Investing.com – RBC Capital Markets hat Barratt Redrow (LON:) am Mittwoch von „Sektorperformance“ auf „Outperform“ hochgestuft und sein Kursziel von 425 Pence auf 350 Pence gesenkt, da Analysten sagten, der Ausverkauf der Aktie sei trotz erheblicher Schätzungssenkungen im gesamten britischen Wohnungsbausektor zu weit gegangen.
Die Aktien wurden zum Zeitpunkt der Mitteilung bei 260,30 Pence gehandelt, was einem Aufwärtspotenzial von 34 % gegenüber dem neuen Ziel entspricht. RBC legte ein Abwärtsszenario von 200 Pence und ein Aufwärtsszenario von 475 Pence fest.
„Der Ausverkauf ist zu weit gegangen“, sagten Analysten und fügten hinzu, dass „das Modell vielleicht etwas beschädigt ist“, der Konzern aber „nicht sein gesamtes Muskelgedächtnis verloren hat“.
Bei 256 Pence handelt Barratt mit einem CY2026E-Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,56x, einem Niveau, das seit der globalen Finanzkrise nicht mehr erreicht wurde.
RBC senkte seine Volumenschätzungen für das Jahr bis Juni 2026 um 2,5 %, für das Geschäftsjahr 2027 um 8 % und für das Geschäftsjahr 2028 um 10 %. Der Gewinn vor Steuern ging im Geschäftsjahr 2026 um 7 % und im Geschäftsjahr 2027 und 2028 um 19 % zurück.
Die Umsatzschätzungen gingen im Geschäftsjahr 2026 um 3,3 % auf 5,72 Mrd. £ und im Geschäftsjahr 2027 um 8,5 % auf 6 Mrd. £ zurück. Der bereinigte Gewinn je Aktie steigt über die drei Jahre auf 25,8 Pence, 29,5 Pence und 36,8 Pence.
RBC bewertet Barratt auf Basis des Kurs-Buchwert-Verhältnisses, indem es ein 0,75-faches KGV/TBV-Multiplikator auf seine Schätzungen des materiellen Nettovermögens pro Aktie für 2026 und 2027 anwendet und den Durchschnitt der beiden Ergebnisse bildet, um das 350-Pence-Ziel zu erreichen.
Der Rabatt spiegelt Risiken im Zusammenhang mit der Integration von Redrow, der Umsetzung des Synergieprogramms und dem Betrieb ohne CFO wider.
Die Hochstufung erfolgt, obwohl RBC einen Gewinn prognostiziert, der unter den Markterwartungen liegt. Der Broker schätzt den bereinigten Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2026 auf 25,8 Pence, verglichen mit einem Visible Alpha-Konsens von 27,6 Pence, wobei sich die Lücke auf 13,9 % im Geschäftsjahr 2027 und 12,3 % im Geschäftsjahr 2028 ausweitet
Im ersten Halbjahr 2026 verfügt die Gruppe derzeit über 83.700 eigene Grundstücke, 10.521 kontrollierte Grundstücke und 148.005 strategische Grundstücke.
Barratt operiert in 32 Abteilungen, was einer geschätzten maximalen Produktion von rund 24.000 Wohnungen pro Jahr gegenüber 16.565 Fertigstellungen im Geschäftsjahr 2025 entspricht.
In der Bilanz bewegt sich die Nettoverschuldung einschließlich der Grundstücksgläubiger von einer Nettobarposition von 770 Mio. £ im Geschäftsjahr 2025 auf eine Nettoverschuldung von 340 Mio. £ im Geschäftsjahr 2026 und steigt bis zum Geschäftsjahr 2028 auf 524 Mio. £.
Die Dividende pro Aktie wird im Geschäftsjahr 2026 von 17,6 Pence im Geschäftsjahr 2025 auf 13,2 Pence gesenkt und erholt sich im Geschäftsjahr 2027 auf 14,6 Pence und im Geschäftsjahr 2028 auf 18,0 Pence, was einer Rendite von 5,1 % zu aktuellen Preisen entspricht.
Das Aufwärtsszenario von 475 Pence geht von einem Volumenwachstum von 12 % und einem Anstieg der Immobilienpreise von 5 % im Jahr 2026 bei einem 1-fachen P/TBV-Multiplikator aus.
Der Abwärtsfall von 200 Pence geht davon aus, dass das Fertigstellungsvolumen in den Jahren 2026 und 2027 um 20 % sinkt, die Immobilienpreise in diesen Jahren um 10 % sinken und ein 0,45-facher P/TBV-Multiplikator angewendet wird.
RBC sagte, längerfristig orientierte Anleger könnten die aktuelle Situation möglicherweise als eine einmalige Chance in einem Zyklus betrachten.
