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Beim Value Investing geht es darum, Qualitätsaktien zu Schnäppchenpreisen zu kaufen. Und Gelegenheiten dazu ergeben sich oft dann, wenn der Rest des Marktes wegschaut.
Ich bin kürzlich auf eine Aktie gestoßen, die meiner Meinung nach eine wirklich interessante Gelegenheit darstellt und eine weitere Untersuchung wert ist. Es ist ein Unternehmen, das wächst, aber seine Bewertungskennzahlen scheinen dies nicht widerzuspiegeln.
Die Aktie
Das betreffende Unternehmen ist SDI-Gruppe (LSE:SDI). Dabei handelt es sich um eine Ansammlung von Industrieausrüstungsunternehmen, die in Märkten tätig sind, in denen die Eintrittsbarrieren hoch und die Konkurrenz gering ist.
Das ist eine gute Kombination. Und das Spektrum der Endmärkte ist recht gut diversifiziert, darunter Gesundheitswesen, Luft- und Raumfahrt und Industrieautomation.
Das Geschäftsmodell des Unternehmens besteht darin, kleinere Unternehmen zu kaufen und ihnen beim Wachstum zu helfen. Dies kann durch Produktentwicklung, Expansion in neue Märkte oder Produktionsausweitung geschehen.
Das ist die Strategie, die Halma Und Diplom haben früher spektakuläre langfristige Renditen für Anleger generiert. Es gibt Risiken, aber SDI ist in einer guten Position, diese zu meistern.
Das Geschäftsmodell
Das größte Risiko bei Akquisitionen besteht darin, zu viel für ein Unternehmen zu bezahlen. Wenn das passiert, erzielt ein Unternehmen eine unbefriedigende Rendite und die Aktionäre sind dadurch schlechter gestellt.
Der große Vorteil von SDI liegt hier jedoch in seiner Größe. Mit einem Marktwert Bei einem Wert von 77 Millionen Pfund ist das Unternehmen häufig in der Lage, nach Unternehmen Ausschau zu halten, die zu klein sind, um größere Konkurrenten anzuziehen.
Infolgedessen tätigt es häufig Akquisitionen zu Preisen, die einen implizieren EBIT Vielfaches von etwa 6. Und auf diesem Niveau muss das Unternehmen nicht viel Wachstum generieren, um erfolgreich zu sein.
Ich denke, es gibt viel Gutes an dem Geschäft. Die große Frage ist jedoch, warum die Aktie in den letzten Jahren eine so schlechte Investition war.
Die Risiken
Das große Problem ist, dass das Umsatzwachstum ins Stocken geraten ist. Tatsächlich sank sie im Geschäftsjahr 2024 des Unternehmens aufgrund eines Nachfragerückgangs in der Gesundheitsbranche nach der Pandemie.
Für eine Wachstumsaktie sind rückläufige Umsätze ein großes Warnsignal. Außerdem werden die mit dem Verkauf in industriellen Endmärkten verbundenen Risiken hervorgehoben, die zyklisch sein können.
Allerdings hat sich in letzter Zeit einiges verbessert. Und ich denke, die Strategie des Unternehmens sollte ihm Möglichkeiten bieten, sein Wachstum durch Akquisitionen zu unterstützen, auch wenn die Nachfrage gedämpft ist.
In seinem neuesten Update meldete das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 10 %, wovon 3 % auf bestehende Unternehmen entfielen. Langfristig wird mit einem Anstieg auf 5 bis 8 % gerechnet.
Die Gelegenheit
Mit 1,2 wird SDI zu einem viel niedrigeren Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) gehandelt als Halma (5,6) oder Diploma (4,8). Die Prognosen für das organische Wachstum sind niedriger, aber das ist ein großer Abschlag.
Daher steht es auf jeden Fall auf meiner Liste der Aktien, die ich mir genauer ansehen sollte. Volatilität ist bei einem Unternehmen dieser Größe eine Selbstverständlichkeit, aber der Ausgleich dafür ist mehr Spielraum für Wachstum.
Aus meiner Sicht besteht die Möglichkeit, dass SDI einer der unterschätzten Wachstumswerte Großbritanniens ist. Und es ist nicht der einzige Name auf meinem Radar, dem die Analysten keine große Aufmerksamkeit schenken.
