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Rechtliches und Allgemeines (LSE: LGEN) Aktien werden auf dem Niveau gehandelt, das zuletzt vor einem Jahrzehnt erreicht wurde. Der 10-Jahres-Aktienchart besteht aus einer Reihe von Höhen und Tiefen, die genau nirgendwo hinführen. Wird das nächste Jahrzehnt besser?
Es mag unfair erscheinen, darüber zu urteilen FTSE 100 Versicherer und Vermögensverwalter in einer Zeit der Marktturbulenzen, die durch den Iran-Krieg ausgelöst wurden. Aber nur geringfügig. Der Aktienkurs war jahrelang eine große Enttäuschung und der Kontrast zum nächsten Konkurrenten ist krass.
Während die Aktien von Legal & General über 12 Monate unverändert bleiben und über fünf Jahre um 17 % fallen, Aviva hat es viel besser gemacht. Der Aktienkurs ist im vergangenen Jahr um 16 % und in fünf Jahren um 68 % gestiegen. Aviva hatte seine eigenen Probleme, aber Geschäftsführerin Amanda Blanc hat die Gruppe gestrafft und gleichzeitig die Rentabilität verbessert, und die Investoren wurden belohnt.
Hohes Einkommen, geringes Wachstum
Die Leistung von Legal & General war holpriger. In den Jahren 2022 und 2023 gingen die Gewinne zurück. Ich habe die Aktie während dieses Einbruchs gekauft, in der Hoffnung, dass der Vorstand die Situation umkehren würde. Die Gewinne haben zwar begonnen, sich zu erholen, die Aktien jedoch nicht.
Am 11. März gab das Unternehmen bekannt, dass es auf dem richtigen Weg sei, seine finanziellen Ziele zu erreichen, und kündigte den bisher größten Umsatz an Aktienrückkaufim Wert von 1,2 Milliarden Pfund. Das Unternehmen plant, zwischen 2025 und 2027 mehr als 5 Milliarden Pfund aus Rückkäufen und Dividenden an die Aktionäre zurückzuzahlen. Aber der Markt war nicht beeindruckt. Seine Aktien fielen an diesem Tag um 6 %.
Der Kernbetriebsgewinn für das Gesamtjahr stieg um 6 % auf 1,62 Mrd. £, Analysten hatten jedoch mit 1,65 Mrd. £ gerechnet. Wir wissen, dass die Märkte selbst für kleine Enttäuschungen wenig Geduld haben. Es gab noch etwas anderes, worüber man sich Sorgen machen musste, da die Solvency-II-Deckungsquote der Gruppe von 232 % auf 210 % sank.
Noch besorgniserregender ist das Gesamtjahr Dividende betrug 21,79 Pence pro Aktie. Das ist leicht über Kerngewinn je Aktie (EPS) von 20,93 Pence. Im Idealfall bevorzugen Anleger eine doppelte Deckung der Dividenden durch Erträge. Hier werden sie nicht einmal abgedeckt.
Ertrags- und Dividendenschwierigkeiten
Ich kann mir nicht vorstellen, dass der Vorstand einen so großen Rückkauf startet, wenn er glaubt, dass eine Dividendenkürzung unmittelbar bevorsteht. Eine Reduzierung der Aktienanzahl sollte auch den Gewinn je Aktie unterstützen. Aber ich verstehe, warum die Anleger unruhig sind. Da das Wachstum knapp ist, beruht die Anlageidee weitgehend auf dieser großzügigen Einnahmequelle. Sollte die Dividende gekürzt werden, könnten die Aktien noch weiter abrutschen.
Heute sind die globalen Aktienmärkte mit einer neuen Welle der Unsicherheit konfrontiert. Ein anhaltender Konflikt im Nahen Osten könnte die Energiepreise in die Höhe treiben und die Anleger weiter verunsichern. Legal & General verwaltet ein Vermögen von 1,2 Billionen Pfund und wird einen direkten Schlag erleiden. Die jüngsten enttäuschenden Ergebnisse sind jedoch nicht dem Konflikt zuzuschreiben.
Ich habe den Durchschnitt meiner Anteile im Rechts- und Generalbereich bereits zweimal gesenkt, und trotz dieses enormen passiven Einkommens habe ich keine Lust, dies noch einmal zu tun. Je höher der Ertrag steigt, desto fragiler sieht es aus.
Im Moment halte ich meine Anteile und reinvestiere die Erträge, während ich nach weniger frustrierenden Gelegenheiten anderswo Ausschau halte. Angesichts der heutigen Volatilität gibt es davon jede Menge. Ich werde Unternehmen ins Visier nehmen, die in guten Zeiten leichter wachsen können als Legal & General.
