie zu kaufen und dann festzustellen, dass sie viel weniger erfreulich ist, als ich erwartet hatte. Ist das bei Diageo (LSE: DGE)? In den letzten fünf Jahren ist der Kurs der Diageo-Aktie um 29 % gefallen. Das ist schon schlimm genug, aber besonders unscheinbar, wenn man bedenkt, dass es breiter ist FTSE 100 Der Index (in dem Diageo Mitglied ist) ist in diesem Zeitraum um 75 % gewachsen.
Sicherlich bedeutet dieser Aktienkursrückgang, dass die Diageo-Dividendenrendite nun 4,3 % erreicht hat. Dies ist ein Unternehmen, das hat steigerte jahrzehntelang seine Ausschüttung je Aktiehat also eine starke Geschichte für einkommensorientierte Anleger.
Die Dauer der Dividenden ist jedoch bei keinem Unternehmen garantiert. Dieser Aktienkursrückgang ist schrecklich. Kann irgendetwas Diageo retten?
Betrachten wir einige mögliche Szenarien.
Szenario eins: Stärkung der Wirtschaft, kompetentes Management
Als der Aktienkurs von Diageo einbrach, ersetzte die Brauerei und Brennerei diesen Sommer abrupt ihren Vorstandsvorsitzenden.
Das vorherige Management hatte mich (und anscheinend auch die Stadt) nicht beeindruckt, aber es bleibt abzuwarten, wie gut das aktuelle Management sein wird.
Vorausgesetzt, dass sie zumindest kompetent sind und auch die Wirtschaft in Schlüsselmärkten anzieht, könnte Diageo meiner Meinung nach einige der Vertriebsherausforderungen, mit denen es in den letzten Jahren konfrontiert war, meistern.
Die Beibehaltung des Dividendenwachstums (etwas, das ich angesichts der Signale, die es über die Gesundheit des Unternehmens signalisiert, für die Stützung des Aktienkurses von entscheidender Bedeutung ist) und die Verbesserung der Rentabilität könnten beide dazu beitragen, den Kurs der Diageo-Aktie anzukurbeln.
Aber ohne Beweise dafür, dass der Rückgang des Alkoholkonsums bei jüngeren Verbrauchern ein vorübergehendes und kein dauerhaftes Phänomen ist, denke ich, dass die Investitionsanreize für Alkoholhersteller schwächer sind als vor fünf oder zehn Jahren. Das könnte den Aktienkurs von Diageo langfristig bremsen.
Szenario zwei: Der Gesamtmarkt ist auf Wachstum eingestellt
Werden jüngere Verbraucher wirklich nicht lernen, einen zu mögen? Guinness oder Baileys irgendwann?
Nur die Zeit wird es zeigen. Der Bierabsatz ist seit Jahren rückläufig und auch der Spirituosenabsatz ist mit einer schwächeren Nachfrage konfrontiert.
Es ist jedoch unklar, ob es sich hierbei um einen dauerhaften Wandel handelt oder um einen Trend, der sich in den kommenden Jahren abschwächen wird. Darüber hinaus könnte das Bevölkerungswachstum dazu führen, dass die Gesamtnachfrage gleich bleibt (oder sogar wächst), obwohl der Anteil der Abstinenzler wächst.
Wenn klarer wird, dass die Nachfrage langfristig stabil ist, könnte das meiner Meinung nach dazu beitragen, den Kurs der Diageo-Aktie zu wenden.
Szenario drei: Die Cash Cows melken
Was passiert, wenn die langfristige Nachfrage nicht belastbar ist? Diageo hat sein Angebot an alkoholfreien Getränken erweitert, aber das ist bereits ein überfüllter Markt, in dem der Wettbewerbsvorteil schwächer ist als bei Alkohol.
Alkohol könnte am Ende wie Tabak aussehen: Die Nachfrage sinken, aber der Prozess dauert Jahrzehnte und nebenbei können Unternehmen die Preise erhöhen, um weiterhin beträchtliche Gewinne zu erzielen.
Die starken Marken und einzigartigen Produktionsanlagen von Diageo könnten dabei helfen. Dieser Ansatz könnte auch dazu führen, dass das Dividendenwachstum anhält, wie es bereits der Fall ist Britisch-amerikanischer Tabak.
Dies allein könnte einen weiteren Rückgang des Diageo-Aktienkurses verhindern, obwohl das Fehlen einer überzeugenden Wachstumsgeschichte auch die Fähigkeit des Unternehmens, erheblich zu steigen, beeinträchtigen könnte.
