Hier ist eine Frage, über die die meisten Händler nie nachdenken: Woher bekommt ein Präsident eigentlich die gesetzliche Befugnis, zu ohrfeigen? Tarife An Importe?
Die meisten Leute gehen davon aus, dass es einfach ist: Der Präsident will Zölle, also gibt es Zölle.
Aber letztes Wochenende hat sich gezeigt, dass das nicht so funktioniert.
Innerhalb von 48 Stunden Der Oberste Gerichtshof hat Trumps gesamtes Zollregime aufgehobenschoss Trump mit einer neuen Antwort zurück und erhöhte sie dann – und das alles noch vor Montagmorgen.
Verständnis Warum Was passiert ist, ist eines der nützlichsten Dinge, die ein beginnender Trader jetzt lernen kann.
Eine schnelle Auffrischung der Staatsbürgerkunde
Die US-Verfassung ist ziemlich klar: Der Kongress kontrolliert die Besteuerung. Zölle sind Steuern auf Einfuhren. Technisch gesehen benötigt ein Präsident jedes Mal, wenn er sie durchsetzen möchte, ein Gesetz des Kongresses, das ihm die Erlaubnis erteilt.
Das Problem besteht darin, dass es langsam ist, den Kongress zum Handeln zu bewegen. Daher hat der Kongress im Laufe der Jahrzehnte mehrere Gesetze verabschiedet, die einen Teil dieser Zollbefugnisse dem Präsidenten übertragen – aber jedes Gesetz ist mit unterschiedlichen Bedingungen, Grenzen und Leitplanken verbunden. Betrachten Sie sie als verschiedene Kreditkarten in der Brieftasche des Präsidenten. Einige haben hohe Limits und kein Ablaufdatum. Andere sind begrenzt und vorübergehend.
Trumps erste Wahl – und die, die der Oberste Gerichtshof gerade zerschnitten hat – war die mächtigste Karte in dieser Brieftasche.
Was war IEEPA und warum hat das Gericht es abgeschafft?
Die ursprüngliche Rechtsgrundlage der Verwaltung war die International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Es wurde 1977 verabschiedet und sollte Präsidenten dabei helfen, schnell auf Bedrohungen der nationalen Sicherheit zu reagieren, vor allem durch das Einfrieren ausländischer Vermögenswerte oder die Einschränkung von Finanztransaktionen.
Das Weiße Haus argumentierte, dass die Befugnis des IEEPA zur Regulierung der Einfuhr auch die Befugnis zur Erhebung von Zöllen einschließe. Nachdem es nationale Notfälle im Zusammenhang mit Handelsdefiziten und Fentanylhandel erklärt hatte, nutzte es das IEEPA, um eine breite Zollstruktur zu rechtfertigen.
Am 20. Februar 2026 lehnte der Oberste Gerichtshof diese Auslegung mit einem Urteil von 6 zu 3 ab. Das hat Oberster Richter John Roberts geschrieben IEEPA ermächtigt den Präsidenten nicht, Zölle zu erheben.
Das Gesetz gewährt keine ausdrückliche Besteuerungsbefugnis, und gemäß der Doktrin der großen Fragen muss der Kongress klar angeben, wann er so weitreichende Befugnisse wie die Besteuerung von Importen in der gesamten Wirtschaft überträgt.
Kurz gesagt, das Gericht sagte, der Kongress habe diese Befugnis nie eindeutig durch IEEPA erteilt.
Die Folgen sind erheblich. Schätzungsweise 160 bis 175 Milliarden Dollar an Zöllen, die seit 2025 eingenommen wurden, könnten nun mit Rückerstattungsansprüchen rechnen. Dies allein führt zu steuerlicher und rechtlicher Unsicherheit, die die Märkte berücksichtigen müssen.
Betreten Sie Abschnitt 122 – Die Backup-Karte
Wenige Stunden nach dem Urteil kündigte Trump an, dass er nach einer anderen rechtlichen Autorität greifen würde: Abschnitt 122 des Handelsgesetzes von 1974.
Im Gegensatz zu IEEPA, Abschnitt 122 erlaubt dem Präsidenten ausdrücklich, einen vorübergehenden Einfuhrzuschlag zu erheben um ein großes und gravierendes Zahlungsbilanzdefizit zu beheben. Im Klartext kann es verwendet werden, wenn die Vereinigten Staaten weit mehr importieren als exportieren und die politischen Entscheidungsträger glauben, dass das Ungleichgewicht die wirtschaftliche Stabilität gefährdet.
Das Schlüsselwort gibt es vorübergehend.
Der Kongress hat Abschnitt 122 als Notfallstabilisator und nicht als dauerhaftes handelspolitisches Instrument konzipiert. Es sind zwei feste Grenzwerte eingebaut:
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- Preisobergrenze: Maximal 15 %. Nicht mehr und nicht weniger.
- Zeitlimit: 150 Tage – Ablaufdatum ca 23. Juli 2026 – Danach muss der Kongress für eine Verlängerung stimmen, sonst verschwindet es.
