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Anteile an JD Wetherspoon (LSE:JDW) fiel am Freitag (20. März) um 12 %. Es ist eine meiner größten Investitionen, daher interessiert mich, warum.
Die Halbjahresergebnisse des Unternehmens zeigten einen Rückgang des Gewinns je Aktie um 30 %. Das ist keine gute Sache. Sollte ich also meine Verluste begrenzen und verkaufen?
Ergebnisse
Wenn es sich bei den Nachrichten des Unternehmens um eine Umsatzaktualisierung gehandelt hätte, hätte es vielleicht ganz gut ausgesehen. Der flächenbereinigte Umsatz stieg um 4,8 %, was ziemlich gut ist.
Tatsächlich ist es besser als gut. Obwohl sich das Wachstum in den letzten Wochen verlangsamte, liegt das Unternehmen deutlich vor der gesamten Branche.
Das Problem ist, dass es sich nicht um einen Verkaufsbericht handelt und die Margen unter Druck standen. Das Unternehmen gab außerdem an, dass die Gewinne für das Gesamtjahr unter den Erwartungen liegen könnten.
Das ist das Risiko Der Markt macht sich seit einiger Zeit Sorgen um JD Wetherspoon. Und es manifestiert sich ziemlich deutlich.
Insgesamt 71 Millionen Pfund an zusätzlichen Kosten in diesem Jahr scheinen ein großes Problem zu sein. Vor allem für ein Unternehmen, das im vergangenen Jahr einen Nettogewinn von 67 Millionen Pfund meldete.
Meiner Ansicht nach ist JD Wetherspoon jedoch ein besseres Unternehmen, als seine Zahlen zeigen. Und das denke ich auch nach diesen Ergebnissen immer noch.
Wettbewerbsstärke
Höhere Kosten im gesamten Gaststättengewerbe sind ein Problem. Aber ich denke, dass sie für JD Wethrspoon weniger ein Problem darstellen als seine Konkurrenten.
Der Grund dafür ist, dass das Unternehmen aufgrund seiner Größe einen Einkaufsvorteil hat. Und das ist auch dann noch der Fall, wenn andere Kosten steigen.
Dem steht entgegen, dass JD Wetherspoon seine Preise nicht so erhöhen kann, wie es die Konkurrenz kann. Die Fokussierung auf den Kundennutzen schränkt diese Fähigkeit ein.
Dennoch halte ich es für einen Fehler, dies negativ zu sehen. Ein Grund dafür ist, dass nicht klar ist, ob andere Pubs die Preise erhöhen können – ihre Verkäufe gehen zurück.
Ein weiterer Grund ist, dass der Preisunterschied zwischen dem Unternehmen und seinen Konkurrenten riesig ist und immer größer wird. Es besteht also die Möglichkeit, die Preise zu erhöhen und gleichzeitig das beste Preis-Leistungs-Verhältnis zu bieten.
Ich denke, das bedeutet, dass das Unternehmen immer noch in einer hervorragenden Wettbewerbsposition ist. Aber es ist unmöglich, die Tatsache zu ignorieren, dass die Gewinne sinken.
Langfristiges Investieren
Am Ende des Tages zählen für Anleger die Gewinne. Aber ich denke, dieser Tag ist lang und Ich bin bereit zu warten für sie.
Die Probleme des Unternehmens sind eindeutig branchenweit und nicht unternehmensspezifisch. Und ich denke, das macht den entscheidenden Unterschied für dieses Unternehmen.
Das Gastgewerbe stand bereits vor großen Herausforderungen. Die jüngste war die Covid-19-Pandemie, die eine Katastrophe war.
JD Wetherspoon nutzte die Krise auf spektakuläre Weise aus. Infolgedessen sind die durchschnittlichen wöchentlichen Verkäufe pro Kneipe um 31 % höher als vor der Pandemie.
Das Unternehmen hat auch den Abstand zu seinen Konkurrenten vergrößert. Und ich gehe davon aus, dass dies in einem weiteren herausfordernden Umfeld erneut der Fall sein wird.
Ich bin nicht begeistert davon, dass die Kosten steigen. Aber ich denke, es könnte sein, dass kurzfristige Schwierigkeiten langfristige Chancen schaffen.
Was ich mache
Aus kurzfristiger Sicht scheint ein Rückgang um 12 % eine faire Reaktion auf die jüngsten Ergebnisse zu sein. Aber das ist nicht das, was ich sehe.
Ich denke, dass die langfristigen Aussichten des Unternehmens weiterhin sehr gut sind. Daher sehe ich den fallenden Aktienkurs als Chance.
Es gibt eine Menge, die ich heute an der Börse kaufen möchte. Aber JD Wetherspoon steht definitiv auf der Liste.
