Bildquelle: Aston Martin
Aston Martin (LSE: AML)-Aktien erlebten in den letzten Jahren einen katastrophalen Rückgang. Derzeit werden sie für 63 Pence gehandelt – etwa 98 % unter dem Preis von Anfang 2019.
Interessant ist, dass in diesem Zeitraum die Aktien von Rival Ferrari haben sich etwa vervierfacht, was zeigt, dass Unternehmen dieser Branche langfristig gute Investitionen darstellen können. Das wirft die Frage auf: Könnte Aston Martin von hier aus starke, Ferrari-ähnliche Renditen erzielen?
Aston Martin gegen Ferrari
Auf den ersten Blick scheinen Ferrari und Aston Martin ähnliche Unternehmen zu sein. Beide stellen teure Luxussportwagen für die Weltelite her.
Wenn wir uns jedoch ihre Finanzdaten genauer ansehen, wird deutlich, dass es sich um sehr unterschiedliche Unternehmen handelt.
Ferrari ist ein hochprofitables Unternehmen. In den letzten fünf Jahren ist es Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) beträgt durchschnittlich 22 %. Dies zeigt, dass das Unternehmen sein Kapital wirklich gut zur Erwirtschaftung von Gewinnen einsetzen kann (Unternehmen mit einem konstant hohen ROCE sind oft gute langfristige Investitionen).
Darüber hinaus konnte das Unternehmen in beiden Bereichen ein starkes Wachstum erzielen Einnahmen und Erträge in diesem Zeitraum. Der Umsatz ist von 3,8 Milliarden Euro auf 6,7 Milliarden Euro gestiegen, während der Nettogewinn von 696 Millionen Euro auf 1.522 Millionen Euro gestiegen ist. Es handelt sich also eindeutig um ein qualitativ hochwertiges Unternehmen mit einem hervorragenden Geschäftsmodell und starker Kontrolle über Produktion und Preisgestaltung.
Was Aston Martin betrifft, ist das eine ganz andere Geschichte. Fairerweise muss man sagen, dass es in den letzten Jahren ein ordentliches Umsatzwachstum generiert hat. In den letzten fünf Jahren ist der Umsatz von 981 Millionen Pfund auf 1,6 Milliarden Pfund gestiegen.
Die Rentabilität war jedoch nicht vorhanden. Über den Fünfjahreszeitraum hinweg schrieb das Unternehmen kontinuierlich Verluste. Daher ist es dem Unternehmen nicht gelungen, sein Markenprestige in Erträge umzusetzen, was darauf hindeutet, dass sein Geschäftsmodell einige Probleme hat.
Kann Aston Martin das Ruder herumreißen?
Wenn es nun nur um ein paar kleinere Herausforderungen ginge, vor denen Aston Martin stand, könnte das Unternehmen in der Lage sein, kurzfristig die Wende herbeizuführen und attraktive Renditen für Investoren zu erzielen. Allerdings läuft hier derzeit einiges schief.
Einige Probleme umfassen:
- Verlangsamte Verkäufe in China (ein Schlüsselmarkt für Luxusmarken)
- Steigende Kosten (eine Reihe von Faktoren haben die Kosten stark in die Höhe getrieben)
- US-Zölle
- Störungen der Lieferkette
- Hohe Schulden in der Bilanz
Problematisch sind für mich die steigenden Kosten. Kürzlich gab das Unternehmen bekannt, dass die Investitionsausgaben in den nächsten fünf Jahren 1,7 Milliarden Pfund betragen werden, da es sich einer Elektrifizierungsstrategie zuwendet (was bedeutet, dass eine Rentabilität sehr unwahrscheinlich ist).
Auch Schulden sind ein großes Thema. Ende September beliefen sich die Nettoschulden auf 1,4 Milliarden Pfund, was bedeutet, dass Zinszahlungen eine Belastung darstellen werden.
Meine Ansicht
Angesichts dieser Probleme glaube ich nicht, dass die Aktien von Aston Martin den Anlegern in den kommenden Jahren hohe Renditen bescheren werden. Meiner Meinung nach läuft für das Unternehmen einfach zu viel schief.
Natürlich kann an der Börse alles passieren. Und es gibt viele Faktoren, die irgendwann zu einem Anstieg des Aktienkurses führen könnten, darunter ein Übernahmeangebot, ein Short Squeeze (bei dem diejenigen, die gegen die Aktie wetten, gezwungen sind, sie zurückzukaufen, um ihre Positionen zu schließen) und eine stärkere Nachfrage in China.
Insgesamt fällt es mir jedoch schwer, mich für diese Aktie zu begeistern. Meiner Meinung nach gibt es heute viel bessere Aktien, die man kaufen sollte.