Trump startete am Freitagabend bei 10 % – bestätigt in einem Truth Social-Beitrag – und erhöhte ihn dann auf die gesetzliche Obergrenze von 15 % schon am nächsten Samstagmorgen. Abschnitt 122 war bis zu diesem Zeitpunkt von keinem Präsidenten in Anspruch genommen worden.
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Warum ist das alles für Ihr Trading wichtig?
Denn rechtliche Handelsunsicherheit ist Marktunsicherheit. Werfen wir einen Blick darauf, wie der US-Dollar am Freitag reagierte:
USD 15-Minuten-Forex Schnellere Diagramme mit TradingView
Das Urteil des Obersten Gerichtshofs fällt (ca. 10:00 Uhr EST): In dem Moment, als die Entscheidung getroffen wurde, kam es zu einem starken Ausverkauf des Dollars auf breiter Front. Jedes wichtige USD-Paar fiel innerhalb der ersten 30 Minuten stark. Die größten Verlierer waren die rohstoffgebundenen Währungen. Die Logik war einfach: Keine Zölle bedeuten weniger Inflationsdruck, weniger Handelskonflikte und weniger Gründe, den Dollar als sicheren Hafen zu halten. Für handelsempfindliche Währungen wie Aussie und Kiwi ist eine Welt mit niedrigeren Zöllen direkt gut für das Geschäft.
Die teilweise Erholung (10:30–14:30 Uhr EST): Märkte bleiben nicht in einer Richtung, wenn das Bild kompliziert ist. Während die Händler die Nachricht verdauten und Trumps Pressekonferenz eine baldige Gegenbewegung signalisierte, machten die meisten USD-Paare etwa die Hälfte ihrer Verluste wieder wett. USDCAD und USDCHF, die weniger handelsempfindlich sind, erholten sich am stärksten. USDAUD und USDNZD blieben stärker unter Druck – ein Zeichen dafür, dass der Markt immer noch eine gewisse Zollerleichterung für die Rohstoffwirtschaft einpreiste.
Die Ankündigung gemäß Abschnitt 122 (ca. 14:30 Uhr EST): Als es klar wurde Trump berief sich auf einen Ersatzzoll Statt sich zurückzuziehen, geriet die Erholung ins Stocken. Der Rest des Nachmittags zeigte einen unruhigen, richtungslosen Handel – niemand war sich ganz sicher, ob er „die Zölle sind zurück“ oder „aber sie laufen in 150 Tagen aus“ einpreisen sollte.
Dabei geht es nicht nur um die Preisentwicklung eines Tages. Handelssensible Währungen – solche, die an Rohstoffexporte und globale Lieferketten gebunden sind, wie AUD, NZD, CAD – werden wahrscheinlich weiterhin am stärksten auf jede Wendung in dieser Geschichte reagieren.
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Das 150-Tage-Rennen
Die § 122-Tarife sind a Brückekein Ziel.
Rechtsexperten gehen allgemein davon aus, dass die Regierung das 150-Tage-Fenster nutzt, um den Prozess zu beschleunigen Abschnitt 301 Untersuchungen (die gezielt auf Länder mit „unfairen“ Handelspraktiken abzielen) und Abschnitt 232 Überprüfungen (die auf Bedrohungen der nationalen Sicherheit abzielen). Beide können dauerhaftere Zölle hervorbringen – aber sie erfordern formelle Untersuchungen, öffentliche Kommentierungsfristen und monatelange Verfahrensarbeit.
Das Rennen ist einfach: Kann die Verwaltung dauerhaften rechtlichen Ersatz schaffen, bevor die Frist für Abschnitt 122 im Juli abläuft? Und wenn dies nicht möglich ist, wird der Kongress dann eingreifen und die Zölle verlängern? Die letztgenannte Frage ist besonders heikel – es ist ein Wahljahr und die Zölle kommen bei Verbrauchern schlecht an, die fast zwei Jahre lang zusehen mussten, wie die Preise stiegen.
Jede Wendung in dieser Geschichte – Untersuchungsergebnisse, Abstimmungen im Kongress, neue rechtliche Anfechtungen von Abschnitt 122 selbst – wird die Märkte bewegen. Handelsempfindliche Währungen wie AUD, NZD, CAD und MXN werden dies als erstes zu spüren bekommen.
Das Fazit
Das letzte Wochenende ging über politisches Theater hinaus. Es war ein Echtzeitbeispiel dafür, wie rechtliche Beschränkungen der Exekutivgewalt schnell auf die Finanzmärkte und den Treibstoff übergreifen können Volatilität.
Der Oberste Gerichtshof erinnerte alle – auch die Händler – daran, dass die Autorität des Präsidenten Leitplanken hat, und wenn diese Leitplanken einrasten, bewegen sich die Märkte.
Vorerst hat sich die Tarifgeschichte vom Gerichtssaal auf einen 150-Tage-Countdown verlagert. 23. Juli 2026 ist die nächste harte Deadline.
Gehen Sie zwischen hier und dort davon aus, dass Unsicherheit die Grundlage ist – und handeln Sie entsprechend.
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