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Es gibt nicht viele Penny Shares, die eine Dividendenrendite von über 5 % bieten, aber Michelmersh-Ziegel (LSE: MBH) ist einer von ihnen. Der ZIELDer Aktienkurs des börsennotierten Ziegelherstellers ist seit Jahresbeginn um 11 % und seit April 2021 um 43 % gefallen.
Allerdings könnte der Verkauf zu weit gegangen sein, zumindest nach Ansicht der vier City-Analysten, die die Aktie verfolgen. Sie haben ein durchschnittliches Aktienkursziel von 136 Pence – etwa 54 % über den aktuellen 88 Pence. Darüber hinaus bewerten alle vier die Aktie als „starken Kauf“.
Anspruchsvolle Kulisse
Michelmersh ist ein Premium-Hersteller von Ziegeln und Bauprodukten, der im gesamten Vereinigten Königreich und Belgien tätig ist. Das Unternehmen verkauft über 100 Produkte in verschiedene Endmärkte, darunter Reparatur, Wartung und Verbesserung (RMI), Wohnungsbau, Gewerbe, Stadterneuerung und Spezifikation. Mit rund 480 Hektar Land verfügt es über reichliche Tonreserven.
Wie die Grafik zeigt, befindet sich der Aktienkurs seit 2021 auf einer enttäuschenden Entwicklung. Dies steht in direktem Zusammenhang mit einem Rückgang im britischen Baugewerbe, das von höheren Zinssätzen, Kosteninflation und schwächerer Nachfrage betroffen ist.
Im Jahr 2024 belief sich der Ziegelverbrauch im Vereinigten Königreich auf rund 1,7 Milliarden Einheiten, ein Rückgang gegenüber 2,5 Milliarden im Jahr 2022. Und die Marktversandmengen liegen heute immer noch 25 % unter dem Niveau von 2022.
Es überrascht daher nicht, dass Michelmershs Geschäft unter Druck stand. Im ersten Halbjahr schwächte sich die Bruttomarge von 36,2 % auf 33,6 % ab, was teilweise auf eine längere Stilllegung einer seiner britischen Produktionsstätten zurückzuführen war. Angepasst Ebitda sank um 18 % auf 5,9 Mio. £, obwohl der Umsatz um 1,1 % auf 35,8 Mio. £ stieg.
Das Management warnt davor, dass die kurzfristigen Aussichten sowohl im Vereinigten Königreich als auch in Belgien düster bleiben. Tatsächlich wurde der belgische Betrieb des Unternehmens im dritten Quartal aufgrund der schwachen Nachfrage vorübergehend geschlossen.
Bewertung und Rendite
Die gute Nachricht ist jedoch, dass sich der Markt stabilisiert hat, während Michelmersh plant, das belgische Werk im vierten Quartal wieder zu eröffnen. Daher rechnet das Unternehmen damit, dass der Umsatz im Jahr 2025 im Großen und Ganzen dem letztjährigen Umsatz von 71 Mio. £ entsprechen wird.
Im nächsten Jahr rechnet das Management mit einer Rückkehr zum Wachstum. Dies wird durch aktuelle Prognosen für einen Umsatz von 76 Mio. £ und eine Steigerung des Nettogewinns um 17 % (rund 8,5 Mio. £) untermauert.
Auf dieser Grundlage wird die Penny-Aktie mit knapp dem Zehnfachen des prognostizierten Gewinns gehandelt. Wie bereits erwähnt, bietet es auch eine Dividendenrendite von 5,3 %, wobei die voraussichtliche Ausschüttung durch die erwarteten Gewinne gut gestützt wird.
Im September wurde die Zwischendividende beibehalten, was auf Vertrauen in die Geschäftsaussichten hinweist. Und obwohl der Ziegelhersteller auf eine progressive Dividende verzichtet hat, tat er dies, um die Flexibilität zu haben, diese auch umzusetzen Aktienrückkäufe. Im April genehmigte das Unternehmen den Rückkauf eigener Aktien in Höhe von bis zu 2 Millionen Pfund.
Unterstützende Trends
Täuschen Sie sich nicht, das Umfeld für Ziegelhersteller bleibt derzeit herausfordernd. Mittel- bis langfristig sieht es jedoch deutlich rosiger aus: In den nächsten Jahren sollen im Vereinigten Königreich mehr als eine Million neue Häuser gebaut werden. Auch Belgien hat erkannt, dass viel mehr Häuser gebaut werden müssen.
Mit Blick auf die Zukunft hat sich die Regierung verpflichtet, den bürokratischen Aufwand bei Baugenehmigungen abzubauen, und es wurden neue englische Städte vorgeschlagen. Andere Faktoren wie die hohe Einwanderung, die Zunahme von Alleinstehenden und eine alternde Bevölkerung deuten darauf hin, dass mehr Häuser benötigt werden.
Das Management ist der Ansicht, dass das Unternehmen gut aufgestellt ist, um von einer etwaigen Erholung der Bautätigkeit zu profitieren. Da die Aktie nahe ihrem 52-Wochen-Tief verharrt und eine Dividendenrendite von 5,3 % bietet, sollten Anleger vielleicht einen genaueren Blick darauf werfen.
