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Der FTSE 100ist nahe einem Allzeithoch und der Aktienmarkt ist stellenweise glühend heiß. Diese Leistung hat jedoch sehr wenig mit der politischen Unterstützung der britischen Regierung zu tun.
Britische Aktien haben weitgehend von der Kapitalabwanderung aus Anleihen, Schulden und Ersparnissen profitiert, da die Zinsen gesunken sind und einige Unternehmen im Berichtszeitraum durchweg eine Outperformance erzielt haben.
Tatsächlich zeigt ein genauerer Blick auf viele Unternehmen im Vereinigten Königreich, dass der letztjährige Haushalt in Verbindung mit einer ausbleibenden Konjunktur zu kontinuierlichen Herabstufungen der erwarteten Gewinne geführt hat.
Jet2eine meiner Lieblingsaktien, ist ein gutes Beispiel dafür. Die prognostizierten Einnahmen für 2026 und 2027 wurden teilweise aufgrund späterer Buchungsmuster, aber auch aufgrund des Budgets des letzten Jahres stark reduziert. Es wurde prognostiziert, dass dadurch zusätzliche 25 Mio. £ an Beschäftigungskosten und 20 Mio. £ an Kosten für nachhaltige Treibstoffe entstehen würden.
Was erwartet Sie diesen November?
Bundeskanzlerin Rachel Reeves wird am 26. November den Herbsthaushalt vorlegen. Spekulationen sind weit verbreitet und es wird gemunkelt, dass der Haushalt eine strengere Erbschaftssteuer, eine höhere Kapitalertragssteuer, Gemeindesteuerreformen und mögliche Beschränkungen für steuerfreie Rentenpauschalen umfassen wird.
Dies ist auf eine Haushaltslücke von 21 bis 30 Milliarden Pfund und ein schwaches Wachstum zurückzuführen.
FTSE Aktien, die empfindlich auf den britischen Konsum reagieren, könnten unter Druck geraten, wenn die Haushaltssteuern steigen. Unterdessen steigt das Kapitalfluchtrisiko, wenn die Steuererleichterungen für Anleger gekürzt werden. Umgekehrt könnten Entlastungen für Unternehmensinvestitionen oder die Ausweitung der ISA ausgewählten Sektoren zugute kommen.
Was auch immer passiert, es ist mit Marktvolatilität zu rechnen, da Anleger auf internationale, defensive oder staatlich ausgerichtete Vermögenswerte umsteigen, um die zunehmende finanzielle Unsicherheit zu bewältigen.
Es ist auch die Rede von höheren Steuern für britische Banken, was meiner Meinung nach unglaublich enttäuschend wäre. Schließlich sind sie nach einem Jahrzehnt der Underperformance endlich wieder auf den Beinen.
Da der Haushalt wahrscheinlich auf die wohlhabendsten und erfolgreichsten Teile der Wirtschaft abzielt, besteht durchaus Spielraum für übergroße Auswirkungen auf die Aktienmärkte. Eine Kernschmelze ist jedoch unwahrscheinlich, es sei denn, es kommt zu einer großen Überraschung.
Eines zum Anschauen
Es gibt viele Gerüchte, unter anderem darüber, dass Reeves die Steuerfreigrenze für Bargeld-Einzelsparkonten (Cash ISAs) senken könnte. Hypothetisch könnte dies wiederum Kapital in Aktien (Aktien) fließen lassen, auch wenn sich der Rest des Haushalts offenbar negativ auf britische Unternehmen auswirkt.
Vor diesem Hintergrund sollten Anleger dies im Auge behalten AJ Bell (LSE: AJB). Die Aktie der Investmentplattform ist hoch bewertet, aber dafür gibt es einen Grund. Derzeit liegt der Kurs bei 21,1 mal Forward-Gewinn und das 20,2-fache des prognostizierten Gewinns für 2026.
Diese Bewertung spiegelt weitgehend den Wachstumskurs der letzten Jahre wider, der sich in den letzten Jahren weitgehend abgeschwächt hat – sowie die starken operativen Margen des Unternehmens von rund 39 %.
Mit einer Terminrendite von rund 2,6 % ist es außerdem ein ordentlicher Dividendenzahler.
Warum sollte man sich das ansehen? Nun, da es sich um den größten börsennotierten Broker Großbritanniens handelt – eine beliebte Wahl für Aktien-ISAs – lohnt es sich, die Hypothese aufzustellen, dass es zu gewissen Zuflüssen kommen könnte, wenn Menschen Geld aus Cash-ISAs in angesehene Anlageplattformen transferieren.
Aber wie ich bereits angedeutet habe, ist alles sehr nuanciert. Es gibt möglicherweise viele bewegliche Teile.
Das Risiko liegt hier in der Bewertung. Es ist teuer. Weitaus teurer als Hargreaves Lansdown, bevor es privatisiert wurde. Und aus diesem Grund glaube ich einfach, dass man es sich ansehen sollte, statt über einen Kauf nachzudenken.
