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Wir nähern uns dem Februar und viele Anleger werden im Laufe des Monats nach Aktien Ausschau halten, die sie kaufen können. Es kann eine recht gesunde Anlagestrategie sein, jeden Monat in ein oder zwei Unternehmen zu investieren, um so einen Teil des mit dem Market Timing verbundenen Risikos zu streuen und dazu beizutragen, die Volatilität längerfristig auszugleichen.
Anstatt zu versuchen, kurzfristige Marktbewegungen vorherzusagen, fördert dieser Ansatz eine stetige Anhäufung von Investitionen mit hohem Potenzial – sei es als Reflexion über Wachstumschancen, Bewertungsinkongruenzen oder Dividenden.
Was habe ich also auf dem Radar?
Nun ja, ich kann nicht den gesamten Markt abdecken. Deshalb beginne ich mit einem Screening und konzentriere mich auf Aktien, die im Vergleich zu ihren Wachstumsaussichten unterbewertet erscheinen, was die Sache erheblich einschränkt.
Stark unterbewertet
Eine Aktie, die stark unterbewertet erscheint, ist Jet2 (LSE:JET2) – Großbritanniens größter Reiseveranstalter und drittgrößte Fluggesellschaft.
Was mich interessiert, ist nicht unbedingt das Geschäft oder die Vermutung, dass die Briten wegen des schrecklichen Wetters mehr Urlaub buchen werden. Es ist die Bewertung. Die Aktie sieht auf den ersten Blick ziemlich billig aus. Am 6.2 mal Forward-Gewinn Es wird bereits mit einem Abschlag gegenüber den meisten Mitbewerbern in der Branche gehandelt – wenn nicht allen.
Aber diese Zahl allein bedeutet selten etwas. Schließlich könnte das Unternehmen bis zum Rand verschuldet sein, oder es könnte sein, dass die Gewinne rückläufig sind.
Das ist hier jedoch nicht der Fall. Jet2 sitzt tatsächlich auf einem Netto-Cash-Position rund 800 Mio. £ (wenn wir die abgegrenzten Einnahmen abziehen), was tatsächlich bedeutet, dass der Handelswert etwa dem 4,1-fachen der erwarteten Gewinne entspricht.
Und es wird erwartet, dass die Gewinne steigen, allerdings nicht in diesem Jahr. Das Unternehmen investiert stark in ein neues Betriebszentrum in Gatwick. Während der Umsatz um fast 10 % steigt, werden die Erträge stagnieren, bis diese Anlaufkosten aufgebraucht sind.
Gleichaltrige passen einfach nicht zusammen
Auf dieser Grundlage – unter Anpassung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses an die Nettoliquidität oder die Nettoverschuldung – erscheinen Konkurrenten deutlich teurer. Tatsächlich ist es der Durchschnitt, wenn man die in den USA gelisteten Länder mit einbezieht Ryanair und margenführend IAGbeträgt etwa das 9,1-fache. Auf den ersten Blick könnte dies darauf hindeuten, dass Jet2-Aktien mit dem halben Wert gehandelt werden, den sie haben sollten.
Natürlich ist es nicht ganz so einfach. Jet2 ist definitiv unterbewertet, aber seine Margen sind nicht die größten. Und obwohl es eine Sparte für Pauschalreisen gibt, ist diese weniger diversifiziert als Unternehmen wie IAG, die auch Geschäfts- und Langstreckenpassagiere bedienen.
Wir müssen auch die Zielgruppe von Jet2 im Auge behalten. Dabei handelt es sich in erster Linie um preisbewusste Urlaubsreisende, darunter Familien mit mittlerem Einkommen, Paare und jüngere, Social-Media-affine Zielgruppen. Seien wir ehrlich, die Regierung war freundlich zu dieser Gruppe. Druck auf dieses Publikum wird nicht gut fürs Geschäft sein.
Allerdings überwiegt die Möglichkeit einer Neubewertung bei weitem alle Bedenken. Die Aktie ist meiner Meinung nach enorm unterbewertet und auf jeden Fall eine Überlegung wert.
