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Das erfolgreiche Aufspüren von Value-Aktien ist der Schlüssel zu profitablem Investieren. Tatsächlich ist dies die Methode, die viele der berühmtesten Investoren der Welt bevorzugen. Nehmen Sie Warren Buffett als Beispiel. Er sucht nach Unternehmen, deren Börsenbewertungen nicht ihren inneren Wert widerspiegeln. Wenn ich diesen Ansatz wähle, halte ich diese FTSE-Legende für ein kleines Schnäppchen.
Viel Potenzial
JD Sportmode (LSE:JD.), der selbsternannte „König der Trainer“, verzeichnete seit Februar 2021 einen Rückgang des Aktienkurses um 52 %. Probleme mit seinem wichtigsten Partner, NikeBedenken hinsichtlich der Auswirkungen der Zölle und die nach der Pandemie unter Druck geratenen Verbrauchereinkommen haben dazu beigetragen.
Doch trotz aller Probleme erwirtschaftet die Gruppe weiterhin viel Geld. Analysten erwarten freier Cashflow von 384 Mio. £ für das laufende Geschäftsjahr, das am 31. Januar (GJ26) endete. Dieser Betrag wird voraussichtlich auf 473 Mio. £ (GJ27) und 563 Mio. £ (GJ28) steigen.
Stecken Sie diese Zahlen in a diskontierte Cashflow-Prognose Und es wird schnell klar, dass die aktuelle (6. Februar) Börsenbewertung des Konzerns den wahren Wert des Unternehmens unterschätzt.
Um wie viel? Nun, das hängt von den getroffenen Annahmen ab, einschließlich des verwendeten Abzinsungssatzes, aber – konservativ betrachtet – denke ich, dass ein Wert von etwa 65 % gerechtfertigt sein kann.
Im historischen Vergleich günstig
Ähnlich verhält es sich, wenn man den Aktienkurs des Konzerns mit seinem Gewinn pro Aktie (EPS) vergleicht. Die Broker sind sich einig, dass der Gewinn pro Aktie für das Geschäftsjahr 26 bei 11,4 Pence liegen wird. Daraus ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von lediglich 7. Mit Blick auf die weitere Zukunft sinkt der Gewinnmultiplikator auf 6,6 (GJ27) und 5,9 (GJ28).
Es ist noch gar nicht so lange her, nämlich am Ende des Geschäftsjahres 22, dass das KGV mehr als doppelt so hoch war wie heute. Ende Januar 2022 wechselten die Aktien für 188,05 Pence den Besitzer, was dem 14,6-fachen des Jahresgewinns entspricht.
| Geschäftsjahr | Bereinigtes EPS | Aktienkurs (Pence) | KGV-Verhältnis |
|---|---|---|---|
| GJ22 | 12.84 | 188.05 | 14.6 |
| GJ23 | 14.16 | 162,75 | 11.5 |
| GJ24 | 12.81 | 117.05 | 9.1 |
| GJ25 | 12.39 | 89.12 | 7.2 |
Was kommt als nächstes?
Und meiner Meinung nach wird es nicht viel brauchen, um den Aktienkurs der Gruppe anzukurbeln. Wenn JD Sports nachweisen kann, dass es in der Lage ist, seinen Umsatz organisch zu steigern – und nicht durch den Kauf weiterer Geschäfte –, dann denke ich, dass das Vertrauen der Anleger wiederhergestellt wird.
Ich bin mir sicher, dass die diesjährige Weltmeisterschaft in Nordamerika für einen vorübergehenden Aufschwung sorgen wird. Aber um eine nachhaltige Aktienkursrallye in Gang zu setzen, müssen meines Erachtens vor allem die Volkswirtschaften der USA und Großbritanniens – die beiden größten Märkte der Gruppe – ein Wachstum des Pro-Kopf-Einkommens erzielen, insbesondere für die Zielgruppe der 18- bis 24-Jährigen der Gruppe.
Denn es gibt Hinweise darauf, dass sich künstliche Intelligenz (KI) negativ auf die Beschäftigungsaussichten dieser wichtigen Bevölkerungsgruppe auswirkt. Wenn dieser Trend anhält, dürften die verfügbaren Einkommen beeinträchtigt werden. Aber die Geschichte lehrt uns, dass Menschen geschickt darin sind, sich an diese Herausforderungen anzupassen.
Meine Ansicht
Trotz dieser Bedenken denke ich, dass die Gruppe viel zu bieten hat. Wie wir anhand seines Cashflow-Potenzials gesehen haben, verfügt das Unternehmen weiterhin über eine starke Bilanz. Und seine Marke bleibt ein fester Bestandteil der britischen Einkaufsstraßen. Auch der Athleisure-Markt wächst weiter und zeigt trotz globaler makroökonomischer Gegenwinde Widerstandsfähigkeit. In Kombination mit der attraktiven Bewertung halte ich die Aktie für eine Überlegung wert.
Meiner Meinung nach ist JD Sports nur eine britische Aktie, die unterbewertet erscheint. Jetzt könnte ein guter Zeitpunkt sein, mit dem Aufbau eines Portfolios britischer Aktien zu beginnen, um diese Chancen zu nutzen.
