Wenn du daran denkst KIführt das Gespräch immer dazu Nvidia. Der Halbleiterriese ist einer der größten Nutznießer der KI-Welle. Es endete Geschäftsjahr mit einem Umsatz von 130,5 Milliarden US-Dollaralso mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr. Allein die Rechenzentrumssparte erwirtschaftete 115,2 Milliarden US-Dollar.
Ende November wirft der Markt jedoch eine neue Frage auf: Was bedeutet „Dominanz“, wenn Ihre größten Verbraucher danach streben, Sie weniger zu brauchen?
Auf der einen Seite diskutiert Meta Platforms darüber, Milliarden für die Tensor Processing Units (TPUs) von Google auszugeben. Möglicherweise beginnen sie im nächsten Jahr mit der Anmietung von Kapazitäten und nutzen dann TPUs in ihren Anlagen eigene Rechenzentren ab 2027.
Andererseits startet Baidu einen Fünfjahresplan für KI-Chips, um die Lücke zu schließen, die Nvidia in China hinterlassen hat, wo US-Exportbeschränkungen große Auswirkungen haben.
Einige Schätzungen gehen davon aus, dass Nvidia immer noch Eigentümer ist zwischen 80 % und 90 % des Marktes für KI-Beschleuniger, während andere sagen, dass er bis zu 95 % betragen könnte.
Aber die neuesten Nachrichten von Meta Platforms zeigen, wie schnell diese Festung von beiden Enden der globalen KI auf die Probe gestellt wird Lieferkette.
Metas Google-Chip-Talks zeigen, wie fragil die Dominanz von Nvidia ist
Der Hauptpunkt des ersten Artikels ist direkt und hart: Einer der größten Kunden von Nvidia sucht nach einem neuen Geschäft.
Mehrere Quellen sagen, dass Meta an einem Vertrag arbeitet, der Folgendes ermöglichen würde:
- Mieten Sie die TPUs von Google Cloud ab 2026.
- Ab 2027 werden Google TPUs in seinen eigenen Rechenzentren untergebracht.
Meta hat seine Prognose für die Investitionen im Jahr 2025 bereits revidiert auf 70 bis 72 Milliarden US-Dollarinsbesondere um KI-Rechenzentren und Server zu erstellen. Das ist mehr als die vorherige Spanne und fast 30 Milliarden US-Dollar mehr als die Mittelausgaben im Jahr 2024.
Verwandt: Die KI-Push-Tests von Palantir bezweifeln, dass sie weiterhin gewinnen können
Es spielt eine Rolle, ob auch nur ein kleiner Teil dieses Geldes von Nvidia an die Prozessoren von Alphabet fließt.
- Nvidia dominiert immer noch den Markt für KI-Beschleuniger, aber ein einzelner Hyperscaler wie Meta könnte einen Anteil im mittleren Zehnerbereich der Nachfrage ausmachen.
- Abhängig von der Größe und dem Zeitpunkt der Bereitstellung gehen einige Schätzungen davon aus, dass eine Meta-TPU-Transaktion Nvidia bis zu 10 % seines Jahresumsatzes kosten kann.
Die Märkte haben es bemerkt. Der Marktwert von Nvidia hat zugenommen um mehr als 700 Milliarden US-Dollar gesunken seit es Anfang des Jahres kurzzeitig 5 Billionen US-Dollar erreichte. Die Alphabet-Aktie ist gestiegen und hat ihren Marktwert näher an 4 Billionen US-Dollar gebracht Wall Street beginnt, TPU-Verkäufen einen echten finanziellen Wert beizumessen.
Mehr Nvidia:
- Ist Nvidias KI-Boom bereits eingepreist? Oppenheimer glaubt nicht
- Morgan Stanley ändert das Kursziel von Nvidia vor dem großen dritten Quartal
- Die Anleger hoffen, dass gute Nachrichten von Nvidia der Rallye mehr Leben verleihen
- Die Bank of America setzt die Nvidia-Aktienprognose vor Gewinn zurück
- AMD dreht das Drehbuch gegenüber Nvidia mit einer mutigen neuen Vision um
Morgan Stanley glaubt beispielsweise, dass Alphabet möglicherweise ausliefert zwischen 500.000 und 1 Million TPUs pro Jahr bis 2027. Alle weiteren 500.000 Einheiten würden rund 11 % zum Umsatz von Google Cloud und 3 % zum Gewinn pro Aktie von Alphabet beitragen.
Das schließt Nvidia nicht über Nacht aus dem Spiel. Aber es verschiebt die Debatte von „Ist es für irgendjemanden möglich, Nvidia zu fangen?“ zu „Wie viel vom KI-Hardwaremarkt wird sich Nvidia mit seinen Konkurrenten teilen?“
Baidus Kunlun-Chips verwandeln Nvidias China-Problem in Baidus Eröffnung
Wenn es bei den Gesprächen zwischen Meta und Google um Diversifizierung geht, ist Baidus Nachfrage nach Chips eine Notwendigkeit.
US-Exportbeschränkungen verbieten Nvidia bereits, seine besten GPUs nach China zu schicken. Berichten zufolge ist Peking sogar noch weiter gegangen und hat den Menschen geraten, die dort erhältlichen, weniger leistungsstarken H20-Prozessoren von Nvidia nicht zu kaufen.
Verwandt: Warum der größte Netflix-Hit sein Endergebnis beeinträchtigen könnte
Kürzlich, Chinesische Beamte blieben stehen ByteDance lehnte die Verwendung von Nvidia-Chips in neuen Rechenzentren ab und forderte staatlich finanzierte Projekte auf, nur in China hergestellte KI-Prozessoren zu verwenden. Das bedeutet, dass sie auf eine lokale Alternative zurückgreifen mussten.
