- Die EZB muss möglicherweise nicht auf vollständig sichtbare Zweitrundeneffekte warten, bevor sie die Zinsen erhöht
- Wenn die Energiepreise mehrere Wochen lang hoch bleiben, kann man bereits einigermaßen davon ausgehen, dass Zweitrundeneffekte wahrscheinlich sind
- Es würde mich nicht wundern, wenn sich die erhöhten Energiepreise bei der nächsten politischen Sitzung bereits allgemeiner in den Preisen anderer Waren und Dienstleistungen niederschlagen würden
- Wenn das passiert, müssen wir diskutieren, ob das bereits ausreicht, um eine Maßnahme zu rechtfertigen
- Die EZB sollte die Situation beobachten, eingehende Daten prüfen und bereit sein, rechtzeitig zu handeln
- Wenn wir uns dazu entschließen, bei einem bestimmten Treffen zu handeln, legt dies nicht automatisch den nächsten Schritt fest
- Gemessene Schritte sind in der Regel vorzuziehen, da sie ein geringeres Risiko einer Marktstörung bergen
- Wir sind heute besser in der Lage, darauf zu reagieren als im Jahr 2022
- Die EZB würde im April einen weiteren Arbeitsmarktbericht erhalten. Wir werden uns vor der nächsten Sitzung mit der Arbeitslosigkeit, dem EZB-Lohntracker, der Lohnentwicklung und der allgemeinen Inflationsentwicklung befassen
- Je länger der Krieg im Nahen Osten dauert, desto wahrscheinlicher ist es, dass wir reagieren müssen
Nach jüngsten Erkenntnissen von EZB-Ratsmitglied Madis Muller muss die EZB möglicherweise nicht auf vollständig sichtbare Inflationseffekte in der zweiten Runde warten, bevor sie eine Zinserhöhung beschließt. Die Begründung legt nahe, dass die politischen Entscheidungsträger einigermaßen zuversichtlich sein können, dass sich diese Kosten irgendwann auf die Gesamtwirtschaft auswirken werden, sobald die Energiepreise mehrere Wochen lang auf einem erhöhten Niveau bleiben. Es besteht eine wachsende Erwartung, dass diese anhaltenden Energiekosten zum Zeitpunkt der nächsten politischen Sitzung wahrscheinlich bereits begonnen haben werden, die Preise einer breiteren Palette von Waren und Dienstleistungen zu beeinflussen.
Wenn ein solcher Trend in den Daten erkennbar wird, muss die Zentralbank entscheiden, ob diese Verschiebung allein eine ausreichende Rechtfertigung für eine geldpolitische Anpassung darstellt. Die aktuelle Haltung betont die Verpflichtung, eingehende Daten genau zu überwachen und die Bereitschaft aufrechtzuerhalten, rechtzeitig zu handeln. Das Ergreifen von Maßnahmen auf einer bestimmten Sitzung führt jedoch nicht dazu, dass sich die EZB auf einen vorgegebenen Weg festlegt. Die EZB betont weiterhin einen Ansatz von Sitzung zu Sitzung, da maßvolle Schritte im Allgemeinen als weniger riskant und weniger wahrscheinlich zu unnötigen Störungen auf den Finanzmärkten angesehen werden.
Die EZB befindet sich derzeit in einer besseren Position, um auf wirtschaftliche Schocks zu reagieren, als dies während der Herausforderungen des Jahres 2022 der Fall war. Bis zur nächsten Sitzung werden sich die politischen Entscheidungsträger sorgfältig mit dem kommenden Arbeitsmarktbericht im April, der Arbeitslosigkeit, dem EZB-Lohntracker, der Lohnentwicklung und der allgemeinen Inflationsentwicklung befassen. Der Krieg zwischen den USA und dem Iran bleibt ein Schlüsselfaktor. Je länger der Konflikt im Nahen Osten andauert, desto höher ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine geldpolitische Reaktion erforderlich sein wird.
Der Markt preist derzeit eine 70-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der bevorstehenden Sitzung im April und insgesamt drei Zinserhöhungen bis zum Jahresende ein.
