S&P Global Ratings hat Michael Saylors Strategie ein „B-“-Kreditrating gegeben und sie damit in den spekulativen Non-Investment-Grade-Bereich eingestuft – oft als „Junk-Anleihe“ bezeichnet – obwohl die Aussichten des Bitcoin-Finanzunternehmens stabil bleiben.
„Wir betrachten die hohe Bitcoin-Konzentration, den engen Geschäftsfokus, die schwache risikobereinigte Kapitalisierung und die geringe US-Dollar-Liquidität von Strategy als Schwächen“, so die Bonitätsbewertungsplattform sagte in einer Rezension von Strategy am Montag.
Strategy hat seinen Treasury von 640.808 BTC hauptsächlich durch Eigenkapital- und Fremdkapitalfinanzierung aufgebaut. Der stabile Ausblick gehe davon aus, dass das Unternehmen die Fälligkeiten der Wandelanleihen umsichtig verwalten und Vorzugsaktiendividenden beibehalten werde, möglicherweise durch die Emission zusätzlicher Schuldtitel, hieß es.
S&P Global betonte, dass Strategy mit einer „inhärenten Währungsinkongruenz“ konfrontiert sei, da alle Schulden in US-Dollar fällig seien, während ein Großteil seiner Dollarreserven für die Finanzierung seines Softwaregeschäfts verwendet werde, das in Bezug auf Gewinn und Cashflow nahezu ausgeglichen sei.
Die Bonitätsbewertung ist von Bedeutung, da es sich um das erste Mal handelt, dass a Auf Bitcoin-Treasury fokussiertes Unternehmen hat eine Bewertung von S&P Global erhalten – eine Benchmark für TradFi zur Bewertung des Kreditrisikos von Unternehmen, deren Geschäftsmodelle auf Bitcoin und Krypto ausgerichtet sind.
Die Strategie entspricht dem Sky-Protokoll
Strategie erhielt die gleiche Punktzahl wie dezentral Stablecoin-Emittent Sky Protocol, zuvor MakerDAO, im August.
S&P Global verwies auf die hohe Einlegerkonzentration, die zentralisierte Governance und die schwache Kapitalisierung von Sky Protocol rechtfertigen die B-Minus-Bewertung.
Das B-Minus-Rating der Strategie muss um sechs Stufen – auf BBB-Minus – angehoben werden, um der „Junk-Bond“-Zone zu entkommen.
Die jüngste Bewertung erfolgt, da Strategy mit einem Anstieg von 430 % zu den Aktien mit der besten Wertentwicklung an der Nasdaq im Jahr 2024 gehörte. Laut Google Finance ist MSTR im Jahr 2025 jedoch bisher um 13 % zurückgegangen Daten.
Darin ist ein Anstieg von 2,27 % am Montag enthalten, was darauf hindeutet, dass das Rating von S&P Global den Aktienkurs des Unternehmens nicht beeinträchtigt hat.
Die Strategie muss die US-Liquidität erhöhen und die Abhängigkeit von Schulden verringern
Während S&P Global sagte, eine Heraufstufung in den nächsten 12 Monaten sei unwahrscheinlich, stellte jedoch fest, dass die Ratings angehoben werden könnten, wenn Strategy seine US-Dollar-Liquidität verbessert, Wandelanleihen lockert und weiterhin einen starken Zugang zu den Kapitalmärkten nachweist, auch wenn Bitcoin zurückgeht.
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S&P Global sagte jedoch, dass das Risiko bestehe, dass die Wandelschuldverschreibungen von Strategy in einer Zeit „schwerer Bitcoin-Stress“ fällig würden, was sie dazu zwinge einen Teil seiner Bitcoin liquidieren zu „deprimierten Preisen“.
Der Score von Strategy könnte auch sinken, wenn der Zugang des Unternehmens zu den Kapitalmärkten schwächer wird und seine Fähigkeit, Mittel zu beschaffen und seine Bitcoin-Strategie fortzusetzen, beeinträchtigt wird.
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