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Tesco‘S (LSE: TSCO) Der Aktienkurs hat den Ruf eines defensiven Garanten – stabil, vorhersehbar, sogar ein wenig langweilig. Aber unter der Oberfläche erzählen die Fundamentaldaten von Großbritanniens größtem Lebensmittelhändler eine reichhaltigere Geschichte, als seine Bewertung vermuten lässt.
Wo sollte die Aktie angesichts ihrer stabilen Margen, der hohen Cash-Generierung und der Marktanteilsgewinne bewertet werden?
Solide aktuelle Ergebnisse
Die neuesten Ergebnisse von Tesco bieten den bisher klarsten Einblick in diese Diskrepanz und zeichnen sich durch stetiges Umsatzwachstum, stabile Margen und Cash-Generierung aus.
In den Zahlen vom 2. Oktober für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2025/26 stieg der Umsatz auf 33,05 Mrd. £, was einem Anstieg von 5,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Angepasst Betriebsgewinn stieg um 1,5 % auf 1,67 Mrd. £, was zu einem Anstieg des Gewinns je Aktie (EPS) um 6,8 % auf 15,43 Pence führte. Der freie Cashflow stieg um 2,9 % auf 1,3 Mrd. £, was zu einer Erhöhung der Zwischendividende um 12,9 % auf 4,8 Pence führte.
Die am 8. Mai veröffentlichten vorherigen Jahresergebnisse für das Geschäftsjahr 2024/25 zeigten einen Umsatzanstieg von 3,5 % auf 63,6 Mrd. £. Der bereinigte Betriebsgewinn stieg um 10,6 % auf 3,13 Mrd. £, während der Gewinn pro Aktie um 17 % auf 27,38 Pence stieg. Der britische Marktanteil stieg um 0,68 % auf 28,3 % und die Dividende wurde um 13,2 % auf 13,7 Pence erhöht.
Der Anstieg des Aktienkurses und der Dividenden eines Unternehmens wird letztlich durch das Gewinnwachstum angetrieben. Ein Risiko für Tesco ist der erhöhte Druck der Discounter Aldi und Lidl durch aggressive Preise.
Die Konsensprognosen der Analysten gehen jedoch davon aus, dass die Gewinne von Tesco bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027/28 um 10 % pro Jahr steigen werden.
Wie sieht die Bewertung aus?
A diskontierter Cashflow (DCF)-Analyse zeigt, dass die Aktie bei ihrem aktuellen Kurs von 4,40 £ 32 % unterbewertet ist. Daher beträgt sein „fairer Wert“ 6,47 £.
Diese Lücke zwischen dem aktuellen Kurs einer Aktie und ihrem wahren Wert (Fair Value) ist entscheidend für die Erzielung langfristiger Gewinne. Dies liegt daran, dass alle Vermögenspreise im Laufe der Zeit tendenziell zu ihrem beizulegenden Zeitwert tendieren – nach oben oder nach unten.
Die DCF-Methode liefert außerdem eine „saubere“ Bewertung – unabhängig von Über- oder Unterbewertungen in einem Sektor. Dies geschieht durch die Verwendung von Cashflow-Prognosen für das zugrunde liegende Geschäft auf fundamentaler Basis.
Auch die Dividenden steigen
Das stetige zweistellige Gewinnwachstum von Tesco ist nicht nur wichtig, um den Aktienkurs in die Höhe zu treiben. Es sollte auch weiterhin zu steigenden Dividenden führen. Im Geschäftsjahr 2024/25 zahlte das Unternehmen eine Gesamtdividende von 13,7 Pence, was einer Rendite von 3,1 % auf den aktuellen Aktienkurs entspricht.
Die Prognosen der Konsensanalysten gehen davon aus, dass die Dividende in diesem Jahr auf 14,2 Pence, im nächsten Jahr auf 15,8 Pence und im Jahr 2027/28 auf 17,3 Pence steigen wird. Dies würde eine Dividendenrendite von jeweils 3,2 %, 3,5 % und 3,9 % ergeben. Im Vergleich dazu die FTSE 100Die aktuelle durchschnittliche Dividendenrendite beträgt 3,1 %.
Meine Anlageansicht
Tesco ist nichts für mich, da ich mich in der späteren Phase meines Investitionszyklus befinde. Das bedeutet, dass ich mir jetzt gewissermaßen höhere Renditen und ein stärkeres Aktienkurswachstum wünsche. Zusätzlich zu den Aktien, die ich bereits besitze, habe ich mehrere solcher Aktien im Auge.
Für diejenigen mit einem längeren Anlagehorizont ist Tesco meiner Meinung nach jedoch eine Überlegung wert. Hinter seinem Ruf als defensiver Star verbirgt sich ein Unternehmen, das ein stetiges Gewinnwachstum, steigende Dividenden und eine solide Cash-Generierung liefert.
Für langfristige Anleger ist diese Trennung von entscheidender Bedeutung. Langweilige Brillanz sorgt vielleicht nicht für Schlagzeilen, aber sie entwickelt sich im Stillen und dürfte den Aktienkurs und die Dividenden im Laufe der Zeit deutlich in die Höhe treiben.
