TD Cowen hat diese Woche mit der Aktienrecherche über drei börsennotierte Bitcoin-Treasury-Unternehmen (PBTCs) und ein Ethereum-Digital-Asset-Treasury begonnen und proprietäre Bewertungsmodelle und branchenspezifische KPIs veröffentlicht.
Der Schritt stellt einen der konkreteren Schritte dar, die eine Großbank unternommen hat, um eine formelle Forschungsinfrastruktur rund um Bitcoin-Aktien aufzubauen.
Die Analysten des Unternehmens unter der Leitung von Lance Vitanza betrachten Bitcoin als langfristigen Wertaufbewahrungsmittel – und stellen es in die Tradition des digitalen Goldes – und prognostizieren einen Preis von etwa 140.000 US-Dollar bis Ende 2026.
Die These von TD Cowen besagt, dass dies der Fall ist PBTCsUnternehmen, die Bitcoin in ihren Bilanzen anhäufen und ihre Bestände pro Aktie erhöhen, stellen nun eine eigene und „investierbare Aktienkategorie“ dar, die sich sowohl von Spot-Bitcoin-ETFs als auch von traditionellen Technologieaktien unterscheidet.
Nakamoto erhält eine Kaufempfehlung
Unter den abgedeckten Unternehmen erhielt Nakamoto Holdings (NASDAQ: NAKA) ein Kaufrating und ein Kursziel von 1,00 US-Dollar, verglichen mit seinem Schlusskurs vom 8. April von 0,21 US-Dollar. Das Modell von TD Cowen prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 Bitcoin-Gewinne in Höhe von 394 Millionen US-Dollar, wobei auf diese Schätzung ein zweifaches Vielfaches angewendet wird.
Nakamoto unterscheidet sich von anderen PBTCs durch Minderheitsbeteiligungen an internationalen Bitcoin-Finanzfirmen – Metaplanet in Japan und Treasury BV in den Niederlanden – und Tochtergesellschaften in den Bereichen Medien, Bitcoin-Interessenvertretung und digitale Vermögensverwaltung.
„Wir beginnen mit der Berichterstattung über Nakamoto Holdings mit einem KAUF-Rating und einem Kursziel von 1,00 US-Dollar. Unser Kursziel basiert auf einem geschätzten BTC-Dollar-Gewinn von 394 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 27E, einem 2-fachen Multiplikator, und einem Bitcoin-Preis von etwa 140.000 US-Dollar am 26. Dezember“, schrieb das Unternehmen.
SharpLink Gaming (SBET) und Streben (ASST) erhielt ebenfalls eine Kaufempfehlung mit Kurszielen von 16 bzw. 26 US-Dollar.
Am 9. April, TD Cowen senkte zudem sein Kursziel on Strategy von 440 US-Dollar auf 350 US-Dollar, unter Berufung auf einen niedrigeren Bitcoin-Preisausblick und einen reduzierten Bewertungsfaktor für die prognostizierten Gewinne, während gleichzeitig ein Kaufrating beibehalten wird. Das Unternehmen senkte seine Prognose für die Bitcoin-Gewinne von Strategy im Jahr 2026 von 10,17 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 7,87 Milliarden US-Dollar.
Die Entscheidung zur Aufnahme einer Deckung hat über die Einzelbewertung hinaus Gewicht. Wenn eine Bank die Forschungsabdeckung eines neuen Sektors formalisiert, schafft sie die analytische Grundlage, die andere Geschäftsbereiche – Vermögensverwaltung, Investmentbanking und Unternehmensdienstleistungen – bei der Auseinandersetzung mit dieser Kategorie unterstützt.
TD Cowens Betonung dieses Politikzyklus
TD Cowen hat sich in den letzten Monaten lautstark zur Rolle digitaler Vermögenswerte im aktuellen Marktzyklus geäußert, und die Initiativen vom 9. April stellen das erste Mal dar, dass das Unternehmen unternehmensspezifische Modelle und Bewertungen im PBTC-Bereich veröffentlicht.
Bereits im Januar traten die USA in das ein, was TD Cowen tat beschrieben als seltenes Pro-Krypto-Politikfenster, angetrieben durch abgestimmte Regulierungsbehörden, politische Dynamik und einen Deregulierungsschub während der zweiten Amtszeit von Präsident Trump.
Das Unternehmen geht davon aus, dass die Reformen im Jahr 2026 durch behördliche Maßnahmen – wie SEC-Ausnahmen, Tokenisierungsinitiativen und erweiterten Bankzugang – und nicht durch umfassende Gesetze umgesetzt werden. Es wurde jedoch gewarnt, dass diese Fortschritte schnell umgesetzt werden müssen, da sonst die Gefahr besteht, dass sie nach der Wahl 2028 abgeschwächt oder rückgängig gemacht werden.
Das Bitcoin Magazine wird von BTC Inc. herausgegeben, einer Tochtergesellschaft von Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA).
