Rolls-Royce-Aktien könnten um 26 % überbewertet sein. Ist es Zeit zu verkaufen?

Obwohl ich zugeben muss, dass ich zu spät zur Party nach der Pandemie kam, Rolls-Royce Holdings‘ (LSE:RR.)-Aktien bleiben in meinem ISA die beste Wertentwicklung. Aber nachdem es in den letzten fünf Jahren zu einer Rally gekommen ist – der Aktienkurs der Gruppe ist seit Dezember 2020 um über 700 % gestiegen –, beginne ich mich zu fragen, ob ich verkaufen sollte.

Mal sehen.

Gleiches gilt

Eine gute Möglichkeit zu beurteilen, ob eine Aktie teuer ist, ist ein Vergleich Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV). mit dem eines ähnlichen Unternehmens. Bei Rolls-Royce ist das nicht so einfach, wie Sie vielleicht denken. Obwohl jeder seiner drei Geschäftsbereiche – zivile Luft- und Raumfahrt, Verteidigung und Energiesysteme – viele Konkurrenten hat, kann ich kein anderes börsennotiertes Unternehmen finden, das in allen drei Märkten tätig ist.

Das Beste, was mir einfällt, ist RTX Corporationdas weltweit größte Luft-, Raumfahrt- und Verteidigungsunternehmen. Das Unternehmen ist nicht nur ein wichtiger Zulieferer des US-Militärs, sondern besitzt auch den Flugzeugtriebwerkshersteller Pratt & Whitney. Es wird behauptet, dass jede Sekunde ein von einem seiner Triebwerke angetriebenes Flugzeug irgendwo auf der Welt startet oder landet.

Etwas Zahlenrechnen

Und wenn man die Konsensprognose der Analysten beider Unternehmen zum Gewinn je Aktie heranzieht, könnte man meiner Meinung nach – basierend auf ihren Prognosen für 2027 – vernünftig argumentieren, dass die Aktien von Rolls-Royce derzeit (1. Dezember) überbewertet sind, vielleicht um bis zu 26 %. Das liegt daran, dass das KGV 28,8 beträgt, verglichen mit 22,8 bei RTX.

Betrachtet man ihre Bilanzen, wird der Unterschied noch deutlicher. Basierend auf den Halbjahresergebnissen zum 30. Juni wird Rolls-Royce mit dem 37-fachen seines Buchwerts gehandelt. Im Gegensatz dazu, wenn man die Zahlen für RTX zum 30. September verwendet, sein Kurs-Buchwert-Verhältnis ist 3,5.

Das ist ein enormer Unterschied und ich frage mich, ob sich Ersteres in einer Art Blase befindet, die sehr bald platzen könnte.

Abwarten…

Aber abgesehen davon, dass ich manchmal übervorsichtig bin, was sich daran zeigt, dass ich nach der Pandemie zögerte, mich an Rolls-Royce zu beteiligen, ist ein weiterer Fehler von mir die Versuchung, zu früh auszusteigen.

Psychologen nennen dies den „Dispositionseffekt“. Im Mittelpunkt steht die weit verbreitete Beobachtung, dass die Freude über einen Gewinn weniger stark ist als der Schmerz über einen Verlust. Die Folge davon ist, dass viele Anleger dazu neigen, sich mit einem bescheidenen kurzfristigen Gewinn zufrieden zu geben, obwohl sie tief in ihrem Inneren wissen, dass sie wahrscheinlich eher eine langfristige Perspektive einnehmen sollten.

Ich erkenne an, dass Covid-19 uns gezeigt hat, wie anfällig Rolls-Royce für einen Abschwung im Luftfahrtmarkt ist. Und ich weiß, dass ein Teil der aktuellen Marktkapitalisierung der Gruppe von fast 90 Millionen Pfund wahrscheinlich die Überzeugung widerspiegelt, dass ihr Programm für kleine modulare Reaktoren (SMR) ein großer Erfolg sein wird, auch wenn die Technologie noch bewiesen werden muss. Aber obwohl die Aktien des Konzerns nicht billig sind, werde ich dem Sog des Dispositionseffekts widerstehen und an meinen Aktien festhalten.

Das liegt daran, dass ich Vertrauen in die Technologie der Gruppe habe. Persönlich denke ich, dass es einer der SMR-Gewinner sein wird. Mir gefällt auch die Tatsache, dass der Konzern zum Narrowbody-Flugzeugmarkt zurückkehren möchte. Darüber hinaus denke ich, dass das Energiesystemgeschäft wahrscheinlich vom erwarteten schnellen Wachstum bei Rechenzentren profitieren wird. Alle drei Geschäftsbereiche expandieren und verbessern ihre Margen.

Und aus diesen Gründen könnten andere, die bereit sind, eine langfristige Perspektive einzunehmen, darüber nachdenken, die Aktie in ihr eigenes Portfolio aufzunehmen.