Gold sollte glänzen, wenn alles andere durcheinander kam.
In den letzten drei Wochen ist jedoch das Gegenteil eingetreten, und Morgan Stanley glaubt, dass dies ein wichtiges Aufwärtssignal für Aktien ist.
Seit Beginn des Iran-Krieges am 28. Februar erlebten die Goldpreise einen Absturz, fielen um unglaubliche 18 % und rutschten in den Bärenmarktbereich ab. Geschäftsinsider gemeldet. Im gleichen Zeitraum wurde die S&P 500 hat sich bemerkenswert besser gehalten und ist um weniger als 4 % gefallen.
Diese Divergenz ist ein Ausdruck einer kritischen Kennzahl, die Morgan Stanley beim S&P 500-zu-Gold-Verhältnis genau beobachtet.
Laut Mike Wilson, Chef-Aktienstratege der Bank, ist diese Quote seit Beginn des Konflikts um fast 12 % gestiegen, ein Schritt, den er als „eine der konstruktiveren jüngsten Marktentwicklungen“ bezeichnet.
So wie es aussieht, ist es ziemlich klar, dass sich das Kapital in Richtung Aktien verlagert und sich nicht in sicheren Häfen versteckt.
Morgan Stanley ist auch der Ansicht, dass die Verschiebung im Wesentlichen die weit verbreitete Meinung widerlegt, dass die Märkte das geopolitische Risiko herunterspielen.
Wie selbst im Nebel des Krieges sehen wir die allgemeine Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft.
Das steht im Widerspruch zu den jüngsten Artikeln, die ich über die Wirtschaft geschrieben habe und die einen viel düstereren Ton angenommen haben.
Zum Beispiel, Larry Fink von BlackRock warnt davor, dass der Ölpreis über der 100-Dollar-Marke schwanken und sogar über die 150-Dollar-Marke steigen könnte, was zu einem Neustart führen könnte Rezession Risiken im Prozess. In ähnlicher Weise erhöhte Goldman Sachs seine Rezessionswahrscheinlichkeit in den USA aufgrund erhöhter Energiekosten, schwächerer Arbeitsmarktdaten und schwindender politischer Unterstützung, die das Wachstum einschränkte, auf 30 %.
Renditen von SPDR Gold Shares vs. SPDR S&P 500 ETF Trust
- SPDR Gold-Aktien (GLD) im Vergleich zum SPDR S&P 500 ETF Trust (SPION) JAHRESVERLAUF: 1,09 % gegen -5,40 %
- 3 Monate: -3,86 % für GLD versus -6,55 % für SPY
- 5 Monate: 9,16 % für GLD versus -5,86 % für SPY
- 1 Jahr: 43,99 % für GLD versus 13,45 % für SPY
- 3 Jahre, annualisiert: 29,36 % für GLD versus 19,49 % für SPY
Quelle: FinanceCharts-Daten zum bereinigten Schlusskurs und zur nachlaufenden Performance vom 26. bis 27. März
Wie hoch ist das Verhältnis von S&P 500 zu Gold?
Morgan Stanley beobachtet im Wesentlichen das S&P 500-zu-Gold-Verhältnis als Stimmungsring für Märkte. Die Berechnung des Verhältnisses ist ziemlich einfach: Nehmen Sie den Stand des S&P 500 und dividieren Sie ihn durch den Preis einer Unze Gold.
Betrachten Sie es wie eine Wippe, bei der die Aktienseite dazu neigt, zu springen, wenn sich die Aktien halten und Gold abrutscht.
Wenn wir den Schlusskurs des S&P 500 am 26. März von 6.477,16 und den Spot-Goldpreis am Freitag, den 27. März, bei 4.416,90 $ pro Unze nehmen, entspricht das Verhältnis etwa 1,47.
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Seit Beginn des Iran-Krieges schwankte das Verhältnis stark. Am 10. März, als Gold 5.231,79 $ erreichte und der S&P 500 bei 6.775,80 schloss, lag das Verhältnis näher bei 1,30. Reuters notiert.
Typischerweise bewegt sich das Verhältnis in längeren Bögen.
Von 1980 bis 2000 haben die Aktien Gold ausgelöscht, doch dann dominierte Gold von 2000 bis 2011, und von 2011 bis 2021 erlangten die Aktien wieder die Nase vorn.
Mike Wilson, Stratege bei Morgan Stanley, ist optimistisch für Aktien
Wilson betrachtet die jüngste Schwäche des Königsmetalls eher als einen Hinweis darauf, wie Anleger das aktuelle makroökonomische Umfeld einpreisen Geschäftsinsider.
„Eine der konstruktiveren jüngsten Marktentwicklungen ist, dass der S&P in Gold seit Beginn des Konflikts vor drei Wochen um 12 % gestiegen ist“, sagte Wilson.
