Bildquelle: Rolls-Royce plc
Es waren ein paar brillante Jahre Rolls-Royce (LSE: RR) Aktien. Sie gehörten durchweg zu den leistungsstärksten Unternehmen der Welt FTSE 100 seit mehreren Jahren im Trab. Der Aktienkurs ist gewaltig gestiegen 983% im letzten halben Jahrzehnt.
Wie sieht es bisher mit 2026 aus?
Der Aktienkurs ist praktisch nirgendwo hingegangen. Es begann gut und erreichte tatsächlich ein neues Allzeithoch. Mittlerweile hat er diese Zuwächse jedoch wieder aufgegeben und liegt rund 1 % unter dem Stand zu Jahresbeginn.
Also, was ist los? Könnte dies eine Kaufgelegenheit für mein Portfolio sein oder ein Warnsignal dafür, dass der lange Aufwärtstrend bei Rolls-Royce-Aktien möglicherweise an Kraft verloren hat?
Das Hauptproblem ist die Zivilluftfahrt
Aktien fallen oder steigen nie aus nur einem Grund. Es gibt immer mehrere Faktoren, die dazu beitragen, einen Aktienkurs zu bestimmen, manchmal rational, manchmal aber auch ohne offensichtlichen Sinn oder Grund.
Allerdings lässt sich die Kursbewegung einer bestimmten Aktie über einen bestimmten Zeitraum manchmal weitgehend auf einen Schlüsselfaktor zurückführen.
Ich denke, das ist derzeit bei Rolls-Royce-Aktien der Fall. Aus meiner Sicht lässt sich der Treiber als rückläufige Ökonomie der Zivilluftfahrt zusammenfassen.
Damit meine ich, dass der aktuelle Krieg im Nahen Osten mit direkten Risiken für Touristen und andere Reisende wahrscheinlich die Nachfrage nach Zivilluftfahrten dämpfen wird. Dies schmälert die Einnahmen der Fluggesellschaften. Unterdessen belasten die steigenden Kerosinpreise die Kosten für die Fluggesellschaften.
Niedrigere Einnahmen in Verbindung mit höheren Kosten bedeuten wahrscheinlich ein Einfrieren nicht wesentlicher Ausgaben. Das bedeutet wahrscheinlich, dass die Fluggesellschaften Bestellungen für neue Flugzeuge zurückdrängen oder stornieren. Weniger Flugstunden könnten zu weniger kostspieligen Tiefendiensten führen, die Triebwerke nach einer festgelegten Anzahl von Betriebsstunden absolvieren müssen.
Da die Zivilluftfahrt der größte der drei Hauptgeschäftsbereiche von Rolls-Royce ist, könnte das eine schlechte Nachricht für die Gewinne des Unternehmens sein – daher sind die Aktien im Minus.
Die Dinge sind schlecht, aber nicht schrecklich
Dennoch hat Rolls noch keine konkreten Bedenken hinsichtlich einer möglichen Gewinneinbuße geäußert.
Vielleicht wird das nie der Fall sein, weil es zum Beispiel die Effizienz des Unternehmens verringern und dazu beitragen kann, die Erträge stabil zu halten. Es hat sich in den letzten Jahren beim Kostenmanagement bewährt.
Außerdem ist noch nicht klar, dass die Fluggesellschaften einen erheblichen Rückgang der Passagiernachfrage auf globaler und nicht eher regionaler Ebene verzeichnen. Es ist auch nicht klar, wie lange ein Nachfragerückgang anhalten wird.
Dennoch glaube ich, dass der Zivilluftfahrt angesichts der schwächelnden Weltwirtschaft und der anhaltenden Reiseängste vieler Fluggäste schwere Zeiten bevorstehen, die mindestens Monate und nicht Wochen andauern werden.
Die Zivilluftfahrt ist nur eines der Geschäftsfelder von Rolls. Es ist Verteidigung Die Kundennachfrage könnte, wie schon in den letzten Jahren, weiter steigen. Ebenso könnten hohe Ölpreise gut und nicht schlecht sein, wenn es um die Nachfrage nach dem Energiesystemgeschäft des Unternehmens geht.
Aber wie wir während der Pandemie gesehen haben, wirkt sich eine schlechte Entwicklung des Zivilluftfahrtgeschäfts von Rolls erheblich auf die Leistung des gesamten Unternehmens aus.
Selbst nach der bisherigen schwachen Performance in diesem Jahr werden Rolls-Royce-Aktien für das 41-fache des Gewinns verkauft. Das kommt mir teuer vor und ich werde sie nicht anfassen.
