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Ich vermute, dass viele britische Anleger sich nicht wirklich mit Aktien beschäftigen Bestände erneuern (LSE:RNWH) im Augenblick. Aber das sollten sie – das Unternehmen erwirtschaftet Rekordumsätze und die Aktie sieht günstig aus.
Darüber hinaus ist das Unternehmen in einer der defensivsten Branchen überhaupt tätig. Wenn der Aktienkurs also 10 % unter seinen Höchstständen liegt, besteht für Anleger jetzt die Chance, darüber nachzudenken, die Aktie zu kaufen?
Ein defensives Geschäft
Renew bietet Wartung für die britische Wasser-, Schienen- und Energieinfrastruktur. Dazu gehören beispielsweise die Reparatur von Tunneln, die Reparatur von Rohrbrüchen und die Modernisierung von Stromleitungen.
Die Nachfrage nach dieser Art von Arbeit ist ziemlich regelmäßig – tatsächlich ist sie gesetzlich vorgeschrieben. Dadurch fällt es in einer Rezession nicht wirklich weg und ist nicht von Expansionsprojekten abhängig.
Auch die Eintrittsbarrieren sind hoch. Dinge wie Schienen- und Wasserinstandhaltung erfordern eine Fachzertifizierung und Unternehmen haben wenig Anreiz, von vertrauenswürdigen Partnern wie Renew abzuweichen.
All dies bedeutet, dass die Nachfrage in Zukunft voraussichtlich stark sein wird. Änderungen in der Regulierung können sich auf die Anforderungen auswirken, aber die Notwendigkeit, die Infrastruktur aufrechtzuerhalten, wird wahrscheinlich nicht verschwinden.
Wachstumsstrategie
Interessanterweise geht ein stabiles Geschäft nicht wirklich auf Kosten des Wachstums. Der Umsatz hat sich in den letzten 10 Jahren ungefähr verdoppelt und der Gewinn pro Aktie ist um 264 % gestiegen.
Ein wesentlicher Teil davon ist darauf zurückzuführen Akquisitionen. Durch den Kauf anderer Unternehmen hat Renew eine Präsenz in verschiedenen Infrastrukturmärkten aufgebaut.
Das übliche Risiko bei dieser Art von Strategie besteht darin, dass die Gefahr einer Überzahlung besteht. Aber das ist etwas, was Renew sehr gut gelungen ist.
Durch die Fokussierung auf Ziele, die unmittelbar zum Ergebnis beitragen, ist das Risiko zukünftiger Wertminderungen begrenzt. Und das spiegelt sich sehr stark wider Bilanz.
Risiken und Chancen
Die jüngsten Akquisitionen von Renew konzentrierten sich auf den Aufbau einer Präsenz in der Branche der erneuerbaren Energien – insbesondere auf die Wartung von Windkraftanlagen. Dies birgt jedoch ein gewisses Risiko.
Die Aussichten für die Windenergie hängen stark von der generellen Umstellung Großbritanniens auf erneuerbare Energien ab. Aber hohe Energierechnungen bedeuten, dass Anleger einen Richtungswechsel wahrscheinlich nicht ausschließen können.
Die Bedrohung ist real, aber es ist erwähnenswert, dass die Einnahmen aus dem Service nicht vom Wachstum der Branche abhängen. Solange die vorhandenen Kapazitäten erhalten bleiben, sollte die Nachfrage einigermaßen stark bleiben.
Für das gesamte Unternehmen liegen die Umsätze auf Rekordniveau und der Auftragsbestand sieht sehr gut aus. Vor diesem Hintergrund denke ich, dass die Aussichten für das Unternehmen sehr positiv sind.
Eine Überlegung
Renew wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 14 gehandelt. Das ist ein Vielfaches, das ich mit Unternehmen verbinde, die entweder zyklischer sind oder begrenztere Wachstumsaussichten haben.
Es sieht vielleicht so aus, als ob das Unternehmen über diese Eigenschaften verfügt, aber ich glaube nicht, dass dies der Fall ist. Tatsächlich sehe ich das Gegenteil – einen widerstandsfähigen Betrieb mit erheblichem Potenzial für zukünftiges Wachstum.
Vor diesem Hintergrund plane ich, es im Jahr 2026 in mein Portfolio aufzunehmen. Möglicherweise erhält es nicht die Aufmerksamkeit, die es verdient, aber das könnte für mich als jemand, der die Aktie kaufen möchte, von Vorteil sein.
