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Eins FTSE 250 Die Aktie, bei der ich im Laufe der Jahre pessimistisch war, ist Dr. Martens (LSE:DOCS). Seit seinem Börsengang morgen (29. Januar) vor genau fünf Jahren hat der Schuhhersteller rund 85 % seines Wertes verloren.
Dennoch bleibt es eine legendäre Marke, die im Geschäftsjahr 26 einen Umsatz von fast 800 Millionen Pfund erzielen wird. Da die Aktie gestern um 12 % auf 66 Pence gefallen ist, stellt sich die Frage, ob Dr. Martens für uns ein starker Kandidat für eine Trendwende ist?
Mixed-Bag-Viertel
Der Schuldige für den gestrigen Einbruch war eine Handelsmitteilung für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026. In den 13 Wochen bis zum 28. Dezember meldete das Unternehmen einen Rückgang des Quartalsumsatzes um 3,1 % auf 251 Mio. £ (bzw. 2,7 % auf Basis konstanter Wechselkurse). Dies beinhaltete einen Rückgang der Direct-to-Consumer-Umsätze (DTC) um 7 %.
Ein wichtiger Teil der Turnaround-Strategie von CEO Ije Nwokorie bestand darin, Rabatte und Werbeaktionen zu kürzen, um sich zu verbessern Rentabilität. Im Erfolgsfall könnten die Margen im Laufe der Zeit wieder aufgebaut werden.
In der Zwischenzeit scheinen jedoch inflationsmüde Verbraucher auf der Suche nach Schnäppchen zu sein. In der Zeit vor Weihnachten stiegen die Großhandelsumsätze in allen Regionen. In Europa, dem Nahen Osten und Afrika gingen die DTC-Umsätze um 12 % zurück, während die Großhandelsumsätze um 13 % stiegen.
Wir haben die Qualität unserer Einnahmen durch einen disziplinierten Ansatz bei Werbeaktionen weiter verbessert, was sich negativ auf die Gesamteinnahmen auswirkt, insbesondere im E-Commerce.
Ein Männerspaziergang.
Positiv zu vermerken ist die Rückkehr zum Wachstum in der angeschlagenen amerikanischen Abteilung des Unternehmens, wo der Umsatz um 2 % stieg. Im bisherigen Jahresverlauf (April bis Dezember) betrug das Wachstum in Amerika 4,5 %, was ermutigend ist.
Im Rahmen seines Plans zur kapitalschonenden Expansion in neue Märkte erweiterte der Schuhhersteller außerdem eine Vertriebsvereinbarung mit dem lateinamerikanischen Partner Crosby auf Kolumbien, Costa Rica, Peru und Uruguay.
Für das Gesamtjahr, das im März endet, erwartet Dr. Martens einen Umsatz von „weitgehend flach” (ungefähr 788 Millionen Pfund). Das ist weniger als die 800 Millionen Pfund, die Analysten zuvor erwartet hatten.
Dennoch wird das Gewinnwachstum vor Steuern weiterhin „bedeutsam„, so das Management. Letztes Jahr betrug es auf bereinigter Basis 34,1 Mio. £, und dieses Jahr dürfte der Betrag im Bereich von 50 bis 60 Mio. £ liegen.
Alles in allem war dieses Quartal definitiv gemischt.
Riesiges Comeback-Potenzial?
Dr. Martens besitzt eindeutig eine ikonische Marke, die weltweit bekannt ist. Allerdings kann es für Anleger gefährlich sein, davon auszugehen, dass eine starke Marke zu einer guten Börseninvestition führt. Für Beweise schauen Sie sich an Aston Martin Und Nike in den letzten Jahren.
Basierend auf aktuellen Prognosen wird die Dr. Martens-Aktie mit etwa dem 18-fachen des Gewinns für das Geschäftsjahr 26 gehandelt. Der mehrere könnte bis zum Geschäftsjahr 28 auf bis zu 11 sinken, obwohl bis dahin noch viel passieren könnte.
Beispielsweise könnte Präsident Trump plötzlich höhere Zölle auf Vietnam erheben, wo heutzutage die meisten Dr. Martens-Stiefel hergestellt werden. Und die Inflation bleibt problematisch und übt weiterhin Druck auf den Geldbeutel der Verbraucher aus.
Angesichts dieser Risiken und der frühen Phase des mehrjährigen Turnarounds des Unternehmens halte ich die Aktie nicht für ein offensichtliches Schnäppchen. Ich brauche Beweise dafür, dass die Strategie des Managements zu einer Erholung der Umsätze und einem nachhaltigen Gewinnwachstum führen kann.
Bis das passiert, halte ich die Aktie immer noch für ein eher riskantes Glücksspiel. Ich denke, dass es im FTSE 250 bessere Turnaround-Kandidaten gibt, die man in Betracht ziehen sollte.