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Sein allgemeinerer Punkt ist, dass die Botschaft, die an dieser Stelle von Gold kommt, im Widerspruch zum vorherrschenden Narrativ steht.
„Der starke Rückgang des Goldpreises ist vielleicht das beste Signal dafür, dass sich die Dynamik in diesem Konflikt stärker zugunsten der USA entwickelt, als die landläufige Meinung vermuten lässt.“
Mit anderen Worten: Anleger versuchen im Wesentlichen, ihre Worst-Case-Annahmen rückgängig zu machen.
Darüber hinaus argumentierte Wilson, dass der Anstieg der Quote „ein günstiges Zeichen dafür sei, dass die Konjunktur- und Gewinndynamik in den USA während dieses Konflikts und auch nach seinem Abklingen wahrscheinlich konstruktiv bleiben wird.“
Der Schaden zwingt die Bank nicht dazu, ihre Prognose wesentlich zu ändern. Dies bedeutet, dass die Bank noch nicht genug Schaden sieht, um ihre Gewinnaussichten grundlegend zu überdenken.
Darüber hinaus bleibt die Kernthese intakt: Angesichts des zunehmenden geopolitischen Stresses hat der Markt die Widerstandsfähigkeit nicht außer Acht gelassen.
Einige Regierungen beginnen, Gold anzuzapfen
Wie Wilson angedeutet hat, sehen wir, dass einige Länder danach suchen Liquiditätaber das war kein breiterer Trend.
- Die Türkei ist das deutlichste Beispiel. Entsprechend ReutersDie Goldreserven gingen um etwa 10 % zurück 50Tonnen letzte Woche bis 772 Tonnender größte wöchentliche Rückgang seither August 2018.
- Polen zeigt, dass sich die Idee verbreitet. Die politischen Entscheidungsträger haben die Idee ins Spiel gebracht, möglicherweise unerwartete Gewinne aus Goldbeständen im Wert von etwa 1,5 Milliarden US-Dollar zu nutzen 197 Milliarden Zloty (53,75 Milliarden US-Dollar) um zur Finanzierung der Verteidigungsausgaben beizutragen, pro Reuters.
- Dennoch handelt es sich hierbei nicht um einen umfassenderen Ausstieg der Zentralbank.Der World Gold Council sagte, dass die Zentralbanken blieben Nettokäufer von 5 Tonnen im Januarallerdings in einem viel langsameren Tempo als die 27 Tonnen im Monatsdurchschnitt im Jahr 2025.
Kursziele der Wall Street für den S&P 500
- Barclays: 7.650, gestoßen ab 7.400
- Morgan Stanley: 7.800, erzogen in seinem Ausblick für 2026
- Stadt: 7.700, Satz in seinem Ausblick für 2026
- Deutsche Bank: 8.000, Satz in seinem Ausblick für 2026
- UBS: 7.500, Satz in seinem Ausblick für 2026
- JP Morgan: 7.500, Satz in seinem Ausblick für 2026
Die Ziele der Wall Street für Gold
- Goldman Sachs: 5.400 $ bis Ende 2026
- JP Morgan: 6.300 $ bis Ende 2026
- UBS: 6.200 $ für März, Juni und September 2026
- Morgan Stanley: 4.800 $ bis zum 4. Quartal 2026
- Bank of America: 5.000 $ im Jahr 2026
Was sollten Anleger jetzt tun?
Für Anleger bedeutet dies eindeutig, dass das Risiko nicht verschwunden ist, die Börse jedoch viel besser damit umgeht als befürchtet.
Das technische Bild von Gold hat sich jedoch abgeschwächt, da das sichere Hafenmetall mehr als 20 % unter seinem Januar-Höchststand von mehr als 5.600 USD pro Unze liegt und sich damit im Bärenmarkt-Bereich befindet.
Im Gegensatz dazu hat sich der S&P 500 weitaus besser gehalten und der Index ist in dieser Zeit aus Bewertungssicht deutlich attraktiver geworden.
Vielleicht ist das Beste hier Chris Galipeau von Franklin Templeton kürzlich in a angelegt LinkedIn-Beitrag.
Er plädiert dafür, dass Anleger diversifiziert und diszipliniert bleiben und sich nicht von Schlagzeilen über die Allokation bestimmen lassen.
Er plädiert für ein breites Engagement am US-Aktienmarkt bei großen, mittleren und kleinen Unternehmen mit ausgewogenem Wachstum und Wert.
Beim Navigieren, ohne zu viel Risiko einzugehen, sagt Galipeau, dass die durchschnittlichen Dollarkosten anfallen, wenn der VIX wöchentlich über 30 schließt. Wenn es über 50 steigt, wäre es klug, bei Schwäche mit dem Kauf hochwertiger Aktien zu beginnen.
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