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Der Glencore (LSE: GLEN) Der Aktienkurs hat die Angewohnheit, Heu zu machen, solange die Sonne scheint. Wenn die Weltwirtschaft boomt und die Nachfrage nach Metallen und Mineralien hoch ist, können die Aktien steigen. Natürliche Ressourcen sind ein stark zyklischer Sektor. Wenn also Wachstum und Stimmung sinken, können Glencore-Aktien noch schneller fallen. Es liegt seit mehreren Jahren auf der Kippe, aber plötzlich sehe ich Anzeichen einer Erholung. Dreht sich der Zyklus nun wieder zu seinen Gunsten?
Während die FTSE 100 Rohstoffaktien sind im Vergleich zu vor fünf Jahren immer noch um 62 % gestiegen, in drei Jahren sind sie um 35 % gefallen, mit einem Rückgang von 4 % im letzten Jahr. Es wurden Gewinne erzielt flüchtig. Glencore erzielte im Jahr 2023 einen den Anteilseignern zuzurechnenden Nettogewinn von 4,28 Milliarden US-Dollar, verzeichnete jedoch im Jahr 2024 einen Verlust von 1,63 Milliarden US-Dollar. Das ist eine enorme Kehrtwende, die auf niedrigere Preise für Energiekohle und Wertminderungen zurückzuführen ist. Doch die Wolken lichten sich und Glencore-Aktien sind in den letzten drei Monaten um 27 % gestiegen. Zeit, einzusteigen?
Zyklische FTSE 100-Aktie
Es ist nicht nur Glencore. Fünf der zehn besten FTSE 100-Performer der letzten drei Monate stammen aus dem Rohstoffsektor: Fresnillo, Antofagasta, Endeavour-Bergbau, Anglo-Amerikaner Und Glencore (auf dem neunten Platz). Rio Tinto hinkt hinterher, ist in diesem Zeitraum aber immer noch um 18 % gestiegen. Der Haupttreiber scheint eine breitere Erholung in den Schwellenländern zu sein. Die Nachfrage nach Kupfer und anderen Metallen, die für die Energiewende und Datenzentren benötigt werden, könnte hilfreich gewesen sein.
Glencore hat die Produktion hochgefahren, wobei die Kupferproduktion im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 36 % zunahm, im Jahresverlauf jedoch immer noch um 17 % zurückging. Die Produktion von Zink und Nickel stieg, während die Produktion von Kobalt und Energiekohle stagnierte. Die Gruppe strebt für das Gesamtjahr weiterhin einen bereinigten Marketinggewinn in der Mitte ihrer Prognosespanne von 2,3 bis 3,5 Milliarden US-Dollar an. Das Schlimmste scheint überstanden, aber was sagen die Experten voraus?
Analysten sind vorsichtig optimistisch. Die einjährigen Aktienkursprognosen des Konsenses liegen bei knapp unter 405 Pence. Wenn das stimmt, liegt das etwa 10 % über den heutigen 365,6 Pence. Das ist in Ordnung, sagt aber kaum schreiendes Kaufen aus. Von den 20 Analysten, die in den letzten drei Monaten Aktienempfehlungen abgegeben haben, stuften zwölf Analysten Glencore als „Stark kaufen“ ein, zwei sagten „Kaufen“ und sechs „Halten“. Keiner empfahl den Verkauf. Das würde ich in dieser Phase des Zyklus auch nicht tun. Aber ein starker Kauf? Ich sehe es leider nicht.
Schlechte Dividendenbilanz
Dividenden waren lückenhaft. Die Nachlaufrendite beträgt ziemlich schwache 2,1 %. Wie meine Tabelle zeigt, folgten auf große Erhöhungen in den Jahren 2021 und 2022 Kürzungen in den nächsten zwei Jahren.
| 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | |
| Dividende | 12 US-Cent | 26 US-Cent | 40 US-Cent | 13 US-Cent | 10 US-Cent |
| Wachstum | – | 116,67 % | 53,85 % | (-67,50 %) | (-23,08 %) |
Es sieht auch nicht so aus, als würde die Dividende in die Höhe schießen. Analysten prognostizieren für 2025 eine bescheidene Terminrendite von 2,14 %, die bis 2026 auf 2,77 % ansteigen soll. Und trotz seiner Probleme schien Glencore teuer zu sein. Das prognostizierte Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt für 2025 bei beeindruckenden 45,7, obwohl für 2026 ein vernünftigerer Wert von 13,9 erwartet wird.
Die schnelle Erholung von Glencore hat meinen Papierverlust auf etwa 20 % reduziert. Ich denke, die Aktien sind eine Überlegung wert und dürften irgendwann steigen, aber ich habe es heute nicht eilig, mehr zu kaufen. Da die Weltwirtschaft Probleme hat und die USA möglicherweise vor einer Rezession stehen, könnte es meiner Meinung nach zu noch mehr Volatilität kommen.
