Investing.com – Der am späten Dienstag angekündigte zweiwöchige Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran hat die europäischen Aktien deutlich in die Höhe getrieben, doch die Strategen von Barclays fragen sich, wie viel Hoffnung die Märkte bereits eingepreist haben.
Die Erleichterungsrallye war stark. Die Aktienindizes haben mehr als zwei Drittel der seit Beginn des Konflikts Ende Februar erlittenen Verluste wieder wettgemacht, was zum Teil auf einen Short Squeeze bei Anlegern zurückzuführen ist, die sich defensiv positioniert hatten.
Barclays-Strategen unter der Leitung von Emmanuel Cau sagten, dass eine weitere Deeskalation angesichts der steigenden politischen und wirtschaftlichen Kosten des Krieges und des Drucks auf die Vereinigten Staaten, einen Ausweg zu finden, „das rationalste Ergebnis bleibt“.
Die Aktien scheinen jedoch ein glücklicheres Ende einzupreisen als die Ölmärkte, sagten die Strategen. Während die Aktien stark gestiegen sind, haben sich die Rohöl-Futures nur teilweise von ihren kriegsbedingten Höchstständen erholt, was ein Zeichen dafür ist, dass Rohstoffhändler einer dauerhaften Lösung weiterhin skeptisch gegenüberstehen.
„Wir sind hoffnungsvoll, aber nicht naiv. Die Feindseligkeiten haben noch nicht vollständig aufgehört und die bevorstehenden Gespräche in Pakistan werden für weitere Fortschritte von entscheidender Bedeutung sein, was möglicherweise kein reibungsloser Prozess sein wird“, sagten die Strategen.
Der Ölschock dürfte auch nachhaltige Spuren bei Wachstum und Inflation hinterlassen, insbesondere in Europa, fügte das Team hinzu.
Die Inflationserwartungen haben sich noch nicht deutlich umgedreht, und die Anleihemärkte preisen weiterhin strengere finanzielle Bedingungen ein, darunter mehr als zwei Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank bis zum Jahresende. Dieser Hintergrund deutet darauf hin, dass Aktien möglicherweise mit Gegenwind zu kämpfen haben, selbst wenn sich die geopolitische Lage weiterhin allmählich verbessert.
Eine weitere Variable ist die Parlamentswahl in Ungarn an diesem Sonntag. Die Mitte-Rechts-Partei Tisza des Oppositionsführers Péter Magyar liegt in Umfragen seit Monaten vor Viktor Orbáns Fidesz. Barclays beschreibt dies als die größte Wahlherausforderung für Orbán seit über einem Jahrzehnt.
Ein Regierungswechsel könnte Ungarns Rolle als Vetospieler in der Europäischen Union verringern und möglicherweise den Weg zur Finanzierung der Ukraine und zum Wiederaufbau nach dem Krieg erleichtern. Barclays‘ Waffenstillstands-Aktienkorb für die Ukraine hat sich im bisherigen Jahresverlauf schlechter entwickelt und könnte bei einem Sieg von Tisza eine Stimmungsaufhellung verzeichnen, obwohl die Strategen anmerken, dass das Ergebnis angesichts des Umfrageergebnisses nicht ganz unerwartet ist.
Da die systematische Positionierung der Anleger derzeit noch relativ gering ist, geht Barclays davon aus, dass der Weg des geringsten Widerstands für Aktien höher liegt, warnt jedoch davor, dass es von hier aus möglicherweise „kein leichtes Unterfangen“ sei, weiter nach oben zu gehen.