Hier kommt Baidus Kunlunxin-Einheit ins Spiel.
Auf seiner Baidu World-Konferenz im November stellte das Unternehmen Folgendes vor:
- M100 AI-Chip konzentriert sich auf Inferenz, Der Start ist für Anfang 2026 geplant.
- M300-Chip, der sowohl für Training als auch für Inferenz geeignet ist, geplant für Anfang 2027.
- Neue „Supernode“-Systeme Tianchi 256 und Tianchi 512, die Hunderte von Baidu-Chips vernetzen, um die Leistung großer Nvidia-Cluster nachzuahmen.
Analysten beginnen, diesen Plan mit tatsächlichen Zahlen zu untermauern:
- JPMorgan geht davon aus, dass Baidus Umsatz mit KI-Chips bis 2026 um etwa das Sechsfache steigen und etwa 8 Milliarden Yuan (etwa 1,1 Milliarden US-Dollar) erreichen würde.
- Macquarie geht davon aus, dass das Kunlunxin-Segment allein einen Wert von rund 28 Milliarden US-Dollar hat.
- Kunlunxin hat bereits Bestellungen von Lieferanten erhalten, die mit China Mobile, einem der größten Telefonunternehmen des Landes, verbunden sind. Dies zeigt, dass das Unternehmen anfängt, Geschäfte zu machen.
Auch chinesische IT-Unternehmen wie Alibaba und Tencent warnen Investoren, dass das Problem für die nächsten zwei bis drei Jahre ein Mangel an KI-Chips und nicht ein Mangel an Nachfrage sein wird. Das bedeutet, dass jeder zuverlässige inländische Chipanbieter einen Markt hat, der fast ausschließlich ihm gehört.
Die Rechnung ist für Nvidia nicht gut: China war ein großer Markt für KI-Beschleuniger, aber die US-Sanktionen und die chinesische Industriepolitik erschweren es lokalen Unternehmen, sich um ihn herum zu entwickeln.
Der KI-Beschleunigerkuchen explodiert und Nvidia besitzt immer noch den größten Anteil
Trotz dieser Probleme entwickelt sich die KI-Chip-Industrie insgesamt so schnell, dass Nvidia verlieren könnte Marktanteil und trotzdem Geld verdienen.
Ein paar wichtige Informationen:
- Mindestens einer Schätzung zufolge soll der GPU-Markt für Rechenzentren mit einer jährlichen Rate von 13,7 % von 120 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 228 Milliarden US-Dollar im Jahr 2030 wachsen.
- Eine Forschungsgruppe prognostiziert zwischen 2024 und 2029 einen Umsatz mit KI-GPU-Chips in Höhe von 145,1 Milliarden US-Dollar, was einem jährlichen Anstieg von über 30 % entspricht.
- Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta fast 200 Milliarden Dollar ausgegeben einer 290-Milliarden-Dollar-Rechnung für die Infrastruktur von Rechenzentren. Diese Summe wird im Jahr 2025 wahrscheinlich um mehr als 40 % steigen, da die KI-Kapazität forciert erweitert werden soll.
Von diesem Anstieg bleibt Nvidia der Hauptnutznießer:
- Im Geschäftsjahr 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 130,5 Milliarden US-Dollar, das sind 114 % mehr als im Jahr zuvor.
- S&P Global Ratings denkt jetzt Nvidia könnte im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 205 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2027 einen Umsatz von 272 Milliarden US-Dollar erzielen.
- Die Hauptgeschäftsbereiche weisen Bruttomargen von 70 bis 75 % auf, was für die Halbleiterindustrie recht hoch ist.
Mit anderen Worten: Das „Wettrüsten“ vergrößert den Waffenmarkt.
Verwandt: Eine versteckte Nvidia-Warnung könnte den gesamten KI-Aufbau erschüttern
Das Problem für Nvidia besteht nicht darin, dass der Kuchen kleiner wird. Es liegt daran, dass die Scheiben stärker verstopft sind. TPUs erobern einen größeren Anteil am oberen Ende der US-Clouds, während Baidu (und Huawei) einen Großteil des Wachstums in China für sich verbuchen.
Was dieser Zwei-Fronten-Chip-Krieg für Anleger bedeutet
Nvidia bleibt vorerst die beste Methode, um vom Wachstum der KI-Infrastruktur zu profitieren. Aber die Meta- und Baidu-Geschichten zeigen, dass es für Anleger schwieriger ist, die Branche zu beobachten:
- Nvidia: Immer noch die führende KI-Infrastruktur, aber Hyperscaler verlagern möglicherweise Arbeitslasten auf interne Prozessoren und Konkurrenzprozessoren.
- Alphabet: TPUs werden zum Profitcenter; Jede Meta-Transaktion wird die Cloud-Ökonomie steigern und die Dominanz von Google bei KI-Software und -Hardware stärken.
- Metaplattformen: Bei massiven KI-Investitionen geht es um Kontrolle und Wachstum, und TPUs steigern die Rechensicherheit und die Preishebelung.
- Baidu: Kunlunxin bietet Baidu eine einzigartige Chance, Chinas führender Hersteller von KI-Chips zu werden, der vom Rückenwind der Gesetzgebung profitiert, aber mit Herausforderungen bei der Umsetzung und Herstellung konfrontiert ist.
Gesamtbild: Nvidia hat keinen „Nvidia-Killer“ mehr. Regionale und vertikale Wettbewerber erobern einen erheblichen Teil der schnell wachsenden KI-Hardwarebranche. Zahlenliebende Anleger müssen beobachten, wie schnell Nvidia expandiert und wie viel Alphabet und Baidu in den nächsten Jahren diskret abfließen.
Verwandt: Jim Cramer lässt die klare Einschätzung der Nvidia-Aktie fallen
