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Lloyds‘ (LSE: LLOY) Der Aktienkurs liegt etwa auf einem 18-Jahres-Hoch, doch es könnten noch weitere große Zuwächse bevorstehen. Dies liegt daran, dass Preis und Wert bei Aktien unterschiedliche Dinge sind.
Der Preis ist lediglich eine Funktion des Marktangebots und der Nachfrage nach einer Aktie zu einem bestimmten Zeitpunkt. Der Wert spiegelt jedoch den wahren Wert der zugrunde liegenden Geschäftsgrundlagen wider.
Wie der legendäre Investor Warren Buffett es ausdrückte: „Der Preis ist das, was Sie bezahlen; der Wert ist das, was Sie bekommen.“ Er forderte die Anleger außerdem auf, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, deren Wert ihren Preis übersteigt.
Wie viel sind Lloyds-Aktien derzeit wirklich wert?
Kraftvoll mit Gewinnwachstum
Letztendlich wird der Aktienkurs jedes Unternehmens langfristig vom Gewinnwachstum („Gewinn“) bestimmt. Ein Risiko besteht für Lloyds weiterhin aus ausstehenden Schadensersatzansprüchen wegen historischer Fehlverkäufe im Bereich Kfz-Finanzierung. Das FCA-System wird weiterhin konsultiert, sodass die endgültige Haftung bis zur Veröffentlichung der Regeln im Februar/März dieses Jahres ungeklärt bleibt.
Dennoch ist die Konsensprognose der Analysten, dass die Gewinne von Lloyds bis Ende 2028 jährlich um durchschnittlich 10,5 % steigen werden.
Dies scheint durch die Ergebnisse gut gestützt zu werden. Das zeigten die am 29. Januar veröffentlichten Zahlen für das Gesamtjahr 2025 Gewinn vor Steuern Anstieg um 12 % im Jahresvergleich auf 6,7 Mrd. £. Dies übertraf die Prognosen der Analysten von 6,4 Milliarden Pfund.
Zudem erhöhte die Bank ihr Profitabilitätsziel deutlich. Das Unternehmen rechnet nun damit, im Jahr 2026 eine Rendite auf das materielle Eigenkapital von mehr als 16 % zu erzielen, während für 2025 lediglich 12 % prognostiziert wurden.
Außerdem kündigte das Unternehmen einen Aktienrückkauf im Wert von 1,75 Milliarden Pfund an, was im Allgemeinen den Aktienkursanstieg unterstützt. Damit beläuft sich das Gesamtkapital, das im Jahr 2025 an die Aktionäre zurückgegeben wird, auf 3,9 Milliarden Pfund (einschließlich Dividendenausschüttungen). Analysten prognostizieren, dass die Dividendenrendite von derzeit 3,4 % auf 4,7 % im Jahr 2027 und 4,8 % im Jahr 2028 steigen wird.
Wie unterbewertet ist die Aktie?
Abgezinster Cashflow (DCF)-Analyse schätzt den „fairen Wert“ eines Unternehmens, indem es seine zukünftigen Cashflows projiziert und diese dann auf den heutigen Stand „diskontiert“.
Die DCF-Modellierung einiger Analysten ist konservativer als meine, abhängig von den verwendeten Variablen. Basierend auf meinen DCF-Annahmen – einschließlich eines Abzinsungssatzes von 8,3 % und einer stabilen Eigenkapitalrendite von 14 % – scheint Lloyds bei seinem aktuellen Preis von 1,08 £ jedoch um 39 % unterbewertet zu sein.
Daher könnte sein fairer Wert insgeheim bei etwa 1,77 £ pro Aktie liegen.
Und da Aktienkurse auf lange Sicht in Richtung ihres fairen Werts tendieren können, deutet dies auf eine potenziell enorme Kaufgelegenheit hin, die jetzt in Betracht gezogen werden sollte … wenn sich diese Modellierung als zutreffend erweist.
Meine Anlageansicht
Ich besitze bereits zwei Bankaktien – HSBC Und NatWest – in meinem Portfolio. Das Hinzufügen eines weiteren würde das Risiko-Ertrags-Verhältnis verzerren, daher ist Lloyds im Moment nichts für mich.
Dennoch sieht es wie ein klassischer Fall eines soliden Unternehmens aus, dessen Marktpreis immer noch hinter seinem zugrunde liegenden Wert zurückbleibt.
Eine stabile Cash-Generierung, strenge Kostenkontrolle und ein wachsender Beitrag der gebührenpflichtigen Geschäfte untermauern die Ertragsaussichten von Lloyds. Unterdessen unterstützt die Kapitalstärke weiterhin Dividenden und Rückkäufe.
Daher denke ich, dass die Aktie die Aufmerksamkeit anderer Anleger durchaus wert ist.
