Bildquelle: Aston Martin
Wie können die Aktien eines Luxusautoherstellers sein? Aston Martin Lagonda (LSE: AML) für ein paar Cent verkaufen? Schließlich, Porsche Automobil Holding hat einen Aktienkurs von über 36 € und ist in den USA notiert Ferrari Aktien wechseln für 342 Dollar pro Stück den Besitzer. Dennoch ist der Aktienkurs von Aston Martin nur ein paar Pennys von seinem Allzeittief entfernt und liegt bei rund 61 Pence!
Gegeben wie wertvoll manche Hersteller von Luxusautos sein können – und Aston Martins legendäre Marke und sein reicher Kundenstamm – könnte sich der aktuelle Aktienkurs als potenzielles Schnäppchen für einen langfristigen Aktionär wie mich erweisen?
Warum ein Geschäftsmodell wichtig ist
Es könnte sich als Schnäppchen herausstellen. Aber es könnte sich auch so auswirken, als würde man Geld anzünden.
Schließlich ist der Aktienkurs von Aston Martin bereits gefallen 92% in fünf Jahren.
Manchmal wird von „Geschäftsmodellen“ gesprochen, aber nicht jeder erkennt die Relevanz. Wenn die Leute Schlange stehen, um einen sehr teuren Artikel wie einen Aston Martin zu kaufen, denken sie doch, dass das ein gutes Geschäft sein muss?
Nicht unbedingt – und hier kommt es auf das Geschäftsmodell an.
Aston Martin hat echte Stärken: Seine Marke ist einzigartig, traditionsreich und prestigeträchtig. Doch das aktuelle Geschäftsmodell funktioniert einfach nicht.
Im letzten Quartal betrug der Betriebsverlust beispielsweise 191 Millionen Pfund. Tatsächlich hat das Unternehmen durch die Herstellung und den Verkauf von Autos, selbst zu hohen Preisen, viel Geld verloren.
Darüber hinaus ist der ohnehin schon alarmierende Betriebsverlust nicht die einzige Sorge. Das bargeldhungrige Geschäftsmodell des Unternehmens bedeutet, dass es über 1,4 Milliarden Pfund verfügt Nettoverschuldung.
Es kostet Geld, diese Schulden zu bedienen, geschweige denn, sie zu reduzieren. Hinzu kommen weitere nicht betriebliche Aufwendungen. Insgesamt hat Aston Martin allein im letzten Quartal über eine Viertelmilliarde Pfund verloren. Autsch.
Kann das Geschäft repariert werden?
In den letzten Jahren hat das Unternehmen Bargeld verschwendet, das niemanden etwas angeht. Es hat die bestehenden Aktionäre wiederholt verwässert, um mehr Mittel zu beschaffen. Ich sehe ein Risiko, das sich wiederholen könnte.
Könnte also irgendetwas dazu beitragen, dass der Aktienkurs von Aston Martin an Boden gewinnt?
Um die Schulden ohne weitere Verwässerung der Aktionäre zurückzuzahlen, muss meiner Meinung nach zunächst das grundlegende Geschäftsmodell festgelegt werden.
Es ist möglich. Der wohlhabende Kundenstamm des Unternehmens könnte auch in einer angespannten Wirtschaftslage weiterhin Geld ausschütten. Der Verkauf von mehr Fahrzeugen dürfte Skaleneffekte mit sich bringen. Die Marke Aston Martin verleiht Aston Martin auch Preissetzungsmacht: Sie hat in den letzten Jahren gute Arbeit geleistet und die Preise in die Höhe getrieben.
Aber ich habe das Gefühl, dass das Management viel beweisen muss. In den letzten Jahren hat Aston Martin deutlich Geld verloren, obwohl es die gleichen Vorteile hatte, die ich oben erwähnt habe.
Bis sich das Geschäftsmodell bewährt hat und es zumindest Anzeichen dafür gibt, dass die Nettoverschuldung deutlich reduziert wird, würde ich Aston Martin unabhängig vom Aktienkurs nicht anfassen.
Ich weiß nicht, ob dieser Tag jemals kommen wird, aber er ist sicherlich noch nicht da.
Mittlerweile gibt es auf dem Markt noch viele andere Autohersteller, die ich mir ansehen kann, von Porsche und Ferrari bis hin zu Spezialisten für Elektrofahrzeuge wie Tesla, NIO, Und BYD.
