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Der Aktienmarkt war in diesem Jahr volatil, da die Anleger verschiedene Bedrohungen abwägten. Und es gibt eines, das möglicherweise weniger Aufmerksamkeit erhält, als es verdient.
Das Aufkommen der künstlichen Intelligenz (KI) ist nicht zu übersehen. Aber es gibt noch eine andere Dimension jenseits von OpenAI, Software und Rechenzentren.
Privatkredit
Einer der Bereiche, die in letzter Zeit unter Druck geraten sind, ist die Privatkreditvergabe. In den letzten Jahren, Private Equity Firmen haben viele Softwareunternehmen aufgekauft.
Vieles davon wurde über Kredite – von privaten Kreditunternehmen – erreicht. Daran ist nichts auszusetzen, aber diese Kredite beginnen zu reifen.
Das Problem ist, dass die Zinssätze höher sind als noch vor fünf Jahren, sodass die Refinanzierung teurer ist. Und es gibt noch ein anderes Problem.
Softwareaktien standen unter Druck. Daher sind die mit diesen Krediten erworbenen Vermögenswerte möglicherweise nicht wert genug, um die ausstehenden Schulden zu decken.
Das ist keine gute Situation. Und obwohl es sich wie ein isoliertes Problem anhört, könnte es erhebliche Auswirkungen auf den Aktienmarkt als Ganzes haben.
Implikationen
Die Unsicherheit am privaten Kreditmarkt führt zu höheren Rückzahlungen. In einigen Fällen mussten die Fonds die Abhebungen begrenzen.
Das verstärkt jedoch nur das Gefühl, dass es ein Problem gibt. Und die Auswirkungen reichen weit über Private Equity hinaus.
Ein Problem besteht darin, dass Institutionen wie Versicherungsgesellschaften oft private Kreditfirmen besitzen. Daher könnte eine Welle von Zahlungsausfällen zu Problemen für Rentenversicherungen führen.
Eine weitere Sorge ist die Möglichkeit strengerer Kreditvergabestandards. Das Problem dabei ist, dass eine geringere Kreditverfügbarkeit durchaus zu einem führen könnte Rezession.
In dieser Situation könnte der Aktienmarkt im Allgemeinen durchaus anfällig sein. Und ich bin mir nicht sicher, ob normale Anleger darauf achten.
Risiken
Dies ist einer der Gründe, warum ich mich von Aktien wie … fernhalte Rechtliches und Allgemeines (LSE:LGEN). Investieren ist schwer genug, ohne dass es noch schlimmer wird.
Der FTSE 100 Das Unternehmen hat sein Rentenbuch in letzter Zeit erweitert. Ein großer Teil davon wurde jedoch in private Kreditfonds in den USA investiert.
Im Jahr 2025 unterzeichnete das Unternehmen einen Vertrag über Investitionen in Privatkredite Blackstone. Es besteht also definitiv ein Risiko, das für Anleger nur sehr schwer genau einzuschätzen ist.
Legal & General verfügt über große Solvenzreserven zur Deckung von Verlusten. Und eine Dividendenrendite von über 8 % bedeutet, dass Anleger einen gewissen Ausgleich für die Risiken erhalten.
Letztendlich denke ich jedoch, dass Anleger hier sehr vorsichtig sein sollten. Wenn das Risiko schwer einzuschätzen ist, gibt es anderswo normalerweise bessere Chancen.
Die gute Nachricht
Es ist derzeit sehr schwierig herauszufinden, was man von privaten Krediten halten soll. Die gute Nachricht für Anleger ist jedoch, dass dies nicht erforderlich ist.
Das Einzige, worauf Anleger sich wirklich konzentrieren müssen, sind die Aktien, die sie besitzen. Und sie müssen in der Lage sein, diese Unternehmen sorgfältig zu bewerten.
Dazu gehört auch, auf eine Rezession vorbereitet zu sein. Aber das bedeutet nicht, dass man einen genauen Einblick in die Chancen hat, dass eine solche Krise unmittelbar bevorsteht.
Der Ausblick auf die Kreditkonditionen ist für einige Unternehmen ein wichtiger Teil der Prognose. Anleger müssen jedoch nicht in diese investieren.
Ich denke, es gibt im Moment anderswo genug Möglichkeiten. Und auf diese Bereiche konzentriere ich mich weiterhin bei meinen Investitionen.
